THESIS – $CTRA di harga 810
Value investing | Risiko rendah | Properti (asset play)

Valuasi
PBV 0,65x = mean –2SD historis 5 thn (undervalued)
PER annualized ±6,9x

rNAV – KB Valbury
rNAV ±5.200, Harga 810
Diskon ke rNAV ±84%
Target Valbury 1.400

Target Analis – Stockbit
1. Target terendah 930 = diskon ±13%
2. Target rata-rata 1.211 = diskon ±33%

Neraca & Dividen
CR ±1,8x
DER ±0,3x
Estimasi DPS ±24
Dividend yield ±3%

Pros (Katalis Positif)
1. Potensi penurunan bunga KPR (SAL Himbara / BTN)
2. Ekspektasi global cut rate 2026 → sentimen positif properti
3. Insentif PPN DTP rumah hingga Rp5 miliar
4. Potensi IPO bisnis healthcare (value unlocking)
5. Laba sudah ATH, harga belum reflektif

Cons (Risiko)
1. Kenaikan harga properti residensial masih lambat
2. Presales 2025 turun → risiko ke pendapatan berikutnya
3. Okupansi hotel tertekan efisiensi APBN
4. Belum ada urgensi owner menaikkan harga saham (belum indexing play)
5. Sentimen kebakaran mal Ciputra Cibubur (bukan aset CTRA)

Kesimpulan
CTRA cocok sebagai saham defensif berbasis aset.
Valuasi murah secara PBV & rNAV, downside terbatas, upside menunggu katalis suku bunga & sektor properti.