How Low Can You Go

Aug 15, 2022

Jam 2 pagi, tinggal 1 company yang tersisa di meja persidangan. Verdict itu akhirnya final, jangan masuk ke TAPG dulu. Politik, limited growth, dan kemampuan pass-on yg rendah membuat-nya masih kurang menarik sebagai kandidat fast grower. Satu orang masih berkomentar, pantau2 dulu. Yahh okayh. Akhirnya berdasarkan diskusi final tadi siang, kita clean-up porto kita menyisakan hanya 3 companies. Dari 10 companies or so akhirnya kita go down ke hanya 3 company. This is final. Eksekusi selesai. Dan as usual, tiga2nya langsung merah membara, but who cares anymore, sekarang saat-nya relax, tidur panjang, dan merenung kembali. Repeat.

PL pernah berkata: tulis satu reason singkat untuk setiap company yang kita invest. Saya akan tulis satu reason singkat untuk sekaligus 3 companies. Cool right. Sayang-nya tentu saja reason ini bisa salah kemana2 hahaha Which is perfectly ok... thus justru kali ini saya mau share stupid2nya kita berpikir karena masih begitu newbie-nya kita di investment.

April 11, 2022, akhirnya kita lepas BDMN. WTF BDMN. Bukan BDMN-nya yang bermasalah, reason kita yang bermasalah. Premise-nya adalah BDMN akan menjadi 1st choice of bank-nya Grab. BDMN-nya sih aman2 saja, tetapi kita lupa Grab-nya yang bisa jebol. Dan bener Grab-nya jebol. Anw Grab jebol masih gak masalah, selama bukan BDMN-nya. Problem yang kita tidak akan pernah bisa solve adalah mau hold berapa lama? Kalau sudah bagger 1x apakah masih hold? Tanpa conviction ini hanya akan buang waktu karena ujung2nya gak akan bagger banyak2 juga. Damn itulah pelajaran kita soal conviction! Guess... don't drink and invest (https://stockbit.com/post/8395623).

April 17, 2022, Mentorbaik @evengerrard streaming pertama kali. What an inspirative show! Pantas-nya mereka ini diundang ke CloseTheDoor atau paling sedikit oleh anak-nya @IndrawanNugroho -- ya donkk daripada mengundang para startup pompomer?? Kalau bergabung mungkin good idea supaya reach-nya bisa segera meluas kemana2. Mereka bisa bikin sejahtera orang2 se-Indo.

Di situ suhu2 bicara mengenai story. Ya story, sesuatu yang tidak akan bisa ditemukan di LK. Pada saat kita ber-investasi tanpa memahami story-nya dengan baik, apapun reason-nya, itu adalah spekulasi. Tayangan ini meng-inspirasi sebuah tulisan mengenai Investasi dan Spekulasi (https://stockbit.com/post/8566593).

Tidak heran spekulasi = tidak punya conviction. So far so good, learning-nya mengerucut ke satu hal. Kita dumb banyak saham dari porto menyisakan hanya total 10 companies: not so surprising 7 coal related ABMM BSSR HEXA ITMG MCOL PTBA UNTR, 2 FMCG ADES INDF, dan 1 chicken2an WMUU.

As newbie pada umumnya, kita berpikir that's it. Seharus-nya sudah pas. Coal ada supply problem yang structural. ADES sudah pasti dari @thowilz so percaya saja. INDF favorite kita sudah lama, dan from a friend recommendation WMUU. Performance kita 37%, 3x lebih baik dari IHSG, 4x lebih baik dari LQ45.

May 16, 2022, suasana dunia sedang dihantui oleh kenaikan suku bunga dan bahaya inflasi. Karena kita merasa perlu memahami story dengan lebih baik, kita menjernihkan kepala sendiri dengan menulis mengenai Interest Rate, Inflation, dan Recession (https://stockbit.com/post/8631841).

Inflasi karena apa, so pasti salah satu-nya harga komoditi yang naik. Great news utk coal-coal-an sampai at least impact-nya loop back ke penurunan komoditi dan seluruh dunia hehe kesimpulan-nya?? Mumet doank but nothing could be concluded nothing could be done. Best hedging ke inflation ya saham, gak ada yang lain. So ya begitu saja.

June 21, 2022, ABMM dan BSSR longsoorrr, P/E bahkan mencapai di bawah 3. Wow ini padahal cuan dari earning aja sudah di atas 33% sendiri. Market yg aneh?? Mungkin, tetapi ini mungkin juga deserve more attention. Kita menemukan dua hal, NPM (net profit margin) ABMM sangat kecil, BSSR lebih besar walaupun relatif tetap kecil. Problem ABMM adalah di hutang-nya. BSSR adalah di kalori rendah-nya. HTF kita bisa gak cek ini sebelum-nya? Coal hype??

