Lebih baik beli waran ADRO atau saham ADRO?

Saya sedang belajar tentang waran terstruktur. Dan keyakinan saya bahwa cara belajar yang terbaik adalah Ketika kita berusaha membagikan pengetahuan kita dengan orang lain. Jadi, ini coba saya share pemahaman saya tentang waran terstruktur. Kalau teman-teman berpendapat pemahaman saya ada yang kurang pas, tolong comment

Kita pakai contoh waran ADRO. Kenapa ADRO? Karena ini waran call, untung kalau harga sahamnya naik banyak. UNVR menurut saya sudah susah untuk naik. Kemahalan, dan growth sudah kecil. Dulu mahal tapi growth tinggi gpp. BBRI mestinya masih bisa naik, tapi susah utk naik terlalu banyak. Yang potensi naik banyak cuma ADRO. Mengingat harga coal yang ATH terus. And winter is coming 😆

Data waran ADRO per penutupan kemarin (senin 26 sept) sbb
Harga waran: Rp 306
Harga saham ADRO: Rp 3860
Strike Price: Rp 4350
Settlement Date 14 Juni 2023

Untuk sederhananya, kita asumsikan kita beli waran ADRO lalu hold terus sampai settlement date. Kita gunakan data di atas sebagai contoh.
Jadi kalau kita beli 1 lembar waran ADRO (asumsi saja, mestinya beli minim 100 lembar – 1 lot):
1. Bayar Rp 306
2. Kalau harga saham ADRO pada settlement date kurang dari Rp 4350 (lebih tepatnya harga rata2 5 hari menjelang settlement date) maka waran kita hangus. Istilahnya Out the Money (OTM) => uang kita Rp 306 hilang.
3. Kalau harga ADRO pada settlement date di atas Rp 4350, baru kita untung. Istilahnya In the Money (ITM) Untung berapa? Sepertiga dari selisih harga dengan angka Rp 4350. Contoh bila harga rata2 ADRO 5 hari menjelang 14 Juni 2023 adalah Rp 5000, maka keuntungan adalah (5000 – 4350)/3 = Rp 217
4. Pada keadaan ITM, secara total belum tentu kita untung. Harus diperhitungkan pula uang yang kita keluarkan waktu beli waran nya. Contoh bila waktu settlement date kita untung Rp 217, tapi dulu beli waran pada harga Rp 306 maka secara total kita rugi Rp 89
5. Agar bisa BEP maka harga ADRO Ketika settlemen date harus sebesar 4350 + (3 x 306) = Rp 5268
6. Padahal kalau kita beli saham ADRO di harga Rp 3860, pada harga Rp 5268 kita sudah cuan 36%. Belum lagi dividen nya
7. Agar beli waran bisa lebih untung dari beli saham ADRO, harga ADRO waktu settlement date harus di atas Rp 5750. Silahkan lihat file excel.

Menurut saya, tidak masuk akal kalau kita mau beli waran ADRO dibandingkan beli saham ADRO. Pertimbangannya sbb:
1. Berapa peluang harga saham ADRO bisa mencapai Rp 5750 pada Juni tahun depan? Kalau di bawah itu, lebih untung beli sahamnya saja
2. Kalau harga ADRO pada settlement date di bawah Rp 4350 (keadaan OTM), maka kerugian kita 100%. Kalau beli sahamnya, biarpun misalnya sampai ke harga gocap pun ruginya nggak sampai 100%.
3. Lewat settlement date waran kita hilang. Kalau beli sahamnya, setidaknya kita masih punya barang. Masih dapat dividen terus seandainyapun harganya misalnya jatuh.
4. Beli waran BEP pada harga ADRO Rp 5268. Padahal kalau beli sahamnya pada harga sekian kita sudah cuam 36%.
5. Selama pegang waran tidak dapat dividen. Padahal saham2 coal mestinya dividen lumayan waktu2 ini.

Jadi rada tidak masuk akal kalau kita beli waran ADRO ketimbang saham ADRO. Risk/Return analysis jelas condong ke saham ADRO.
Tapi ya nggak tau lagi kalau misalnya beli waran ADRO sekarang, lalu tiba2 ada yg borong sehingga harga naik. Apa sih yang nggak mungkin kalau di pasar saham Indonesia? 😆
😆 😆

File excel silahkan teman2 ganti2 data harga waran dan harga saham saat ini (cell G5 dan G6) nanti otomatis angkanya ke bawah ganti semua. Utk cek pada harga ADRO berapa waran akan BEP dan untung waran > untung saham

Perhitungan harga wajar waran mestinya pakai yang namanya Black-Scholes Equation. Nanti kalau ada waktu coba saya belajar2 itu

Semoga bermanfaat

Disclaimer: bukan ajakan membeli atau menjual, hanya sebagai bahan diskusi. Saya tidak punya waran ADRO. Saya juga baru belajar waran, hitungan dan kesimpulan mungkin ada yang kurang tepat

EDIT: rasanya tidak bisa attach file excel ya? Tiap attach lalu error

Tag $ADRO $IHSG $PTBA $ITMG $ADRODRCM3A