馃悡 CPIN 9M24: Laba Bersih -11% YoY, di Bawah Ekspektasi
Stockbit's take:
鈻笍 Charoen Pokphand Indonesia ($CPIN) mencatatkan laba bersih sebesar Rp619 M (-52% QoQ, -41% YoY) pada 3Q24. Hasil tersebut membuat laba bersih selama 9M24 menjadi Rp2,4 T (-11% YoY), di bawah ekspektasi kami karena hanya setara 63% dari estimasi FY24F Stockbit [https://stockbit.com/post/15367878]. Meski demikian, laba bersih CPIN selama 9M24 masih sejalan ekspektasi konsensus karena setara 74% dari estimasi FY24F konsensus.
鈻笍 Penurunan laba bersih pada 3Q24 dipicu oleh pelemahan margin laba usaha di hampir seluruh segmen, kecuali segmen Feed.
鈻笍 Pelemahan Margin Segmen DOC dan Broiler
Laba usaha segmen DOC pada 3Q24 melemah menjadi Rp66 M (-81% QoQ, -77% YoY). Sementara itu, segmen usaha Broiler mengalami kerugian usaha sebesar Rp235 M (vs. 2Q24: laba Rp585 M, 3Q23: rugi Rp59 M).
Pelemahan tersebut terjadi karena margin di segmen DOC turun menjadi 2,9% (vs. 2Q24: 13,2%, 3Q23: 11,4%) akibat penurunan harga rata鈥搑ata DOC sebesar -23% QoQ menjadi ~Rp5.410/ekor. Harga DOC sendiri telah meningkat signifikan dalam 2 kuartal sebelumnya (vs. 1Q24: +37% QoQ, 2Q24: +37% QoQ).
Sama halnya dengan segmen DOC, harga broiler juga melemah -11% QoQ akibat normalisasi setelah peningkatan dalam 2 kuartal beruntun (vs. 1Q24: +10% QoQ, 2Q24: +3% QoQ).
鈻笍 Kinerja Segmen Processed Chicken Berbalik Positif
Pada 3Q24, segmen Processed Chicken mencatatkan laba usaha sebesar Rp14 M (vs. 2Q24: rugi Rp82 M; 3Q23: laba Rp429 M), yang kami nilai positif mengingat segmen ini telah mengalami kerugian laba usaha kuartalan secara berturut鈥搕urut sejak 4Q23.
鈻笍 Stabilnya Segmen Feed Menopang Kinerja
Segmen Feed mencatatkan pertumbuhan laba usaha menjadi Rp1,1 T (+29% QoQ, +5% YoY) pada 3Q24, didorong oleh pertumbuhan pendapatan menjadi Rp13,3 T (+9% QoQ, +1% YoY) dan kenaikan margin laba usaha ke level 8,5% (+129 bps QoQ, +35 bps YoY). Peningkatan margin tersebut diatribusikan oleh rata鈥搑ata harga jagung yang turun -2% QoQ ke level ~Rp4.522/kg (vs. 1Q24: Rp6.200/kg, 2Q24: Rp4.600/kg), tren yang kami anggap wajar dan tetap sejalan dengan ekspektasi kami dalam Unboxing Sektor Poultry [https://bit.ly/4c7CKcS].
___________
Reynaldo Mulya (@reynaldomulya)
Investment Analyst Stockbit
