🐓 CPIN FY24: Laba Bersih +60% YoY, Lampaui Ekspektasi Konsensus

Stockbit’s take:

Charoen Pokphand Indonesia ($CPIN) mencatatkan laba bersih sebesar Rp1,3 T pada 4Q24 (+114% QoQ), berbalik untung dari rugi Rp357 M pada 4Q23. Hasil ini membuat laba bersih selama FY24 menjadi Rp3,7 T (+60% YoY), sejalan dengan ekspektasi kami (98% dari estimasi FY24F Stockbit), tetapi melampaui ekspektasi konsensus (115% dari estimasi FY24F konsensus).

Kami menilai hasil pada 4Q24 sebagai kinerja yang baik, utamanya ditopang perbaikan segmen ‘Broiler’ dan masih kuatnya segmen ‘Feed’.

Laba bersih selama FY24 didorong perbaikan margin laba usaha pada segmen ‘Broiler’ dan ‘DOC’, sehingga kedua segmen tersebut berbalik untung dari rugi pada FY23, sejalan dengan perkiraan kami sebelumnya dalam Stockbit Commentary [https://stockbit.com/post/15367878].

1. Segmen ‘Broiler’ Catat Laba Usaha Tertinggi Sepanjang Masa

Laba usaha segmen ‘Broiler’ berbalik untung menjadi Rp1,1 T (rugi pada 3Q24 dan 4Q23), menandai laba usaha kuartalan tertinggi sepanjang masa di segmen tersebut. Hasil ini membuat laba usaha segmen ‘Broiler’ selama FY24 berbalik untung menjadi Rp2 T, setelah mengalami kerugian sejak 2021–2023. Hasil ini sejalan dengan tren yang juga dicatatkan Japfa Comfeed Indonesia ($JPFA) [https://stockbit.com/post/17723513], didukung oleh meningkatnya harga rata–rata broiler menjadi Rp20.200/kg pada 4Q24 (+10% QoQ, +10% YoY) dan Rp20.000/kg selama FY24 (vs. FY23: Rp19.400/kg).

Adapun segmen ‘DOC’ mencatatkan kenaikan laba usaha menjadi Rp157 M (+137% QoQ), didorong oleh meningkatnya harga rata–rata DOC sebesar +14% QoQ menjadi Rp6.144/ekor. Hasil ini membuat laba usaha segmen DOC menjadi Rp461 M selama FY24, berbalik untung dari rugi Rp302 M pada FY23.

2. Segmen ‘Feed’ Tetap Konsisten

Segmen ‘Feed’ kembali mencatatkan pertumbuhan laba usaha menjadi Rp1,2 T (+41% QoQ, +6% YoY) pada 4Q24, didorong oleh ekspansi margin laba usaha ke level 9,7% (+117 bps QoQ, +279 bps YoY). Peningkatan margin tersebut di tengah naiknya harga rata–rata jagung sebesar +5% QoQ ke level ~Rp4.762/kg (vs. 3Q24: Rp4.522/kg, 2Q24: Rp4.618/kg) serta stabilnya harga bungkil kedelai (soybean meal).

3. Kinerja Segmen ‘Processed Chicken’ Melanjutkan Pemulihan

Dalam kinerja CPIN 3Q24 pada Stockbit Commentary sebelumnya [https://stockbit.com/post/16213751], segmen ‘Processed Chicken’ mulai mencatatkan laba usaha positif sejak mengalami kerugian laba usaha kuartalan secara berturut–turut mulai dari 4Q23. Pada 4Q24, segmen ‘Processed Chicken’ kembali mencatatkan laba usaha sebesar Rp88 M (+547% QoQ, 4Q23: rugi Rp136 M), sehingga memperkecil rugi usaha segmen tersebut selama FY24 menjadi Rp82 M (vs. 9M24: rugi Rp170 M, FY23: untung Rp580 M).

---------
Reynaldo Mulya (@reynaldomulya)
Invesment Analyst Stockbit