Alokasi cash Emiten $ROTI rada aneh dan kontradiktif. Selama setidaknya tiga tahun terakhir membagikan dividend lebih dari laba (Payout Ratio > 100%). Kinerjanya tren turun labanya. Meski Payout Ratio > 100% nominalnya juga tren turun. Di samping itu ada utang yang cukup besar, sekitar 500M jangka panjang dan 200M jangka pendek. Beban bunganya sekitar 60M/tahun.

Daripada bagi dividen 500M, kenapa tidak lunasi saja utangnya sehingga tidak perlu bayar bunga 60M?

Laba tergerus, utang menumpuk, tapi tetap royal membagikan dividen hingga mengambil dari saldo laba ditahan (Payout Ratio > 100%). Buat apa?

Ada beberapa kemungkinan : Menjaga kepercayaan investor, memberi sinyal optimis baik-baik saja, atau PSP BU. Memang sekilas jadi kelihatan menarik, DY 10% (asumsi dividen seperti tahun lalu, kemungkinan turun melihat laba yang turun). Emiten mana yang PE tinggi 17x sementara DY 10%. Dari sini saja sudah jelas Payout Ratio > 100%. Karena PE = Price/Earnings, kebalikannya adalah Earning Yield = Earnings/Price. Jika emiten bagi dividen 100% laba maka EY = DY, sehingga jika PE 17x maka seharusnya DY di sekitar 5%. Jelas dari sini ROTI bagi dividen 2x laba, wow!

Tentu saja tindakan ini kurang sehat untuk ROTI dan tidak akan sustain. Menurut ente, gimana?