Sarimelati Kencana Tbk.

$BAIK LK Q1 2025: Nelongso

Request salah satu user Stockbit bukan di External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 https://stockbit.com/post/13223345

PT Bersama Mencapai Puncak Tbk alias BAIK dari luar kelihatannya seperti bisnis kuliner yang rapi jujur dan punya niat tumbuh seperti bisnis bakso Nyangkut Pak Toto yang mengandalkan rasa pelayanan dan trust dari pelanggan tetap. Tapi kalau kita bongkar angka-angkanya pelan-pelan dari laporan keuangan kuartal I 2025 ternyata kita akan menemukan sisi-sisi rawan yang bisa bikin investor harus waspada agar tidak seperti korban koperasi merah ijo Kamboja sabung ghoib Pak BudiDolDol bin Judd Old yang modal iming-iming ujung-ujungnya mangkrak dan nyangkut bertahun-tahun. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Dari sisi profil BAIK berdiri tahun 2018 dan baru IPO Januari 2024. Mereka fokus ke bisnis F&B cepat saji dengan dua andalan (Ayam Nelongso dan Geprek Kak Rose). Model bisnisnya relatif sederhana tapi operasionalnya rumit. Mereka membeli ayam segar bumbu kemasan dari vendor lokal memasak di dapur sentral lalu distribusi ke gerai sendiri dan mitra. Mereka juga menjual bahan baku beku siap distribusi. Jadi ada dua aliran pendapatan utama (outlet makanan dan distribusi bahan baku).

Dalam laporan terakhir segmen outlet nyumbang 63 persen pendapatan sementara bahan baku 36 persen. Tapi pertumbuhan tercepat justru di bahan baku (naik 29 persen YoY) yang ironisnya justru margin labanya lebih tipis. Ini seperti warung bakso Pak Toto yang mulai jual mie instan grosiran karena permintaan naik tapi malah lupa bahwa marginnya tipis dan logistiknya ribet. Hasilnya omzet naik tapi laba bersih malah turun.

Struktur kepemilikan saham juga sudah jelas. PT Anak Baik Sejahtera perusahaan milik keluarga pendiri Nanang Suherman dan Yeni Isnawati pegang 79,01 persen. Tambah lagi Nanang dan Yeni secara pribadi punya hampir 1 persen gabungan. Publik hanya pegang 20 persen lewat IPO dan itu pun harga IPO 278 rupiah sudah anjlok ke 107 sekarang. Artinya kontrol perusahaan masih 100 persen di tangan keluarga yang bisa jadi keuntungan kalau niatnya seperti Pak Toto yang suka jaga mutu loyal pada pelanggan dan jujur sama investor. Tapi kalau ternyata kelola seperti koperasi sabung ghoib Pak BudiDolDol yang penuh tipu muslihat publik cuma bisa pasrah. Upgrade skill https://cutt.ly/ge3LaGFx

Secara operasional pendapatan tumbuh lumayan dari 41,8 Miliar ke 50,9 Miliar naik 21,7 persen. Tapi ini hanya ilusi permukaan. Laba bersih malah anjlok dari 3,88 Miliar ke 1,52 Miliar turun 60 persen. Margin bersih turun drastis dari 9 persen ke 3 persen. Beban operasional naik 45 persen terutama dari gaji dan distribusi. Gross margin stabil di 21 persen tapi karena segmen bahan baku yang tumbuh cepat itu tipis marginnya tekanan di bottom line jadi makin berat. Ibaratnya dapur sibuk ngebut tapi uangnya cuma numpang lewat. Ini beda dengan gaya Pak Toto yang pelan-pelan buka cabang di daerah strategis pastikan tiap outlet untung baru ekspansi. Kalau gaya BAIK dibiarkan seperti ini bisa jadi malah niru Pak BudiDolDol yang ekspansi gede-gedean stok numpuk tapi akhirnya banyak gerai tutup diam-diam.

Poin yang bikin hati-hati adalah persediaan bengkak jadi 77,5 Miliar atau 55 persen dari total aset. Padahal revenue kuartalan cuma 50,9 Miliar. Artinya barang di gudang sudah numpuk lebih dari satu kuartal penjualan. Kalau penjualan melambat atau ada stok rusak siap-siap rugi dari write-off. Ini seperti stok bakso Pak BudiDolDol yang katanya mau dijual ke kampus tapi ternyata mangkrak di freezer karena gak ada izin edar.

