oke lanjut part 20 : beberapa perusahaan sudah mulai publikasi FY-2025 nya. Sekarang kita cek status dan siklus 5 tahunannya. 3 emiten dulu (ITMG, BNGA, BTPN)

$ITMG PT Indo Tambangraya Megah Tbk
Produsen batubara termal (eksport oriented), Integrated coal mining (IUP, hauling, port, trading), Kontraktor tambang & coal trading.
Mulai masuk ke:
- Renewable energy (terutama solar)
- Critical minerals (akuisisi NICE – nikel)
- Mining services sebagai growth driver baru

Karakter bisnis:
- Cyclical (harga coal sangat mempengaruhi laba)
- Cash generator saat supercycle
- Strong dividend payer

2021 Recovery phase. Neraca sehat. Coal rebound
2022 Supercycle peak. Cash melimpah. Harga energi global spike
2023 normalisasi. Laba turun tapi sehat. Harga coal turun
2024 Stabilisasi. Capex mulai agresif. Pasar lebih rasional
2025 Mid-cycle. Transition Phase. Diversifikasi mulai terlihat. Coal sideways

Strategi capex:
- Cash dari coal → diputar ke growth optionality
- Tidak ekspansi brutal saat harga tinggi (discipline bagus)
- Tetap jaga net cash

Normalized mid-cycle EPS wajar ≈ Rp 6,000 – 7,000
Fair PE = 5–6x
Fair Value Range: Rp 30,000 – 36,000 per share.
Komoditas harus dibeli saat low multiple on depressed earnings, bukan saat peak earnings.

$BNGA – PT Bank CIMB Niaga Tbk
bank KBMI 4 dengan fokus:
- Corporate banking
- Commercial & SME
- Consumer banking (KPR, KPM, kartu kredit, personal loan)
- Treasury & capital market
- Unit Usaha Syariah (UUS terbesar berdasarkan aset)

Model bisnis:
Funding kuat (CASA besar) → disalurkan ke kredit korporasi & consumer → jaga NIM & risk cost → fee income dari treasury & digital.

2021, laba bersih ±4.1T, Normalisasi CKPN, Recovery pasca Covid
2022, laba bersih ±5.0T, Stabil, Suku bunga naik
2023, labar bersih ±6.5T, Core growth, NIM peak
2024, laba bersih ±7.1T, Core, Kredit moderat
2025, laba bersih ±6.8T, CKPN naik, Likuiditas ketat

2023–2025 sudah masuk fase stabilized profitability.
BNGA bukan growth story, tapi dividend compounder.

Karakter BNGA:
- ROE 14–15%
- CAR sangat kuat (>20%)
- CASA kuat
- Digital adoption tinggi
- Risk profile relatif terkendali
harga wajar di kisaran 10-13x = 2.700 – 3.200 per share

lanjut BTPN,
PT Bank SMBC Indonesia Tbk (d/h $BTPN ) bergerak di:
- Kredit UMKM
- Mass market lending
- Corporate & commercial banking
- Treasury & funding
- Digital banking segment
- Syariah (entitas anak)

Fokus: segmented banking dengan risk-based pricing.

fase dan Siklus
2021 Recovery pasca pandemi, Stabilisasi kredit, UMKM & mass retail masih restrukturisasi
2022 Early expansion, Kredit mulai tumbuh, BI rate mulai naik
2023 Normalisasi, Margin tertekan funding cost, Kompetisi CASA tinggi
2024 Konsolidasi + rebranding SMBC, Struktur funding membaik, Kredit selektif
2025 Re-acceleration, Kredit korporasi & mass market naik, Likuiditas membaik

Strategi manajemen
2021 Jaga CASA, tekan cost of fund
2022 Geser ke time deposit untuk stabilitas
2023 Aktif tarik dana institusi (SMBC network)
2024 Optimalisasi securities portfolio
2025 Kombinasi CASA + repo + wholesale

fair di 9-13x eps = 3.300 – 4.700 per share

BTPN / SMBC Indonesia saat ini:
➡ Fase: Stabil growth bank
➡ Bukan growth story eksplosif
➡ Cocok untuk hold & yield play