ITMG 2023Q3

Menebak2 memang adalah kegiatan yg menyenangkan -- thus tidak habis2nya supply untuk gambler, trader, spekulator dan bahkan yang berasa investor tetapi action-nya adalah trader (tidak perlu dibesar2kan karena ingat bahwa Munger adalah 1% trader -- dan Buffet 10% trader hehe). Thus juga suasana demokrasi kita sibuk dengan tebak pasangan capres -- tetapi tidak aware terhadap missing-nya offering restrukturisasi total terhadap organisasi2 fundamental yang merupakan bagian dari organisasi raksasa yang namanya Indonesia. Yang tanpa-nya, middle-trap income adalah sebuah keniscayaan abadi -- seperti keniscayaan di pasar modal.

Menebak2 quarter-an adalah kegiatan yang sia2 karena jangankan quarter-an, bahkan dalam jangka waktu 5 tahun pun -- fluktuasi masih bisa terjadi. Misalnya quarter yg lalu hasil-nya jelek -- apakah arti-nya quarter depan akan tetap jelek -- dan kalau quarter depan ternyata hasil-nya baik -- dan setelah demikian -- quarter mana-kah yang akan jadi pegangan? Akan ada begitu banyak parameter yang tidak dapat dan selamanya tidak akan dapat dikuantifikasi.

Kegiatan investasi adalah kegiatan menebak dengan harapan bisa menebak dengan ketepatan yang lebih tinggi dari rata2 market. Untuk itu tidak ada cara lain selain daripada meng-fokus-kan kegiatan tebak menebak ini kepada hal2 yang lebih bisa ditebak -- thus disebut (lebih) fundamental -- thus kita mengenal istilah value investing -- yang tidak lain tidak bukan memberikan fokus lebih2 banyak terhadap hal2 yang fundamental.

Investor yang lebih baik adalah investor yang mengenal lebih banyak hal2 yang fundamental -- sehingga bisa melihat konfirmasi lebih banyak -- terhadap sebuah hasil tunggal yang disebut earning -- dari berbagai angle yang awal-nya seperti tidak saling terkait. Karena... yes... ciri-khas dari hal2 yang fundamental adalah mereka akan memberikan konfirmasi hasil tunggal yang kurang lebih sama.

Dengan demikian, jelas fundamental 2023Q3 ITMG hanya bisa kita interpolasi dari fundamental paling sedikit 5 tahun ke depan yang lebih bisa ditebak. Kita sedikit happy waktu hasilnya lebih besar dan sedikit sedih waktu lebih kecil. Karena kalau tebakan 5 tahun ke depan kita solid -- hasil jelek / bagus di sebuah quarter -- akan selalu dikoreksi di quarter2 berikut-nya.

Seperti lempar dadu, bisa saja keluar angka "3" 10x berturut2 -- tetapi kita tahu dalam jangka panjang kita akan kehilangan angka "3" sebanyak 9x -- membuat angka "3" kembali menjadi hanya 1/6 dari seluruh kejadian.

Karena memang fun, kita menebak 2023Q3 ITMG -- tetapi "perhitungan"-nya adalah berdasarkan jangka waktu (paling sedikit) 5 tahun. Cara ini membuat kegiatan menebak2 menjadi lebih fun karena perhitungan menjadi lebih sederhana (is it??? :Ppp). Cukup 2 fundamental ITMG yang kita perhitungkan:

1. Dengan ASP 113 (NEX 130) ITMG masih memberikan return sebesar 23% ( atau secara EV 43% -- https://stockbit.com/post/11569842 );

2. Thanks to @robertgunawankeren -- NEX 120 artinya coal mining Aussie bangkrut.

Karena target bawah 2023 adalah 21.5 MT dan hasil 2023S2 adalah 9.9 MT, make Q3 adalah (21.5 - 9.9) / 2 = 5.8 MT -- tidak berbeda jauh thus males hitung ulang (ingat hasil quarter-an gak penting gitu) -- kita pakai saja hasil Q2. Ah sooowww bowwring!

Dengan upsize (dari hal2 fundamental): orang2 kapok invest dirty energy, renewable masih mahal dan luar biasa mahal utk developing countries, intermitten karena global warming, recovery China, dan gerakan perlawanan terhadap western countries dengan anti-jual-raw-material.

Hasil ini luar biasa mengingat kepastian dari angka2 tersebut, upsize, dan kecil-nya risk. Tetapi tentu saja akan ada yg berpendapat company sebelah memberikan return lebih dari 200% dalam 3 bulan. Congratulation -- be sure masuk karena hal2 yang fundamental -- dan sudah memperhitungkan risk dari management-nya -- yang sampai hari ini bahkan belum meng-update hasil Q1-nya. Karena tanpa itu -- dadu secara "magical" selalu akan memberikan koreksi-nya.

Atau company dengan model business terfokus kepada customer2 yang rela memberikan bunga hampir 2% per bulan. Terlepas dari masalah etika -- customer2 ini adalah customer2 yang natural-nya tidak mempunyai choice lain, porsi hutang besar, yang dengan sendirinya sangat rawan terhadap kebangkrutan pada saat ekonomi kurang baik -- yang no matter what akan selalu terjadi -- thus demikianlah hingar-bingar yang terjadi -- yang akan selalu terjadi.

Menurut saya itu hal2 yang fundamental -- but opinions vary. Happy long-week-end utk yang merayakan... haha!

$IHSG $ITMG