ULTJ 2025: Laba Bersih +19% YoY, Didorong Efisiensi Opex

Stockbit’s take:
▪️Ultrajaya Milk Industry & Trading Company ($ULTJ) mencatatkan laba bersih Rp392 M pada 4Q25 (+54% YoY, +10% QoQ), sehingga laba bersih selama 2025 menjadi Rp1,35 T (+19% YoY).
▪️Pendapatan pada 4Q25 tumbuh +10% YoY, melanjutkan tren pemulihan sejak 3Q25 dan membatasi kontraksi pendapatan selama 2025 menjadi hanya -1% YoY.
▪️Ekspansi margin laba usaha ke level 19,5% (vs. 4Q24: 9,7%, 3Q25: 19,6%) didukung efisiensi biaya promosi yang signifikan.

1️⃣ Top–line: Tren Pemulihan Pendapatan Berlanjut
Pendapatan pada 4Q25 tumbuh +10% YoY/+17% QoQ menjadi Rp2,53 T, melanjutkan tren pemulihan yang mulai terlihat pada 3Q25 (+1% YoY) setelah kontraksi selama 1H25 (-8% YoY). Tren ini sejalan dengan kinerja se–industri yang sempat tertekan pada paruh pertama seiring tekanan daya beli, sebelum mulai pulih pada paruh kedua. Pemulihan pada 2H25 tersebut membantu membatasi kontraksi pendapatan selama 2025 menjadi hanya -1% YoY (vs. 9M25: -5% YoY).

2️⃣ Profitabilitas: Efisiensi Opex Dorong Ekspansi Margin Laba Usaha
Margin laba kotor pada 4Q25 sedikit tertekan ke level 32,1% (vs. 4Q24: 34,8%, 3Q25: 31,9%) seiring kenaikan bahan baku (+8% YoY), sehingga margin laba kotor selama 2025 turun ke level 32,7% (vs. 2024: 34,1%). Meski demikian, tekanan pada margin laba kotor berhasil dikompensasi oleh efisiensi opex yang signifikan. Total opex pada 4Q25 turun -44% YoY, salah satunya didorong oleh penurunan biaya promosi (A&P) yang turun sebesar -64% YoY. Hal tersebut membuat proporsi biaya A&P terhadap pendapatan turun secara tahunan ke level 5,2% pada 4Q25 (vs. 4Q24: 15,9%, 3Q25: 3,1%). Sebagai catatan, biaya promosi pada 4Q24 merupakan salah satu yang tertinggi dalam beberapa tahun terakhir. Dengan efisiensi tersebut, margin laba usaha pada 4Q25 mencapai 19,5% (vs. 4Q24: 9,7%, 3Q25: 19,6%), dengan laba usaha melonjak +122% YoY/+17% QoQ.

______
Amara Beatrice (@amarabeatrice)
Investment Analyst Stockbit