oke lanjut part 37 : beberapa perusahaan sudah mulai publikasi FY-2025 nya. Sekarang kita cek status dan siklus 2-5 tahunannya. 3 emiten dulu (ADRO, LTLS, TLDN)

$ADRO , PT Alamtri Resources Indonesia Tbk, Jenis usaha utama (holding resources):
- Metallurgical coal : ADMR group (Maruwai, Lahai, dll)
- Mining contractor : Saptaindra Sejati
- Aluminium smelter : Kalimantan Aluminium Industry
- Power : Alamtri Power
- Renewable energy : Alamtri Renewables

Jika pakai EPS normalised midpoint (~$0.019):
Jika kurs Rp15.500:
fair price ≈ Rp2.350 – Rp2.950

Fokus Capex
1️⃣ Aluminium smelter (KAI)
2️⃣ mining infrastructure
3️⃣ heavy equipment contractor
Smelter sudah commissioning dan target full capacity 2026.
👉 Ini kunci transformasi ADRO dari coal → aluminium & industrial materials.

Fase Emiten
Lifecycle : TRANSFORMATION PHASE
Earnings base : coal + contractor
Future growth : aluminium + renewables
Balance sheet : net cash
Dividend ability : sangat kuat

Kondisi Market Segment
metallurgical coal : stabil (steel demand Asia)
mining contractor : stabil recurring
aluminium : growth cycle
renewable : early stage
Met coal demand Asia masih kuat karena steel demand Jepang, India, China.

ADRO = Hybrid Value + Transition Story
Kelebihan: cash flow kuat, balance sheet sehat, smelter aluminium catalyst
Risiko: coal price cycle, smelter execution risk
Status: INVESTABLE VALUE STOCK

$LTLS (Lautan Luas) adalah perusahaan distributor dan manufaktur specialty & basic chemicals.
Model bisnis utama:
- Distribusi bahan kimia (±52% revenue) : Import dan distribusi bahan kimia industri, Prinsipal global
- Manufaktur kimia (±41%) : Produk kimia dasar, Chemical ingredients, Food ingredients (FiberCreme dll)
- Supporting & services (±7%) : Water treatment, Industrial solutions, Logistics chemical
Revenue mayoritas Indonesia (~90%) dan sisanya regional

Normalized TEPS. Rata-rata siklus ≈ Rp230 / share
Fair value range LTLS ➡ 1,400 – 2,300 per share

Analisis Capex & Efektivitas
Capex LTLS digunakan untuk:
- pabrik kimia
- food ingredient plant
- water treatment
- logistic warehouse

Estimasi Capex
2021 ~300 B, pabrik kimia
2022 ~350 B, food ingredients
2023 ~280 B, optimasi manufaktur
2024 ~250 B, warehouse & logistics
2025 ~300 B, water solutions

Efektivitas
Return on invested capital: ROIC ±12–14%
Cukup baik untuk industri kimia.
Manajemen juga mulai:
- green warehouse
- solar panel logistics
- efisiensi listrik & air
Target penghematan 5–10% OPEX dari efisiensi logistik.

Fase Emiten LTLS
Model bisnis : Chemical distributor + manufacturer
Margin : Stabil rendah
Cashflow : Stabil
Debt : Terkontrol
Moat : Distribution network

Fase Emiten
2010–2019 : ekspansi
2020–2022 : profit expansion
2023–2025 : stabilisasi
Fase sekarang ➡ Stable compounder

Kondisi Market Segment
Market LTLS:
chemical distribution : stabil
food ingredient : growth
water solution : early growth
industrial chemical : cyclical

Potensi growth besar di:
- food ingredient
- water solution

Outlook 2026 (Q1–Q2)
Berdasarkan paparan publik dan arah strategi:
Potensi Positif
1️⃣ Food ingredient global expansion : FiberCreme B2C international.
2️⃣ Water solution : Pureve & Gerai Murni expansion.
3️⃣ Value-added services : bukan sekadar chemical trading.

Manajemen juga mengubah model bisnis: dari product selling menjadi value service solution.

Risiko
1️⃣ Harga bahan kimia global
2️⃣ Industri manufaktur slowdown
3️⃣ Margin distributor tipis

Kesimpulan : LTLS bukan growth story, tetapi defensive industrial compounder.
Karakter saham:
- stabil
- cashflow bagus
- dividen ada
- tetapi tidak high growth

$TLDN , PT Teladan Prima Agro Tbk adalah perusahaan perkebunan kelapa sawit terintegrasi dengan kegiatan:
Segmen usaha
- Perkebunan kelapa sawit (inti + plasma)
- Produksi TBS (Fresh Fruit Bunch)
- Pengolahan CPO & Palm Kernel
- Infrastruktur logistik dan bulking
- Pembangkit listrik biogas

Aset operasional utama:
- ± 60.515 Ha area tertanam
- 6 PKS (pabrik kelapa sawit)
- kapasitas olah ± 335 ton TBS/jam
- utilisasi pabrik ± 77.8%
- mayoritas tanaman mature (±98%) umur ±15,5 tahun

Implikasi penting:
- produksi stabil
- capex mostly maintenance
- cashflow relatif stabil dibanding sawit yang masih ekspansi.

Industri sawit = cyclical commodity
Siklus CPO:
2021 naik, laba naik
2022 supercycle, laba sangat tinggi
2023 normalisasi, laba turun
2024 stabil, margin stabil
2025 recovery ringan, normal

TRUE EARNING TLDN ≈ Rp1.15 – Rp1.20 T
EPS TRUE ≈ Rp90 / saham
TLDN termasuk: mature plantation, margin bagus, debt manageable
Fair multiple: 8–10x
Fair Value Range: Rp720 – Rp900 per share

Analisis Capex Management
Karena tanaman sudah mature (98%), capex lebih ke:
2021–2025 fokus capex:
1️⃣ Mill capacity expansion : upgrade PKS, meningkatkan throughput TBS
2️⃣ Logistik & bulking : dermaga dan storage
3️⃣ Energy efficiency : biogas power plant
4️⃣ plantation replanting : gradual replanting agar yield stabil

Strategi ini bagus karena:
✔ tidak boros capex
✔ fokus margin
✔ produksi stabil

Efisiensi Operasional
Beberapa indikator bagus:
- umur tanaman : prime
- utilisasi pabrik : tinggi
- plasma : besar (stabil supply)
- integrated : iya
Ini membuat cost per ton relatif rendah

Fase ➡️ Cash Cow Plantation
bukan growth story lagi.

Kondisi Market Segment
Pasar CPO global ditentukan oleh:
1️⃣ Indonesia
2️⃣ Malaysia
3️⃣ India demand
4️⃣ biodiesel mandate

Trend jangka panjang:
✔ demand naik
✔ supply terbatas
Namun harga tetap cyclical.