oke lanjut part 27 : beberapa perusahaan sudah mulai publikasi FY-2025 nya. Sekarang kita cek status dan siklus 5 tahunannya. 3 emiten dulu (JKON, SIDO, JPFA)

$JKON
Core bisnis:
- Jasa Konstruksi Infrastruktur : Jalan, tol, jembatan, MRT, bendungan, pelabuhan, pembangkit listrik, dll.
- Konstruksi Gedung : Apartemen, hotel, RS, perkantoran, dll.
- Perdagangan : Aspal, LPG, handling equipment
- Terminal Aspal Curah (TAC) : Mekanikal & Elektrikal, AC, data center support, fire safety, baggage handling
👉 Model bisnis: kombinasi proyek konstruksi (cyclical) + trading aspal (lebih recurring) + M&E.

fase emiten
2021 Recovery, Post pandemi, Infrastruktur, Margin mulai pulih
2022 Stabil, Cash turun, Proyek jalan & gedung, Backlog naik
2023 Growth ringan, Revenue naik, Aspal & konstruksi, Margin stabil
2024 Stabil kuat, Pendapatan konstruksi Rp999 M (25,78%), Mix trading + proyek, Working capital tinggi
2025 Mature, Setoran JTD Rp55M, Tol & infrastruktur Ekspansi selektif

per 2025
Fase Bisnis : Mature – Stabil
Siklus : Cyclical
Neraca : Cukup sehat
Growth : Low-mid single digit
Market Segment : Infrastruktur & Aspal
Risiko : Proyek pemerintah, margin tipis
Karakter : Defensive cyclicals

Strategi Manajemen dalam Capex
2021 Maintenance alat, strategi Bertahan
2022 Aspal & alat proyek, Selektif
2023 Efisiensi peralatan, ROI based
2024 Optimalisasi trading, Cash preservation
2025 JV tol (JTD), Asset light approach
👉 Manajemen tidak agresif leverage.
👉 Cenderung konservatif & berbasis cashflow.

True Earning konservatif = 165 M
True EPS normal = ±10 rupiah
8x konservatif = 80 per share
10x optimis case = 100 per share

JKON bukan growth story, bukan turnaround, tapi steady cyclic infrastructure play
Cocok untuk:
✔️ Dividen moderate
✔️ Defensive cyclic
✔️ Beli saat infrastruktur bullish

lanjut $SIDO - PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk
Jenis usaha:
- Herbal & jamu modern (Tolak Angin, dll)
- Suplemen kesehatan
- Minuman kesehatan
- Ekspor herbal

Karakter bisnis:
- Brand equity sangat kuat (Tolak Angin = market leader)
- Margin tinggi (gross >50%)
- Cash rich, nyaris tanpa utang signifikan
- Konsumen luas lintas demografi
SIDO relatif bersih, jarang ada item luar biasa besar.

fase SIDO
2021, eps 41, growth Peak covid, fase Super Normal, status Defensive
2022, eps 36, Koreksi, Normalisasi, Stabil
2023, eps 36, Flat, Base, Mature
2024, eps 40, Recovery, Re-acceleration, Cash Cow
2025, eps 44, Stabil growth, Mature Strong, Quality Defensive

Karakter SIDO:
- Defensive
- ROE ±30%+
- Margin tinggi (gross 57%, net ±33%)
- Dividen payout tinggi & konsisten

Namun:
- Growth moderat (5–7% CAGR saja)
- Sudah mature brand
- Bukan high growth compounder

Fair value normal = 44 × 22–25x = Rp 968 – 1.100 per share

Breakdown segment revenue
2021
Herbal & Suplemen : ~74%
Makanan & Minuman : ~24%
Farmasi : ~2%

2022
Herbal & Suplemen : ~72%
Makanan & Minuman : ~26%
Farmasi : ~2%

2023
Herbal & Suplemen : ~71%
Makanan & Minuman : ~27%
Farmasi : ~2%

2024
Herbal & Suplemen : ~70%
Makanan & Minuman : ~28%
Farmasi : ~2%

2025
Herbal & Suplemen : ~69–70%
Makanan & Minuman : ~28–29%
Farmasi ~2%

SIDO secara struktural adalah 🏦 70% Herbal Company, 🥤 30% Beverage Company
👉 Struktur makin stabil: Herbal tetap dominan, F&B jadi growth stabilizer, Farmasi kecil tapi margin baik
Ini menjelaskan kenapa SIDO memiliki margin tinggi, Growth moderat (bukan eksplosif), Defensive tapi bukan high-growth

SIDO bukan heavy capex company. Pola capex:
- Mesin modernisasi herbal
- Otomatisasi produksi
- Penguatan supply chain
- Ekspansi fasilitas terukur

Strategi:
- Capex kecil tapi efisien
- ROI tinggi karena margin besar
- Tidak ekspansi agresif berisiko
- Fokus brand & distribusi

Kesimpulan Fundamental:
- Cash generator kuat
- Stabil, minim risiko
- Cocok untuk dividend investor
- Bukan saham turnaround / hyper growth

lanjut $JPFA : integrated poultry & protein company
Segmen utama:
- Feed (Pakan Ternak) – kontributor laba paling stabil
- Day Old Chick (DOC) – sangat siklikal
- Broiler & Commercial Farm – sangat sensitif harga ayam
- Consumer Products (processed food) – margin tinggi & growing
- Aquaculture (udang & pakan ikan) – lebih defensif

Karakter:
- High fixed cost
- Sangat dipengaruhi supply-demand ayam nasional
- Cash flow bisa sangat volatile

Karakter JPFA:
- Cyclical
- Margin volatile
- Debt ada tapi manageable
- Market leader

fase JPFA
2021 Peak Cycle, Overearning, Harga ayam tinggi
2022 Correction, Normalisasi, Feed cost naik
2023 Downcycle, Under-earning, Oversupply berat
2024 Recovery, Re-rating, Supply mulai terkendali
2025 Expansion, Strong cycle, Margin membaik

Karakter capex JPFA:
2021 Modernisasi farm, Efficiency scale
2022 Efisiensi pakan, Margin protection
2023 Minim ekspansi, Defensive cash
2024 Processing & downstream, Margin stabilisasi
2025 Consumer & value-added, Kurangi siklus

Pola jelas:
- Saat downcycle → tahan ekspansi
- Saat recovery → tambah kapasitas processing
- Capex diarahkan ke produk bernilai tambah → kurangi ketergantungan harga ayam mentah

JPFA bukan growth story, tapi cyclical trading & cash flow recovery story.
Ke depan 2026:
- Tergantung disiplin supply DOC nasional
- Harga jagung & soybean meal
- Konsumsi protein domestik

True EPS rata-rata ≈ 145 – 165
Range wajar JPFA = 1.150 – 1.450 per share