⚡Site Visit POWR x DCII: Seeing Is Believing, The AI Buildout Is Real

Stockbit berkesempatan mengikuti site visit ke PLTGU Jababeka milik Cikarang Listrindo ($POWR) dan kampus data center H1 Cibitung milik DCI Indonesia ($DCII) pada 16 September 2026, yang diikuti oleh tim investor relations POWR dan DCII. Kunjungan ini memberi kami update mengenai outlook pertumbuhan permintaan listrik dari data center serta kemampuan pembangkit listrik untuk melayaninya. Berikut beberapa catatan penting dari kami:

DCII Site Visit: Prospek Pertumbuhan Pasar Indonesia Kuat, Didorong oleh AI

▪️ Berdasarkan laporan IDX Channel, DCII sedang mengembangkan tambahan kapasitas 120 MW di data center H1. Berdasarkan laporan keuangan 1H26, progres konstruksi JK6 (36 MW) telah mencapai 80%, sedangkan JK7 dan JK8 masih di tahap fondasi dengan progres masing–masing 2,48% (Rp90 M) dan 2,82% (Rp23 M).

▪️ Manajemen menyampaikan bahwa mayoritas tenant DCII ke depan berasal dari klien yang berhubungan dengan AI dan akan menggunakan teknologi GPU tercanggih.

▪️ Dari sisi permintaan, DCII menyebut berdasarkan Structure Research, kapasitas kolokasi nasional diproyeksikan meningkat dengan skala pengembangan yang agresif menuju kapasitas 2 GW hingga 2028 (vs. 2025: ~380 MW), yang sejauh ini didorong oleh permintaan hyperscalers dari China dan neocloud global, seperti Firmus dan CoreWeave yang sudah mengumumkan akan masuk ke Indonesia. Keunggulan Indonesia terletak pada ketersediaan listrik dengan harga listrik yang kompetitif dibandingkan Malaysia dan Thailand, serta kehadiran operator data center yang terbukti andal.

▪️ DCII akan berupaya untuk mempertahankan keunggulan strategis dan pangsa pasarnya. Perseroan akan terus membangun data center guna memenuhi kapasitas yang telah dikontrak oleh pelanggan dan sedang menjajaki akuisisi lahan baru untuk mengantisipasi permintaan pelanggan ke depan.

▪️ Secara bisnis model, listrik merupakan komponen biaya terbesar bagi DCII, mencapai Rp303 M atau 37% dari beban pokok pendapatan 1H26.

POWR Site Visit: Prospek Operasional Solid, Sejalan dengan Ekspektasi Kami

▪️ Saat site visit, kami melihat run rate terkini di control room masih sejalan dengan pemulihan volume yang kami perkirakan untuk 2H26, sehingga kami tetap optimistis bahwa estimasi kami terkait volume penjualan listrik POWR pada 2026F dapat tercapai [https://stockbit.com/post/35595323].

▪️ Kami juga menerima update bahwa pasokan gas POWR terkini telah sesuai dengan asumsi kami, didorong oleh kenaikan volume dari seluruh supplier. Dari Akasia Bagus, volume yang telah diterima mencapai 3–4 MMSCFD dari kontrak 6,18 MMSCFD, sementara tambahan dari Cisem 2 masih menunggu penetapan transmission fee dari BPH Migas.

▪️ Terkait ekspansi kapasitas, pembangkit 4x12,5 MW masih dalam tahap pengujian dan diperkirakan akan serah terima pada Oktober 2026. Ekspansi ini akan menaikkan kapasitas terpasang POWR dari 1.144 MW menjadi 1.194 MW, dengan konsumsi gas 0,24–0,32 BBTUD/MW. Untuk ekspansi pembangkit berkapasitas 300 MW pada 2029–2030, POWR masih berdiskusi intens dengan pelanggan data center dan menargetkan keputusan paling lambat awal 2027, mengingat inden turbin gas mencapai 1–2 tahun di tengah lonjakan permintaan global untuk data center.

🗒️Stockbit Takeaway: Tetap Optimistis, AI Jadi Mesin Pertumbuhan Berikutnya

▪️ Kami mempertahankan pandangan positif terhadap POWR, sejalan dengan tesis dalam Unboxing POWR [https://snips.stockbit.com/unboxing/powr-from-boring-to-booming-powered-by-data-center]. Optimisme kami didasarkan oleh informasi tambahan kapasitas 120 MW dari DCII, yang akan membawa kapasitas data center H1 Cibitung — yang listriknya dipasok oleh POWR — naik lebih dari 2,5x dari 75 MW menjadi hampir 200 MW.

▪️ Kami menilai asumsi pertumbuhan data center kami untuk 2–3 tahun mendatang di level ~24% cenderung konservatif dan menyisakan ruang upside. Berdasarkan riset kami, pergeseran teknologi dari CPU–only ke GPU–based dapat mendorong utilisasi data center hingga ~80%, jauh di atas ~20% pada server CPU konvensional, mengingat beban kerja AI terutama training cenderung berjalan hampir konstan sepanjang hari.

______
Theodorus Melvin (@TheodorusMelvin)
Investment Analyst Stockbit