👕 MAPI 1Q25: Laba Bersih +14% YoY, Sejalan dengan Ekspektasi

Stockbit’s take:

▪ Mitra Adiperkasa ($MAPI) mencatatkan laba bersih sebesar Rp472 M pada 1Q25 (+14% YoY, +1% QoQ), sejalan ekspektasi karena setara 21% estimasi FY25F konsensus (vs. 3 tahun terakhir: ~23%).

▪ Pendapatan tumbuh secara tahunan menjadi Rp9,3 T (+6% YoY, -9% QoQ), ditopang oleh segmen ‘active’ (+17% YoY) di bawah Map Aktif Adiperkasa ($MAPA) dan segmen ‘department stores’ (+10% YoY) seiring pergeseran seasonality Lebaran. Sementara itu, pendapatan segmen ‘café & restaurant’ di bawah Map Boga Adiperkasa ($MAPB) lanjut mengalami penurunan -9% YoY.

▪ Laba usaha tumbuh menjadi Rp769 M (+8% YoY, -28% QoQ), setara 19% estimasi FY25F konsensus (vs. 3 tahun terakhir: ~18%). Hampir semua segmen usaha mencatatkan kenaikan laba usaha, kecuali segmen ‘café & restaurant.’

▪ MAPI akan mengadakan earnings call pada pertengahan Mei 2025.

1. Pertumbuhan Pendapatan Ditopang Segmen ‘Active’ dan ‘Department Stores’

Pendapatan pada 1Q25 setara 22% estimasi FY25F konsensus (vs. 3 tahun terakhir: ~22%), didukung oleh SSSG sebesar +0,1% YoY (vs. 1Q24: -1,1% YoY, 4Q24: +0% YoY). Pertumbuhan ini utamanya ditopang oleh segmen ‘active’ di bawah MAPA [https://stockbit.com/post/18385049] dan segmen ‘department stores’, dengan kedua segmen tersebut masing–masing berkontribusi 61% dan 18% dari total pendapatan MAPI pada 1Q25.

Pertumbuhan pendapatan segmen ‘active’ dan ‘department stores’ ditopang oleh SSSG masing–masing yang masih tumbuh positif pada 1Q25. Adapun berlanjutnya penurunan pendapatan segmen ‘café & restaurant’ di bawah MAPB ditekan oleh kontraksi SSSG segmen tersebut sebesar -9,4% YoY (vs. 1Q24: -27,6% YoY, 4Q24: -15% YoY).

2. Laba Usaha Tumbuh di Seluruh Segmen Usaha, kecuali ‘Café & Restaurant’

Pertumbuhan laba usaha MAPI pada 1Q25 utamanya ditopang oleh segmen usaha ‘active’ yang mengalami pertumbuhan laba usaha sebesar +16% YoY. Hasil tersebut diikuti oleh segmen ‘fashion & digital’ yang tumbuh +14% YoY berkat ekspansi margin laba usaha +101 bps YoY, serta segmen ‘department stores’ yang mencatatkan pertumbuhan +40% YoY seiring penjualan yang solid dan margin laba usaha yang meningkat (+401 bps YoY). Sementara itu, segmen usaha ‘café & restaurant’ mengalami kerugian yang lebih parah ke level Rp62 M pada 1Q25 (vs. 1Q24: rugi Rp26 M, 4Q24: rugi Rp12 M).

-------
Reynaldo Mulya (@reynaldomulya)
Investment Analyst Stockbit