Saham: BGTG - PT. Bank Ganesha Tbk.

$BGTG

Haka 116++? DYOR
Buy 1 112
Buy 2 108
CL < 104
TP1 130
TP2 138

Arah Trend:💹 Uptrend
Validasi Teknis: 🛡Support Defense

random tag $BRMS $INET
CMIIW, Disclaimer On, DYOR!

“At the end of the day, the most important thing is how good you are at risk control.”
-Paul Tudor Jones-

(Pada akhirnya, yang paling penting adalah seberapa baik kamu mengendalikan risiko.)

*heppy weekend*

$COCO $BGTG

Bank Mini Terbaik: Emang Ada?

Lanjutan dari diskusi di External Comunity Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community menggunakan kode: A38138 https://stockbit.com/post/13223345

Dari 21 bank KBMI 1 atau modal inti kurang dari 6 Triliun di IHSG, hanya ada 3 bank yang bagi dividen. Dari dividen ini saja, sudah bisa jadi proxy bahwa rata-rata bank KBMI 1 itu memang struggling dalam cetak laba sehingga susah bagi dividen. Perusahaan yang bagi dividen itu identik dengan perusahaan yang sudah established atau mapan. Jadi dari data dividen saja sudah terlihat jelas kalau banyak bank KBMI 1 yang belum well established. Meskipun cetak laba, mereka lebih memilih tahan laba buat besarkan modal ketimbang bagi dividen. Mereka takut bagi dividen. Upgrade Skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Kalau ditumpangkan dengan fakta bahwa OJK lewat Kepala Eksekutif Perbankan sudah melempar wacana soal pemaksaan merger, akuisisi, rights issue dan private placement untuk bank-bank kecil supaya tidak dihapus, gambarnya makin jelas. Rata-rata bank KBMI 1 ini hidup dalam mode bertahan. Mereka tahu modal inti mereka kurang dari 6 Triliun. Mereka tahu regulator ingin industri lebih ramping dan kuat. Jadi sekalipun laba mulai muncul di laporan, manajemen pilih tahan laba dulu, top up modal sendiri pelan-pelan, sambil berharap tidak diseret terlalu keras ke meja konsolidasi. Di tengah keranjang seperti ini, bank yang berani membagi dividen justru jadi outlier. Dividen menjadi sinyal bahwa bank merasa cukup percaya diri dengan kualitas labanya.

Kalau hanya pakai kriteria dividen, kandidat paling menarik di KBMI 1 jelas AMAR, BBMD dan MASB. AMAR ini bank digital mini yang secara angka sudah masuk fase dewasa. ROE 7,03% dan ROA 4,34% menunjukkan aset dan modal diputar dengan cukup efisien untuk ukuran bank digital yang dulunya identik dengan bakar uang. NPM 17,04% dan OPM 21,99% memperlihatkan bahwa margin sudah sehat, bukan bisnis yang hidup dari subsidi pemegang saham. Revenue tumbuh 18,75%, growth laba 14,70%, PBV 1,27, harga saham naik sekitar 15,84% dalam 1 tahun, dan yang paling penting, yield dividen sekitar 4,23%. Di dunia KBMI 1, kombinasi seperti ini langka. Buktinya jelas. Ada laba yang relatif stabil. Ada pertumbuhan. Ada keberanian bagi laba ke pemegang saham. Ini definisi perusahaan yang mulai mapan. Upgrade Skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Namun kekuatan AMAR yang membuatnya menarik juga sekaligus menjadi sumber risikonya. PBV 1,27 berarti ini bukan saham value murah meriah. Investor sudah membayar premi karena percaya story bank digital ini. ROE 7,03% tetap belum menyentuh standar emas perbankan yang ada di kisaran di atas 10% sampai 15%. Artinya sedikit saja pertumbuhan melambat, atau biaya kredit naik, kombinasi ROE yang belum terlalu tinggi dan valuasi di atas 1 kali buku bisa cepat terasa berat. Model bisnis berbasis digital juga sensitif terhadap kompetisi dari bank digital lain dan aplikasi besar yang punya kantong lebih tebal. Jadi AMAR memang salah satu yang terbaik di KBMI 1 dari sisi dividen dan profitabilitas, tetapi bukan tanpa risiko penyesuaian valuasi kalau pasar mulai lebih kritis.