Dalam hal serba tidak pasti seperti ini, NPM menjadi segalanya karena kita butuh seluruh buffer sebesar2nya. Ya lah, klo NPM 10%, harga coal turun 10% saja sudah habis itu profit. Kalau NPM 20% sudah gone 50%. Memang tidak serta merta sesadis itu, tetapi kenapa harus ke mereka kalau ada company lain yang NPM-nya lebih besar. Kita mulai berpikir bahwa diversifikasi belum tentu selalu baik result-nya.

Kita lepas ABMM dan BSSR, BUKAN karena mereka longsor, tetapi karena NPM-nya. Dan kemudian akhirnya MCOL dengan reason kita belum tahu story-nya dengan baik dan buat apa juga diversifikasi terlalu banyak. Kita tulis soal ini di sini: https://stockbit.com/post/9013403.

Untuk selalu mengingatkan diri sendiri apa saja yahg harus dicek, kita juga rangkum understanding-nya dalam artikel Kalau Beli Saham -- Apa yang Harus Dilihat (https://stockbit.com/post/8962925).

Meantime, mulai banyak postingan yang inti-nya men-suggest sedia cash untuk nanti serok karena market akan down. Ini juga membuat kita berpikir cukup panjang. Jadi ingat2 WB bahkan dikatakan memegang porsi cash-nya sampai all-time-high, prediksi-nya Michael Burry, dan yang paling seram memang jarak antara GDP growth dan valuation growth juga sudah sangat menakutkan. Oh satu lagi sudah bertahun2 ROI dari real business lebih kecil daripada ROI dari financial business. Harusnya gak boleh begini karena artinya lebih bagus muter2 duid dan goreng2 daripada buka business beneran. Bubble. Damn VENTURE CAPITALS -- you ruin this!

June 29, 2022, kita selesai berpikir. Conclusion-nya: TIDAK ADA YG BISA TIMING MARKET. Kita bisa dan HARUS sedikit banyak mengerti market dan macro-economy, TETAPI tidak akan pernah bisa men-timing-nya. So what-to-do? Company wonderful itu bukan benda mati, dan akan lebih jago dari kita bagaimana me-manage-nya otherwise kita sudah BOD di company tersebut kan. Lebay -- tapi ya begitulah kira2 logika berpikir-nya. Kita tulis soal ini di sini: https://stockbit.com/post/8981880. Hasilnya saya diblock oleh salah satu suhu wkkssss terpaksa pakai akun klonengan utk follow beliau.

July 2, 2022, SMDR ARB berhari2 gara2 -- un-believable -- bayar dividend 50 wkkss Seeee -- siapa yg bisa menduga?? What a market!

Pembahasan-nya luar biasa kemana2, sampai divorce-nya si Bani dengan Lulu pun masuk ke stream wooowww Relatif proper ya kalau betul tunjangan-nya hanya 50 juta / bulan. So mungkin memang keluarga yg ideal hanya sudah gak ada spark-nya saja. So Bani harusnya juga ok orang-nya begitu ya. Mungkin ya haha

Anw P/E nya sangat menggiurkan. Ada golongan saham gocap, ternyata ada juga GOLONGAN SAHAM TIGA-KOMA yang sekarang semakin banyak penghuni-nya. Cycle akan berakhir ya? Mungkin. Tetapi inti-nya adalah mungkin gak bisnis kapal gak cuan? Ya gak mungkin Bos -- kalau gak cuan gak ada bisnis yang namanya bisnis kapal -- sudah tutup dari kapan2 gak usah nunggu covid time. Pinter boleh tapi jangan kebangetan.

Akhirnya inilah pertama kali-nya kita masuk ke SMDR sampai 20% dari porto. P/E all-time low selama 5 tahun terakhir. Reason-nya kita tulis di sini: https://stockbit.com/post/9017574. Kamsya Bos2.

Di hari yg sama juga tayang postingan terbaik dari @tomhardi ADA 3 ALASAN NAIK 3 ALASAN TURUN (https://stockbit.com/post/9014998). Pada waktu kita profit kita ingat alasan naik lupa alasan turun-nya. Pada saat kita rugi kita ingat alasan turun-nya, lupa alasan naik-nya. Ini yg mungkin bikin bias psikologis diri sendiri berasa bisa menebak market. Good angle.

Terkait dengan itu kita jadi yakin, gak akan pernah tao kapan momen terbaik untuk pegang cash. Kalau tidak tao, ya sesuai reason kita invest di company adalah karena company lebih baik daripada pegang cash, logikanya semua dana kita yg utk investasi harus di-spend dalam saham semua tanpa menyisakan cash sedikitpun. Kita menuliskan-nya di sini: https://stockbit.com/post/9025603. Melanjutkan ini, iseng2 kita jadi tertarik melakukan valuation terhadap cash yang hasilnya cukup "inspiratif" juga. Kita tulis di sini: https://stockbit.com/post/9067808.

