AMRT Closed–Door Meeting: 2Q26 Tetap Solid, Potensi Operating Leverage pada 2026–2027

Stockbit mengadakan Closed–Door Meeting dengan manajemen dan tim investment relations Sumber Alfaria Trijaya ($AMRT) pada 16 Juli 2026. Berikut rangkuman hasil pertemuan tersebut:

Daya Beli 2Q26 Tetap Solid; On–track dengan Target 2026
• Manajemen AMRT mengindikasikan purchasing power pada 2Q26 tetap baik, meski secara seasonality kuartal setelah festive season (periode Ramadhan hingga 2 minggu setelah Lebaran) biasanya menunjukkan kinerja yang lebih lemah.

• Pada 1Q26, AMRT mencatatkan pertumbuhan pendapatan +8% YoY, didukung same–store sales growth (SSSG) +6% YoY dan penambahan 167 gerai baru.

• Secara umum, kami melihat AMRT cukup on–track dengan target 2026 manajemen yang mengincar pertumbuhan pendapatan di kisaran high–single digit. Ekspansi juga terlihat cukup on–track dengan 209 net gerai baru pada 1Q26, dibandingkan target net ~1.000 gerai baru pada 2026 yang terdiri atas ~800 Alfamart dan ~200 Alfamidi.

Alfagift: Online Channel yang Terus Bertumbuh
• Selain ekspansi toko fisik, AMRT lanjut mengembangkan penjualan melalui Alfagift, yang kontribusinya ditargetkan mencapai 10% pendapatan pada 2026 (vs. 2025: 8% pendapatan).

• Manajemen menegaskan bahwa AMRT tidak melakukan promosi yang berlebih untuk Alfagift (tidak ‘bakar uang’), sehingga online channel ini tetap profitable.

• Dari sisi biaya, ekspansi online channel lebih murah dibanding offline karena memanfaatkan toko existing dan tidak memerlukan dedicated delivery staff. Meski Alfagift menawarkan gratis ongkos kirim, hal ini diimbangi oleh basket size di Alfagift yang sekitar 2x lebih besar dibandingkan penjualan offline.

Diuntungkan dari Operating Leverage & Potensi Kenaikan Dividen
• Menurut kami, dengan momentum penjualan yang tetap solid pada 2Q26 dan tidak adanya rencana penambahan distribution center (DC) baru dalam 2–3 tahun ke depan, AMRT dapat menikmati operating leverage dari kenaikan utilisasi DC existing — terutama yang dibangun pada 2024 dan 2025 — yang akan menopang pertumbuhan laba pada 2026–2027.

• Dengan pertumbuhan laba, strong cashflow generation dan tanpa kebutuhan capex yang signifikan, kami melihat potensi untuk AMRT dapat meningkatkan dividend payout ratio (DPR) ke depan. Secara historis, AMRT juga telah meningkatkan DPR secara konsisten dalam beberapa tahun terakhir (2025: 51%, 2024: 45%, 2023: 35%).

_____
Amara Beatrice (@amarabeatrice)
Investment Analyst Stockbit