BBMD adalah contoh klasik bank kecil yang konservatif, cukup sehat, dan sudah berani berbagi laba. ROE 6,41% dan ROA 2,07% menunjukkan bank ini tahu cara menghasilkan laba, hanya saja belum sampai liga atas. NPM 27,57% dan OPM 35,59% menggambarkan margin yang gemuk. Revenue memang hanya tumbuh 2,77%. Laba tidak meledak, tetapi juga tidak ambruk. PBV 1,57 dan yield dividen 1,67% membuat BBMD cocok untuk investor yang mencari kombinasi stabilitas dan sedikit income. Buktinya, dengan margin setebal itu dan ROA di atas 2%, BBMD punya ruang untuk menahan biaya dan menjaga kualitas neraca, sehingga manajemen cukup percaya diri untuk menyisihkan sebagian laba bagi pemegang saham. Upgrade Skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Kelemahannya, BBMD ini terasa sangat mapan tetapi tidak agresif. Untuk bank mini di tengah tekanan OJK soal konsolidasi, sikap terlalu konservatif bisa menjadi pedang bermata dua. Tanpa pertumbuhan yang lebih kencang, BBMD berisiko selamanya tertahan di kelas KBMI 1 yang rawan diutak-atik. Valuasi PBV 1,57 juga berarti investor sudah membayar lebih mahal dibanding banyak bank lain yang PBVnya masih di bawah 1, padahal ROE BBMD belum sampai angka dua digit. Jadi bank ini bagus sebagai sumber dividen tipis dan ketenangan, tetapi kurang menggairahkan dari sisi potensi rerating besar.

MASB berada satu level di bawah dua nama tadi. Secara angka, MASB cukup rapi. ROE 4,81%, NPM 11,21%, OPM 14,85%, revenue tumbuh 8,74%. PBV 1,07 dan yield dividen 0,74%. Artinya MASB sudah menyentuh zona mapan, bisa bagi dividen, dan tidak terlihat di ambang krisis. Buktinya sederhana. Laba cukup stabil dan manajemen berani membagi sebagian ke pemegang saham. Namun kelemahannya juga jelas. ROE 4,81% dan growth laba minus 1,46% menunjukkan bisnis MASB berada di jalur datar. Dividen 0,74% terasa lebih seperti bonus simbolis daripada mesin penghasil income yang menarik. Valuasi yang sedikit di atas nilai buku juga tidak membuatnya tampak seperti diskon besar. MASB itu tipe bank yang aman tetapi kurang punya cerita besar.

Kalau pertanyaannya digeser dari yang bagi dividen ke yang terbaik secara keseluruhan di KBMI 1, justru nama yang nongol bukan bank pembagi dividen tadi. Secara paket kualitas dan valuasi, NOBU sangat kuat untuk disebut salah satu yang terbaik. ROE 11,43% dengan ROA 1,23% menunjukkan bank ini sudah bermain di level efisiensi yang mirip bank lebih besar. NPM 18,15% dan OPM 28,68% menandakan margin yang tebal. Revenue tumbuh 28,30% dan growth laba sekitar 59%. Secara fundamental, ini sudah kelas bank normal yang sehat, bukan sekadar bank yang baru bangkit dari rugi. Buktinya, pertumbuhan laba datang di atas basis laba yang sudah wajar, bukan lonjakan sesaat. Namun pasar justru menghukum. PBV hanya 0,92 dan harga 1 tahun terakhir turun sekitar 26,47%. Jadi kualitasnya di atas banyak bank KBMI 1 lain, tetapi valuasinya masih di bawah nilai buku. Upgrade Skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Kelemahan NOBU terletak pada hal-hal yang tidak langsung tercermin di rasio headline. Pertama, skala. NOBU tetap bank kecil di radar OJK. Di tengah tekanan peningkatan modal inti dan wacana konsolidasi, bank sekualitas apa pun tetap bisa dipaksa untuk ikut rights issue atau aksi korporasi lain demi penguatan modal. Itu artinya ada risiko dilusi jika pemegang saham lama tidak ikut menambah modal. Kedua, walaupun ROE sudah dua digit, posisi NOBU belum menyamai bank besar yang bisa konsisten di atas 15%. Pasar mungkin masih menunggu bukti bahwa NOBU punya niche dan model bisnis yang bisa mempertahankan keunggulan. Tanda tanya ini yang membuat valuasinya belum mendapat penghargaan yang pantas.

Kalau melihat sisi value dan potensi rerating, DNAR adalah nama lain yang wajib masuk meja diskusi. Di permukaan, ROE 3,73%, ROA 1,07%, NPM 12,18% dan OPM 15,78% tidak memukau. Namun begitu kita lihat dinamika, revenue tumbuh 14,80% dan growth laba meledak 274,81% dengan laba 123 miliar. Lalu PBV hanya 0,55 dan harga 1 tahun terakhir malah turun 15,86%. Buktinya jelas. Bank ini sedang mengalami perbaikan kinerja yang nyata, tetapi pasar belum mau mengangkat valuasinya. Ini membuat DNAR menjadi salah satu kandidat paling asimetris di KBMI 1. Risiko ada, tetapi imbal hasil potensialnya juga besar kalau perbaikannya berlanjut.

