Apa yang sedang kau lakukan wahai GOTO??

3.5 bulan yang lalu Patrick ditunjuk oleh shareholder menjadi CEO GOTO. Konon rumor-nya adalah karena diperlukan seorang senior yang dihormati oleh semua founder dan co-founder sehingga bisa men-drive GOTO mengambil langkah2 sulit tetapi strategis.

Beberapa hari lalu, William -- salah satu founder, menjual saham-nya dan mengantongi uang sebesar 26 milyar. Yang kemudian konon karena alasan inilah saham $GOTO dalam 1 minggu terakhir turun sebesar 20% lebih. Kalau dalam 1 bulan terakhir total penurunan adalah sebesar 30%. Kalau dalam 3 bulan -- kurang lebih sejak Patrick didaulat menjadi CEO -- adalah sebesar 40%. All-time penurunan adalah sebesar 80%.

Kalau rumor pertama betul adanya -- jelas penggantian CEO tidak mencapai apa yang diharapkan. Justru sebaliknya menjual saham -- apapun alasan-nya -- di saat company sudah merugikan investor sebesar 80% -- tidak bisa dibenarkan secara moral. Tentu bukan hasil seperti ini yang diharapkan oleh shareholder lain-nya.

Bayangkan Anda punya tetangga berhutang besar kepada Anda, sehingga hidup Anda dibuat menjadi susah. Tetapi kemudian di satu pagi yang ceria Anda melihat ada Merci EV baru mengkilat di garasi-nya sedang di-charging -- apa yang akan Anda lakukan?? Melakukan tarian pisau ala Britney dan kemudian ntah melakukan apa setelah itu??

10 bulan yang lalu saya menulis artikel mengenai GOTO ( https://stockbit.com/post/10249949 ). Di artikel tersebut intinya saya mengatakan GOTO adalah business yang luar biasa-bagus, tetapi greed meluluh-lantak-kan semuanya. Pendapat saya tidak berubah, termasuk valuation GOTO yang sebesar 23 rupiah per lembar saham -- yang saya tulis 1.5 tahun yang lalu ( https://stockbit.com/post/8237710 ).

Ada obligasi moral besar di sini. Bukan, saya bukan berbicara mengenai kerugian investor dan retail sebesar 80% -- mereka adalah half-part gambler dan half-part investor -- apapun yang terjadi -- be it! Cuan ya dimakan sendiri -- rugi ya itu part of the game.

Saya bicara mengenai jutaan driver GOJEK, UKM, dan pelaku industri turunan-nya yang menggantungkan hidup-nya di platform ini dan turut membesarkan-nya. Mereka2 yang selalu menjadi aktor utama yang tidak dibayar dalam video2 marketing penuh cucuran air mata GOTO -- yang hanya berharap bisa hidup lebih layak -- bukan kaya mendadak ala half-part gambler2 tersebut.

Mereka berhak bertanya: apa yang sedang kau lakukan wahai GOTO??

Valuation-game sudah selesai. Tidak ada investor dengan akal sehat yang paling minim-pun masih berharap valuation yang akan membumbung tinggi dalam waktu 5 tahun ke depan. Game ini sudah dimenangkan oleh $BUKA. Jika masih berharap seperti ini -- tidak ubah-nya seperti gambler yang sudah kalah besar -- tetapi masih berharap dadu berikut-nya akan membalik-kan keadaan -- tetapi dengan modal duid pinjaman dari tetangga-nya. Yang semoga bukan diminta dengan penuh cucuran air-mata juga.

Moral obligasi ini hanya bisa dijawab dengan company yang sehat jiwa dan raga-nya. Jiwa yang sehat hanya bisa dicapai dengan pembersihan moral total dimulai dari top-level-nya. Moral yang tidak tergoda untuk pakai duid pinjaman tetangga-nya, utk gambling, kalah, pinjaman tidak dibayar, tetapi beli Merci EV. As simple as that.

Raga-nya adalah company yang luar-biasa bagus. Tetapi company yang luar-biasa bagus pun ada limit-nya. Tidak gampang mendapatkan ide cemerlang seperti GOJEK dan TOPED, dan kemudian berhasil meng-eksekusi-nya hingga sebesar ini. Jika kemudian berharap mendapatkan ide yang jauh lebih besar dalam waktu dekat ini -- lupakanlah. Cash-flow masuk dari operation yang jelas di-boost oleh steroid investment yang terlalu besar -- justru membuat risk company semakin besar. Yang dibutuhkan adalah waktu yang lebih panjang -- sampai ide yang lebih besar berhasil ditemukan -- yang siapapun juga tidak pernah tahu kapan ide tersebut akan pop-up -- suoooyiiiii make sure punya waktu dan ready pada saat itu terjadi (baca: keuangan yang sehat).

Jiwa yang sehat pasti memahami ini. Seberuntung-runtung-runtung-nya seorang gambler -- dan gambler tidak pernah berhenti -- thus pasti hanya masalah waktu sebelum bangkrut. Oleh karena itu satu2nya jalan adalah menemukan kembali core dari business yang luar-biasa baik ini -- sampai ke core2-nya yang paling core -- yang walaupun hampir pasti akan disertai dengan penurunan cash-flow masuk yang significant -- mungkin di situ akan ditemukan keseimbangan cash-out yang membuat company menjadi anti-bangkrut.

Lupakan harga saham. Pertanyaan besar berikut-nya adalah: ada dimanakah jiwa yang sehat dengan raga yang kuat yang bisa mengembalikan GOTO ke titah utama-nya sebagai platform solusi cucuran air-mata ini? Ada moral obligation besar di sini -- tetapi saya percaya juga ada reward yang tidak kalah besar.

Saya akan revisi harga saham GOTO jika JIWA YANG SEHAT INI BERHASIL DITEMUKAN KEMBALI.

$IHSG