July 11, 2022, WMUU mulai menjadi perhatian kita, sayang nya bukan untuk hal yang baik. LK yang terlambat, website masih error, dan terutama hasil Q1 yg melambat. Ini sudah tidak sesuai dengan hutang dan investasi pabrik yang terus bertambah. Mungkin harus-nya tunggu hasil Q2 -- tetapi LK yg selalu terlambat tambah bikin males so that's it kita lepas WMUU.

July 22, 2022, tayang satu postingan terbaik lagi dari @kis4ros BERAPA BANYAK BERAPA LAMA https://stockbit.com/post/9155485. Ini betul sekali dan bisa jadi game changer pemikiran kita. Logikanya sama dengan pegang cash atau saham. Kalau ada yang terbaik, untuk apa diversifikasi banyak2.

Sayang-nya kita belum berhasil mendapatkan jawaban-nya yang hakiki, so kita baru bisa lepas 1 company lagi HEXA. Reason-nya sudah ada UNTR ngapain HEXA juga. UNTR potential gain-nya lebih baik dan males juga nunggu2 LK HEXA yg selalu ketinggalan.

Daripada nganggur2 dan mumpung masih lagi hot terus soal cycle dan super cycle terkait komoditi, harga coal yang up dan down, dan semua orang sedang berusaha menebak market kembali, kita kembali membuat postingan panjang lebar soal CYCLE, sekalian refresh pelajaran macro-economy. Bisa dibaca di sini: https://stockbit.com/post/9284506. Ada dua hal utama di tulisan ini: betul tidak ada yang sanggup timing market dan justru karena market yang suka kepinteran sendiri, banyak saham2 yang mispriced. Punya mobil Ferrari, tetapi karena jalanan macet harga-nya di-dumb oleh market. Padahal dikit lagi masuk tol tinggal ngacir dah.

Akhirnya jawaban itu datang setelah seorang teman menanyakan hal yang sangat menarik. Tidak peduli kita punya edge sebesar apa, selama masih ada kemungkinan rugi, PASTI AKAN BANGKRUT SUATU HARI. August 13, 2022, kita berhasil mendapatkan jawaban-nya dan aneh-nya sekaligus menjawab pertanyaan berapa banyak berapa baper. Jawaban ini meng-inspirasi sebuah postingan "pamungkas" berjudul Diversifikasi (https://stockbit.com/post/9349531). Di situ kita berhasil menjelaskan WHY-nya RULE NEVER NEVER NEVER LOSE YOUR MONEY.

Selaras dengan pemikiran di postingan tersebut, kita decide hanya akan ber-investasi di 3 companies. Kita akhirnya berhadapan kembali dengan pilihan sulit dari 6 saham yang tersisa: ADES INDF ITMG PTBA SMDR UNTR.

Company dengan growth profit tertinggi adalah the best company untuk di-invest, dan utk ini ADES juara-nya. TETAPI berapa harga company tersebut juga menentukan. Satu nasihat terbaik, apapun story-nya, ujung-nya harus selalu put dalam number. Voilaaaa dengan P/E yang terlalu rendah, ITMG dan SMDR bisa membalik-kan keadaan, sehingga bahkan potential gain-nya menjadi lebih besar dari ADES.

Growth profit dari INDF belum terlihat, so masih ada waktu menunggu2 INDF membuktikan peformance-nya.

Growth profit dari UNTR adalah sudah sesuai dengan harga-nya sekarang. Growth profit terbesar disumbang oleh coal mining segment yang saat ini menyumbang 47% dari seluruh total profit mereka. Not bad tetapi again P/E yang lebih tinggi membuat potential gain-nya tidak sebesar ITMG dan SMDR.

Jadi tinggal PTBA dan ADES. Harus-nya ADES, tetapi BLU seperti-nya akan terjadi, sehingga upsize profit dari PTBA sangat menggiurkan dan akan membuat-nya masuk ke club tiga-koma. So that's it 3 companies: ITMG PTBA SMDR.

Satu orang comment, ITMG dan PTBA di bidang yang sama. Betul, tetapi kedua companies tersebut tidak akan pernah membuat kita rugi. So case-nya hanya tinggal masalah siapa yg akan memberikan potential gain terbaik.

In general growth story adalah pilihan yang terbaik, tetapi kadang2 market yang absurd membuat hasil kalkulasi menjadi terbalik2. Dan waktu kita ingin menulis reason2-nya, ternyata kali ini hanya ada satu reason:

*** HOW LOW CAN YOU GO ***

Let's see :D)) Have a terrific week everyone!

$IHSG $ITMG $PTBA $SMDR