Tesis saya di $FORU

Sekali lagi, ini tesis spekulatif, jangan ditelan mentah-mentah.

Menurut saya, membeli FORU saat ini lebih mirip membeli "tiket menuju IPO Borneo Prima (BP)", saham FORU yang kita miliki memberikan hak untuk ikut membeli BP melalui Rights Issue bernilai sekitar Rp27 triliun.

Hal yang menarik justru minimnya promosi atas aksi korporasi sebesar ini. Informasi masih sangat terbatas, pemberitaan media sebagian besar hanya mengulang keterbukaan informasi, dan manajemen belum terlihat aktif “menjual” cerita Rights Issue kepada pasar.

Di sisi lain, berdasarkan pengamatan saya:

- Tidak terlihat distribusi berarti dari pemegang pengendali
- Saham publik yang benar-benar berpindah tangan selama 12 - 16 bulan terakhir diperkirakan hanya sekitar 100–150 ribu lot
- Belum ada upaya masif untuk menarik minat publik agar menyerap HMETD.

Dari sini muncul teori saya, jangan-jangan sebagian besar saham dan HMETD memang ingin dipertahankan oleh IMR dan afiliasinya.

Karena dari awal porsi yang beredar publik relatif rendah, belum ada tanda-tanda distribusi, kepemilikan pasca RI akan semakin terkonsentrasi. Setelah transaksi selesai, pasokan saham di pasar menjadi sangat terbatas sehingga harga lebih mudah dijaga atau dinaikkan sebelum nantinya dilakukan distribusi pada valuasi yang lebih tinggi, kurang lebih seperti pola yang sering terjadi setelah IPO.

Namun, risikonya jelas "dilusi FORU sangat besar dan rasio hak yang diterima juga sangat tinggi". 1 saham FORU mendapat 462 Hak FORU-R.
Karena itu, hemat saya tidak perlu membeli saham induknya secara berlebihan, cukup membeli FORU sesuai kemampuan dana untuk menebus RI nya atau jika tidak skenarionya adalah menjual sebagian FORU-R untuk membantu menebus sisanya.

Saya juga tidak berharap seluruh cerita selesai sebelum Rights Issue. Bisa saja proses pembentukan harga dan distribusi baru berlangsung dalam 6-12 bulan setelah RI, ketika kinerja operasional BP mulai terlihat dan dapat menjadi dasar kenaikan valuasi.

Polanya mungkin menyerupai PACK saat ini, aksi korporasi lebih dahulu, lalu kenaikan harga memperoleh pembenaran dari kinerja perusahaan yang solid.

Tentu tesis ini sangat mungkin salah, dan ini tesis dari banyak tesis FORU lainnya.