Namun BAIK punya modal besar di sisi neraca. Aset 141,3 Miliar liabilitas cuma 11,9 Miliar kas 21,99 Miliar dan utang berbunga hanya 2,28 Miliar. Mereka net cash 19,7 Miliar current ratio 10 quick ratio 2,42 DER 0,09. Posisi ini sangat kuat. Gak seperti koperasi merah ijo yang hidup dari gali lubang tutup lubang BAIK ini bisa hidup tanpa utang. Bahkan arus kas operasional masih positif 0,83 Miliar walau lebih kecil dari laba. Tapi capex juga kecil cuma 0,72 Miliar jadi FCF masih positif tipis. Ini modal penting buat ekspansi tanpa utang. Tapi tetap kalau stok terus membengkak kas itu bisa lenyap pelan-pelan. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Dan ini poin penting yang sering disalahpahami karena kas besar yang ada sekarang bukan hasil dari kegiatan operasional. Kas sebesar 21,99 Miliar itu hampir seluruhnya berasal dari dana hasil IPO tepatnya sekitar 21,5 Miliar yang masuk dari aktivitas pendanaan. Artinya 98 persen kas mereka bukan karena cuan dari jualan ayam tapi karena uang dari investor publik. Ibaratnya warung Pak Toto dikasih modal besar sama warga satu RT buat buka cabang. Kalau dia pakai dengan bijak buat nambah gerobak dan tambah pegawai yang kerja sungguh-sungguh itu bisa jadi berkah. Tapi kalau dipakai buat beli bakso beku ratusan kilo yang gak laku atau subsidi outlet rugi terus ya uang itu bisa habis sebelum usaha benar-benar untung. Dan itu akan jadi skenario BudiDolDol bin Judd Old versi sunyi.

Dari sisi risiko, gak ada utang berbunga signifikan semua transaksi dalam Rupiah dan tidak ada derivatif atau pinjaman dolar jadi risiko nilai tukar dan bunga sangat rendah. Transaksi pihak berelasi pun kecil dan tidak material cuma sewa kendaraan. Yang jadi perhatian cuma dua yaitu inventory terlalu besar dan segmen bahan baku tumbuh tapi margin tipis. Kalau ini gak dikelola dengan disiplin bakal terjadi mismatch antara revenue dan profit alias sibuk tapi gak cuan. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Valuasi sekarang di harga 107 berarti kapitalisasi pasar 120,4 Miliar. PER 22 PBV 0,93 dan EV EBITDA sekitar 10. Untuk perusahaan net cash yang stabil ini valuasi wajar. Tapi untuk perusahaan dengan margin turun inventory tinggi dan laba turun angka-angka ini bisa jadi jebakan. Hidden gem-nya (kas besar utang kecil dan sistem logistik internal yang bisa dijual ke pihak ketiga). Tapi value trap-nya juga gamblang (revenue naik margin turun stok menumpuk laba makin tipis). Kalau ini terus terjadi kas makin terkikis dan perusahaan tidak berkembang investor malah nyangkut seperti nasabah BudiDolDol yang tergiur janji cuan tanpa hitung ulang margin.

Valuasi ideal untuk saham seperti BAIK adalah di PER 15 dan PBV 1,2-1,5 alias harga 125-160. Tapi syaratnya ketat (revenue tumbuh di atas 15 persen gross margin naik ke 25 persen dan arus kas operasional lebih besar dari laba). Kalau ini terjadi investor seperti Pak Toto bakal senyum karena sabar membuahkan hasil. Tapi kalau gagal (margin tetap tipis inventory makin besar outlet makin rugi) maka valuasi bisa dihukum turun ke PBV 0,5 atau harga saham balik ke 70-80 rupiah.

Jadi BAIK adalah perusahaan dengan pondasi keuangan kuat tapi model operasinya belum optimal. Masih bisa jadi warung bakso sukses seperti Pak Toto kalau dikelola efisien disiplin dan jujur. Tapi kalau manajemen ngotot ekspansi tanpa mikir margin terlalu percaya diri dengan kas dan cuek pada efisiensi outlet maka risikonya bisa menyerupai koperasi sabung ghoib Pak BudiDolDol. Kelihatan gemuk di luar tapi isi dalemnya tipis dan bisa meledak kalau diuji. Investor yang tertarik harus benar-benar paham model bisnis dan sabar nunggu bukti perbaikan operasional sebelum cicil. Kalau belum, lebih baik pantau dari jauh sambil makan bakso di warung Pak Toto yang udah terbukti gak nyangkutin pelanggan.

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU
$PZZA $FAST

makan pizzanya $PZZA malah keinget $ITMG karena tikar rumah gambar doraemon sebanyak itu, ditambah kalo itu kotor masih ada gantinya 6 biji lagi 🤣🤣🤣
udah bisa dinobatkan jadi follower teladan belum ko @robertgunawankeren 🤣🤣🤣

apa saya harus ikut $TOBA_T ko? 🤣🤣🤣

Israel nyerang Iran ati" dampak susulan saham" yg kemaren kena isu boikot 🫢
$UNVR $FAST $PZZA

$PTSP BULLISH disaat $FAST bearish

Poinnya adalah serok keduanya di harga rendah or bahkan hancur.

