🐔 Indo Poultry: Tactical Buy on Potential Strong 2Q24
Buy Ahead of Earnings
Meski harga saham Japfa Comfeed Indonesia ($JPFA) dan Charoen Pokphand Indonesia ($CPIN) masing-masing telah naik +45% dan +9% sejak kami merilis Unboxing Sektor Poultry pada awal Maret 2024, kami menilai kedua saham tersebut masih berpotensi mengalami kenaikan harga lebih lanjut dalam waktu dekat. Kami melihat bahwa ekspektasi laba bersih FY24F dari konsensus terlalu rendah untuk kedua emiten tersebut, sehingga rilis kinerja 2Q24 pada akhir Juli 2024 – yang kami prediksi akan sangat kuat – berpotensi memberikan kejutan positif bagi market.
JPFA menjadi preferensi kami dibandingkan CPIN. Selain itu, meski kami tidak membuat estimasi rinci, kami menilai Malindo Feedmill ($MAIN) juga berpotensi membukukan kinerja 2Q24 yang sangat baik.
Earnings Update
Kami juga merevisi naik estimasi kinerja laba bersih FY24F untuk JPFA dan CPIN dibandingkan estimasi awal yang kami buat dalam Unboxing Sektor Poultry:
▪️ $JPFA: revisi naik +140% dari Rp1,1 T menjadi Rp2,7 T (vs. konsensus: Rp1,7 T)
▪️ $CPIN: revisi naik +2,4% dari Rp3,7 T menjadi Rp3,8 T (vs. konsensus: Rp3,1 T)
Secara umum, kenaikan estimasi kami didasarkan pada 2 faktor utama:
▪️ Harga jagung yang lebih rendah dibandingkan ekspektasi kami sebelumnya seiring hasil panen yang melimpah.
▪️ Harga DOC yang lebih tinggi dibandingkan perkiraan sebelumnya karena kondisi pasokan yang terjaga.
Berikut estimasi terbaru kami terhadap harga jagung dan DOC dibandingkan estimasi awal yang kami buat dalam Unboxing Sektor Poultry:
▪️ Jagung: revisi turun -14% dari Rp6.000/kg menjadi Rp5.150/kg (YTD: Rp4.974/kg)
▪️ DOC: revisi naik +10% dari Rp5.000/ekor menjadi Rp5.500/ekor (YTD: Rp6.065/ekor)
Revisi kenaikan estimasi laba bersih CPIN jauh lebih rendah dibandingkan JPFA karena kami juga mempertimbangkan kinerja segmen Processed Foods milik CPIN yang lebih rendah dibandingkan perkiraan sebelumnya, dengan estimasi terbaru atas margin laba usaha tersebut untuk FY24F sebesar -1% (vs. estimasi sebelumnya: +12%).
------------
Reynaldo Mulya (@reynaldomulya)
Investment Analyst Stockbit
