⛏️ TINS: Laba Bersih +135% QoQ pada 4Q25; 2025 Lampaui Ekspektasi

Stockbit's take:

▪️ Timah ($TINS) mencatat laba bersih Rp711 M pada 4Q25 (+135% QoQ, +109% YoY). Hasil ini membuat laba bersih 2025 mencapai Rp1,31 T (+5% YoY), melampaui ekspektasi (118% estimasi 2025F konsensus).
▪️ Laba usaha pada 4Q25 mencapai ~Rp1 T (+138% QoQ, +160% YoY), ditopang oleh kenaikan pendapatan +107% QoQ menjadi ~Rp5 T seiring volume penjualan logam timah yang naik +106% QoQ menjadi 7.165 metric ton (MT) dan harga jual rata–rata (ASP) timah yang naik +7% QoQ menjadi US$37.413/MT.
▪️ Selain itu, beban usaha turun -20% QoQ menjadi Rp211 M, sehingga margin laba usaha naik ke level 20,6% (vs. 3Q25: 17,9%; 4Q24: 15%).

Stockbit's view:
Outlook 1Q26 Positif, Ditopang Kenaikan ASP & Ekspektasi Run–rate Produksi Terjaga

▪️ Kami memiliki pandangan positif untuk kinerja TINS pada 1Q26, ditopang oleh: 1) kenaikan ASP mengikuti rally harga timah di London Metal Exchange (LME); dan 2) volume penjualan yang berpotensi bertahan di base baru ~7.000 MT pasca–4Q25.

▪️ ASP: Harga rata–rata tin LME selama 1Q26 mencapai US$48.374/MT (+27% QoQ, +52% YoY), sehingga akan berdampak positif ke ASP realisasi TINS pada 1Q26.

▪️ Produksi: Jika run–rate produksi 4Q25 dapat dipertahankan ke depannya, produksi logam timah TINS berpotensi mencapai ~28 ribu MT selama 2026 (vs. realisasi 2025: 17.815 MT). Nilai ini relatif mendekati usulan RKAB 2026 di level 30 ribu ton bijih timah yang disampaikan oleh perseroan kepada DPR pada Maret 2026. Sebagai konteks, konversi dari kandungan timah dalam bijih (ton Sn) ke logam (MT) relatif mendekati 1:1. RKAB 2026 untuk TINS sendiri masih menunggu persetujuan kuota dari Kementerian ESDM.

▪️ Upside tambahan: Terdapat potensi one–off gain pada 2026 dari penyerahan aset sitaan negara kepada TINS sejak Oktober 2025. Pengakuan aset tersebut di laporan keuangan 2025 belum dilakukan karena masih menunggu proses administrasi agar sesuai dengan ketentuan perundang–undangan yang berlaku.

______
Theodorus Melvin (@theodorusmelvin)
Investment Analyst Stockbit