Tidak boleh FOMO, klo tertinggal kapal, relakan saja, hunting yang lain.

Kemudian.

Menunggu & Petik Hasilnya.

Hasilnya di compounding di perusahaan berdividen besar.

$PZZA

$PNLF
Pembahasan lengkap emiten lainnya $PZZA $SMDM di https://cutt.ly/jrnIIlt3

$PZZA

$PZZA sulit kalo XL yg nampungin

$PZZA paket stimulus ekonomi sudah dikeluarkan. semoga konsumsi 3 bulan ke depan akan semakin baik. kita juga berharap akan ada paket stimulus lanjutan sampai daya beli kembali stabil.

Jangan pernah lelah menyuarakan Free Palestine! 🇵🇸

🚫 $PZZA 🚫 $FAST 🚫 $UNVR

#KeepBuyCut

Selama pegang wonderful company, track record kinerja emitennya jelas, harga sahamnya juga masih dibawah target harga dan pernah menyentuh harga yg diharapkan serta manajemennya oke, tenang aja. Tinggal nunggu waktu. Setting aja take profit atau sell GTC kalau gak bisa mantau

kalau mau gak tenang, emiten gorengan wkwkwk biasa Top Gainer $FAST $PZZA $WAPO😅 besoknya langsung masuk top Loser, gitu terus wkwkwk

$PZZA semoga bagger ya, mungkin akan koreksi dahulu...... ngikutin jejak $DKFT sepertinya..... $IHSG

| !!! DISCLAIMER !!! |
|---------------------------------------------------|
>Lakukan riset / screening saham masing - masing ya... Jangan kena FOMO atau ikut - ikutan Opini orang terus main beli aja....
> Segala tulisan dan analisa yang di share bersifat OPINI Pribadi, tidak dimaksud sebagai suatu rekomendasi atau anjuran untuk ikut membeli atau menjual suatu instrumen investasi.
> Tidak bertanggung jawab terhadap keuntungan atau kerugian baik langsung maupun tidak langsung yang ditimbulkan oleh investor/trader yang timbul dari tindakan membeli atau menjual instrumen investasi, setelah membaca dan mengambil keputusan masing - masing, DYOR !!!
> Tidak meminta follow, mau follow karena merasa cocok dengan opini saya silahkan, jika merasa tidak cocok silahkan block aja, jangan berdrama ya....
> Tidak ada buka Class atau Grup ya, Awas penipuan

siap siap 😎$WIRG

$SGER $PZZA

menarik ini $PANR sama $PZZA

@ahmadfajarsiregar1 buy $PZZA

$PZZA emang masih ada yang pergi ke outletnya Pizza hut satu ini, i don't know it

coba dong expansi ke kota kecil jawa barat jangan di mall terus, gw orang desa juga mau pak nyoba makan pizza setiap saat

pemanis dari wallsstret

Kondisi KFC nya $FAST saat ini.. Liat, hutangnya sampai 96% dari aset! Total hutang 3,6T, dapat suntikan dana RI cuma 80M, apa efeknya bos? Duh…

Dahlah, bye-bye KFC.. 👋

$PZZA $MieGacoan

Rekomendasi Saham Ina
$ADRO
$BREN
$PZZA
TINS

$PZZA wih KZ biasanya jualan skrg beli

$PZZA jalan wak🤠🤠🤠

wkwkw ternyata masih ada yang ngarep sama $FAST yang book value cuma 2 rupiah. $PZZA lebih sehat 😁

$FAST gajadi ara
$PZZA mulai rame wak

🤠🤠🤠🤠🤠🤠

$PZZA kita trailing stop aja dulu, trading mah prioritas minimalkan resiko. Kalau kesini aja udah oke bgt

$PZZA set gaskan

pindah pindah $FAST sekarang ke $PZZA

$PZZA harusnya ara ini PBV cuma 0.5

$PZZA next bagger ??? i dont know......

Disclaimer :
- Hanya opini pribadi, tidak dimaksud sebagai suatu rekomendasi atau anjuran untuk ikut membeli atau menjual suatu instrumen investasi
- tidak bertanggung jawab terhadap kerugian baik langsung maupun tidak langsung yang ditimbulkan oleh investor/trader yang timbul dari tindakan membeli atau menjual instrumen investasi
- Opini adalah sebuah gagasan atau pikiran untuk menerangkan preferensi atau kecenderungan tertentu terhadap ideologi dan perspektif yang memiliki sifat tidak objektif
- Tidak buka kelas atau grup apapun, hati-hati peniuan
- Gunakan uang dingin untuk investasi.....
- Jangan termakan FOMO atau ikut-ikutan beli ketika harga sedang naik tinggi....

Ini baru jelas akan turnaround, bandingin sama $FAST jauh lebih sehat neracanya $PZZA, otw 250 lahh

$PZZA bismillah multibagger 🍕🍕🍕