Kekurangan DNAR justru terletak pada ketidakpastian keberlanjutan lonjakan laba itu. ROE 3,73% menunjukkan bahwa secara struktural bank ini belum efisien. Lonjakan laba 274% bisa saja dipengaruhi faktor non berulang seperti pembalikan cadangan, keuntungan penjualan aset atau perbaikan satu kali pada kualitas kredit. Pasar tampaknya belum percaya bahwa angka bagus tersebut bisa menjadi new normal. Selain itu, diskon PBV yang dalam sering kali menjadi sinyal bahwa investor masih khawatir dengan kualitas aset, konsentrasi kredit atau kebutuhan tambahan modal. Jadi DNAR sangat menarik bagi value investor yang siap kerja rumah, tetapi jelas bukan pilihan santai.

Dari sisi efisiensi margin, BGTG adalah mesin yang pantas dihitung. ROE 6,63% mungkin belum istimewa, tetapi ROA 2,36% artinya aset bekerja sangat efektif. NPM 33,19% dan OPM 42,85% adalah margin yang sangat tebal. Revenue memang hanya naik sekitar 0,63%, tetapi growth laba 29,74% dan PBV 0,76 dengan harga naik 50,65% dalam 1 tahun menunjukkan bahwa pasar sudah mulai menyadari kualitas bank ini. Buktinya, laba tumbuh hampir 30% tanpa perlu pertumbuhan revenue yang besar, murni dari efisiensi dan pengelolaan margin. Upgrade Skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Kelemahan BGTG ada di dua hal. Pertama, pertumbuhan topline yang nyaris datar menyiratkan bahwa strategi mereka masih berhati-hati. Kalau ke depan margin tidak bisa terus setebal itu, sementara pertumbuhan kredit dan fee tidak digenjot, laba bisa stagnan. Kedua, harga yang sudah naik 50% lebih dalam 1 tahun mengurangi bantalan valuasi. PBV memang masih di bawah 1, tetapi tidak sedalam DNAR atau BVIC. Jadi ruang rerating yang mudah sudah banyak terserap. BGTG tetap menarik, tetapi tidak lagi tampak super murah.

BVIC melengkapi daftar bank yang cukup solid di KBMI 1 meskipun belum berbagi dividen. ROE 3,77%, NPM 7,34%, OPM 12,10%, revenue tumbuh 11,60%, growth laba 58,58%, PBV hanya 0,45 dan harga naik 17,39%. Buktinya, laba dan revenue sama-sama tumbuh cukup kencang, tetapi valuasinya masih setengah dari nilai buku. Kelemahannya, profitabilitas absolut masih tipis. Bank ini masih dalam fase membangun, belum berada di level yang bisa santai memikirkan pembagian dividen rutin.

Jadi kalau semua ini dirangkum. Dari 21 bank KBMI 1, fakta bahwa hanya 3 yang membayar dividen sudah cukup menjadi alarm bahwa mayoritas masih hidup dalam mode bertahan. Dari 3 pembagi dividen, AMAR adalah yang paling menarik sebagai bank digital mini yang sudah menghasilkan laba, tumbuh, dan membagi dividen dengan yield sekitar 4%. BBMD dan MASB lebih konservatif, mapan, tetapi kurang bertenaga untuk growth tinggi. Di luar dividen, NOBU adalah kandidat terkuat sebagai bank terbaik secara fundamental yang masih dihargai murah. DNAR menonjol sebagai taruhan turnaround paling asimetris. BGTG menjadi juara margin. BVIC menawarkan perpaduan tren membaik dan PBV yang sangat rendah. Upgrade Skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Tidak ada bank KBMI 1 yang betul-betul sempurna. Yang ada adalah kombinasi kelebihan dan kekurangan yang harus dipilih sesuai selera risiko. Kalau mau definisi perusahaan mapan versi KBMI 1 yang sudah berani bagi dividen, $AMAR, BBMD dan MASB adalah wajah paling layak. Kalau mau definisi terbaik secara angka dan valuasi tanpa dividen, $NOBU, DNAR dan $BGTG adalah trio yang paling kuat argumennya.

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU

BGTG

Bank Ganesha Tbk.

116

-2

(-1.69%)

14.9 M

43.74 M

Company Background