📈MAPA 1Q25: Laba Bersih +21% YoY, Sejalan dengan Ekspektasi

Stockbit’s take:

▪️MAP Aktif Adiperkasa ($MAPA) mencatatkan laba bersih sebesar Rp340 M pada 1Q25 (+21% YoY, +35% QoQ), sejalan dengan ekspektasi karena setara 18% estimasi FY25F konsensus (vs. 3 tahun terakhir: ~18%).

▪️Pendapatan kembali tumbuh secara tahunan (+17% YoY, -9% QoQ), setara 21% estimasi FY25F konsensus (vs. 3 tahun terakhir: ~20%).

▪️Margin laba usaha relatif stabil secara tahunan di level 10,8% (-13 bps YoY, -146 bps QoQ) pada 1Q25.

▪️Margin laba bersih naik tipis secara tahunan ke level 7,9% (+25 bps YoY, +258 bps QoQ) seiring penurunan pos ‘other charges – net’ (-13% YoY, -76% QoQ).

▪️Pertumbuhan Pendapatan Kembali Berlanjut di Seluruh Segmen Geografis
Pendapatan mencapai Rp4,3 T dan tumbuh secara tahunan di seluruh segmen geografis, kecuali di Singapura yang turun tipis secara nominal. Pertumbuhan tersebut utamanya didorong oleh pertumbuhan pendapatan di Indonesia (+19% YoY) dan Malaysia (+28% YoY) seiring dengan pergeseran seasonality Lebaran, dengan kedua wilayah tersebut masing–masing berkontribusi 75% dan 3% terhadap total pendapatan pada 1Q25. Hasil ini melanjutkan tren pertumbuhan pada 4Q24, yang telah kami tulis dalam Stockbit Commentary.

▪️Margin Laba Usaha Tetap Stabil
Margin laba kotor turun tipis secara tahunan menjadi 47,2% (-63 bps YoY, +212 bps QoQ). Namun, opex–to–sales juga turun (-49 bps YoY, +358 bps QoQ), sehingga margin laba usaha relatif stabil di level 10,8% (-13 bps YoY, -146 bps QoQ). Hasil ini membuat laba usaha pada 1Q25 tetap tumbuh menjadi Rp468 M (+16% YoY, -20% QoQ), setara 18% estimasi FY25F konsensus (vs. 3 tahun terakhir: ~17%). Sementara itu, inventory days tercatat 213 hari (vs. 1Q24: 221 hari, FY24: 187 hari).

____________
Reynaldo Mulya (@reynaldomulya)
Invesment Analyst Stockbit