oke lanjut part 30 : beberapa perusahaan sudah mulai publikasi FY-2025 nya. Sekarang kita cek status dan siklus 5 tahunannya. 3 emiten dulu (DMAS, GOOD, SMAR)

PT Puradelta Lestari Tbk ( $DMAS )
Bisnis: Pengembang kawasan industri terpadu Kota Deltamas (industrial land, komersial, hunian, rental & hotel).
Revenue sangat dominan dari penjualan lahan industri (data center, FMCG, F&B).
Karakter DMAS:
- Tidak punya utang
- Margin tinggi (45–55%)
- Laba sangat tergantung timing serah terima lahan

True EPS normal ≈ 950 miliar / 48,2 miliar = ~Rp19–20 per lembar
konservatif: 8x True EPS → 8 × 20 = Rp160 per lembar
Range fair value:
7x → Rp140 per lembar
9x → Rp180 per lembar

2021 Recovery, margin tinggi, driver FMCG
2022 Boom, margin sangat tinggi, driver Data center mulai, risiko Ketergantungan sektor
2023 Normalisasi, margin tinggi, driver Data center, risiko Global demand
2024 Boom 2, margin tinggi, driver Data dominan, risiko Suku bunga
2025 Koreksi ringan, margin tinggi, driver Data center 60%, risiko Geopolitik
2026(estimasi) Early rebound, margin stabil, Pipeline 75 ha, Konsentrasi data center

DMAS unik: Bukan heavy capex seperti manufaktur
Capex mainly: infrastruktur kawasan (jalan, WTP recycle, security center, TPST)

Strategi optimalisasi capex:
- Bangun infrastruktur bertahap sesuai demand
- Fokus utility (WTP recycle → ESG value)
- Security & command center → tarik data center
- Tidak over-expand landbank

Manajemen sangat disiplin:
- Tidak berutang
- Tidak agresif ekspansi
- Cash buffer tinggi
Ini membuat ROE stabil walau siklus turun.

jadi, DMAS adalah:
- Cash-rich cyclical industrial landlord
- Dengan margin sangat tinggi
- Tanpa utang
- Tapi tergantung timing revenue
Kalau siklus data center 3–5 tahun lagi berjalan → 2026–2028 bisa jadi fase akumulasi laba lagi.

lanjut $GOOD , perusahaan makanan & minuman consumer branded dengan 7 brand utama: Garuda, Gery, Chocolatos, Clevo, Prochiz, OKKY, Mountea.

Kategori produk:
- Snack (kacang, pilus, pellet, keripik)
- Biscuit & confectionery
- Dairy beverage
- Powder drink
- Keju & salad dressing
- Jelly drink & RTD tea

Didukung distribusi SNS:
- 125 depo
- 270.000 outlet
- 11 pabrik + OEM

Model bisnis:
👉 High volume – low margin – FMCG defensive

Trend penting:
- 2022 sempat tertekan CPO & bahan baku
- 2023–2025 recovery kuat
- Margin gradually improve
- Cash flow operasional stabil

harga Wajar konservatif: 14–17x = 420–480 per share.

fase GOOD
2021 Recovery pasca covid, Stabil, Snack mid mass, margin Normal, capex Maintenance
2022 Margin pressure, Tertekan bahan baku, Tertekan daya beli, margin Turun, capex Maintenance
2023 Re-acceleration, Profit rebound, Demand normalize, margin Naik, capex Upgrade line
2024 Expansion, Strong momentum, Premiumisasi, margin Improve, capex Expansion
2025 Mature Growth, Compounding FMCG, Stabil volume growth, margin Improve, capex Capacity expansion

Manajemen memaksimalkan capex dengan:
- Upgrade automation line
- Ekspansi dairy & beverage
- OEM partner strategy (asset light sebagian)
- Integrasi distribusi SNS
- Fokus high margin brand (Prochiz, Chocolatos)

Capex → diarahkan ke:
- Pabrik modern
- Efficiency cost
- Penetrasi regional
Artinya: bukan capex defensif, tapi capex growth.

jadi GOOD adalah:
✔ FMCG defensif
✔ Compounding mid tier
✔ Manajemen konservatif
✔ Distribusi kuat
✔ Capex growth oriented

Bukan saham high growth, tapi bisa jadi steady compounder 10–15% per tahun.

lanjut $SMAR , perusahaan agribusiness terintegrasi berbasis kelapa sawit:
- Upstream : Perkebunan kelapa sawit (tanaman menghasilkan & belum menghasilkan), Produksi CPO & PK
- Midstream : Refinery & fractionation, Oleochemical
- Downstream / Consumer : Minyak goreng & produk konsumen (brand Filma, dsb), Ekspor dan domestik

Karakter utama bisnis:
- Margin sangat tergantung harga CPO global
- Inventory sangat besar (25–30% aset)
- Working capital intensif
- Volatilitas tinggi karena regulasi & harga komoditas

Karakter SMAR:
- Komoditas (cyclical)
- Margin fluktuatif
- Capital intensive
- Working capital tinggi
👉 Multiple wajar historis komoditas sawit: 5–7x siklus normal = 3.725 - 5.215 per share

fase SMAR
2021 – Recovery
Fase: Pemulihan
Laba: Normal kembali
Market: Ekspor pulih, harga mulai naik

2022 – Peak Cycle
Fase: Supercycle
Laba: Lonjakan tinggi
Market: Harga CPO sangat kuat

2023 – Normalisasi
Fase: Downcycle
Laba: Turun signifikan
Market: Harga terkoreksi

2024 – Rebound
Fase: Pemulihan margin
Laba: Naik kembali
Market: Stabil lebih sehat

2025 – Mid-Cycle Stabil
Fase: Stabil kuat
Laba: Konsisten
Market: Harga tidak peak, tapi sustain

CAPEX Digunakan Untuk:
- Replanting kebun (menaikkan yield jangka panjang)
- Refinery & downstream value added
- Pabrik & efisiensi
- Peremajaan tanaman belum menghasilkan → future FFB growth

Pola Capex:
- Tidak agresif ekspansi lahan besar
- Lebih fokus optimalisasi & downstream margin
- Working capital heavy (inventory management penting)

Strategi ini membuat:
- ROIC lebih stabil
- Risiko ekspansi liar rendah
- Lebih defensif dibanding pure upstream

Fundamental:
- Neraca sehat
- Inventory dominan (perlu monitoring)
- Obligasi jatuh tempo 2026 sudah disiapkan sumber dana
- Capex stabil dan ekspansi terkontrol

SMAR = saham cyclical tactical, bukan compounder stabil.