$PNLF
LO KHENG HONG DAN SAHAM PANIN FINANCIAL
by: Lukas Setia Atmaja

PNLF yang dahulu dikenal sebagai PT Panin Life Tbk berdiri pada tahun 1974 sebagai perusahaan yang bergerak dalam bidang asuransi jiwa, dan telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia sejak tahun 1983. PNLF juga memiliki 46 persen saham PT. Panin bank, Tbk (PNBN). Maka dengan membeli saham PNLF, investor memiliki bisnis asuransi jiwa dan bank sekaligus.

LKH membeli 850 juta saham PNLF pada Kwartal 3 tahun 2011 di harga sekitar Rp100 per saham. Laporan keuangan PNLF per akhir Juni tahun 2011 menunjukkan PNLF memiliki aset Rp 9 trilyun, total utang Rp3,1 trilyun dan total ekuitas Rp5,9 trilyun. Jumlah saham beredar adalah 24 milyar. Artinya, nilai buku per saham saat itu adalah Rp241. Padahal harga pasar saham hanya Rp100 (sekitar 41% dari nilai buku). Kinerja keuangan PNLF termasuk bagus. Penghasilan bersih PNLF di semester pertama 2011 adalah Rp1,5 trilyun, laba bersihnya Rp308 milyar dan laba per sahamnya Rp 12,8.

LKH tertarik membeli PNLF karena memiliki 2 bisnis bagus, asuransi jiwa dan bank. Dengan harga Rp100, dan prediksi laba per saham selama 2011 adalah Rp40, maka Price Earnings Ratio (PER – harga saham dibagi laba bersih per saham) PNLF hanya 2,5 kali! Padahal PER saha yang awajar adalah sekitar 15 kali. Menurut LKH, PNLF juga memiliki tata kelola korporasi yang baik. Selama ini PNLF tidak pernah melakukan transaksi afiliasi yang bisa merugikan pemegang saham minoritas. Manajemennya juga memiliki rekam jejak dan reputasi yang baik.

LKH menyimpan saham PNLF selama 2 tahun dan menjualnya di tahun 2013 pada harga Rp260 dan meraup keuntungan sekitar Rp135 milyar. Setelah LKH menjual sahamnya, saham PNLF sempat turun dan naik hingga mencapai Rp350 di tahun 2015. Namun setelah itu turun kembali. Harga saham PNLF saat ini berada di sekitar Rp210.

Mengapa LKH melepas saham PNLF yang baru naik 2,6 kali? Padahal biasanya ia memperoleh keuntungan minimal sepuluh kali lipat dariinvestasi saham. “Saya menjualnya karena sudah mendapatkan keuntungan yang lumayan. Tidak banyak investor yang bisa mendapatkan keuntungan dari saham PNLF, “ kata LKH. “Sebenarnya perusahaan ini bagus dan murah, tapi entah kenapa harga sahamnya susah naik. Berinvestasi di saham ini butuh kesabaran dan daya tahan.”

Ada kejadian menarik yang dialami LKH saat berinvestasi pada saham PNLF. Ketika ia sibuk membeli saham PNLF dalam jumlah besar, direktur perusahaan sekuritas (broker) yang membantu LKH bertransaksi saham PNLF memberi nasehat untuk tidak membeli lagi. “Kata sang Direktur saya sedang “dikerjain”,” kata LKH. Rupanya sang Direktur yang juga teman baiknya itu merasa kasihan kepada LKH. Ia beranggapan membeli saham PNLF adalah sebuah kekeliruan. Namun LKH menghiraukan nasehat tersebut. “Masa membeli saham perusahaan yang bagus dan murah malah dianggap sedang “dikerjain” orang. Bisa membeli saham perusahaan bagus dengan harga murah itu berkah.” LKH terus melanjutkan pembelian saham PNLF, dan ketika harga sahamnya naik barulah LKH berhenti membeli.

Seperti gurunya, Warren Buffett, dalam membuat keputusan tentang saham, LKH berpikir secara independen. Ia tidak terpengaruh oleh opini orang lain, meskipun ia adalah teman baiknya dan orang yang punya jam terbang tinggi di bursa saham. LKH juga tidak “serakah” untuk menunggu saham PNLF naik sangat tinggi. Ia mengenal baik perilaku saham PNLF yang harganya sulit naik. Maka ketika keuntungan sudah dirasa cukup, ia memutuskan utnuk keluar dari saham PNLF dan mengalokasikan dananya ke saham lain yang lebih prospektif.

https://bit.ly/2Wkb6DQ