oke lanjut part 12 : beberapa perusahaan sudah mulai publikasi FY-2025 nya. Sekarang kita cek status dan siklus 5 tahunannya. 3 emiten dulu (MLPL, BDMN, BEKS)

$MLPL , PT Multipolar Tbk adalah perusahaan holding investasi dengan fokus pada:
- Retail : Matahari Department Store (LPPF),(MPPA) - Retail middle class.
- Teknologi : Multipolar Technology (MLPT) - IT solution, cloud, cybersecurity.
- Digital ecosystem : investasi teknologi - digital transformation.
- Properti : pengelolaan properti - supporting asset.
Perusahaan awalnya retail elektronik kemudian berubah menjadi investment holding di sektor digital & consumer ecosystem.

Tren utama:
1️⃣ revenue stabil naik
2️⃣ laba sebagian besar berasal dari dividen & associate income
3️⃣ fluktuasi karena equity accounting (Matahari / investasi)

Holding investment biasanya dihargai:
Holding biasa : 6–8x
Holding digital ecosystem : 8–10x

MLPL cocok di 7–9x.
konservatif 7x = 210 per share
wajar 8x = 240 per share
optimis 9x = 270 per share

MLPL tidak capex besar di holding level, tapi melalui anak usaha.
2022 ~600B, IT infrastructure + retail revamp
2023 ~720B, digital system & automation
2024 ~850B, data infrastructure
2025 ~1.0T, AI, hybrid cloud, cyber security

Strategi manajemen:
1️⃣ Digital transformation
2️⃣ meningkatkan recurring income dari IT service
3️⃣ modernisasi retail ecosystem

Komposisi earnings MLPL kira-kira:
IT services (MLPT) : ~40%
retail ecosystem : ~30%
investment income : ~20%
lainnya : ~10%
Artinya MLPL sebenarnya lebih mirip tech holding sekarang.

Fase Emiten
Business cycle : stabil growth
Earnings cycle : naik
Balance sheet : sehat
Market perception : undervalued holding
Liquidity saham : rendah
Fase Emiten : Early Re-rating Phase

Market Segment Industry
IT services Indonesia : growth tinggi
Digital transformation : booming
Retail middle class : stabil
Jadi MLPL berada di sector yang sedang ekspansi struktural.

$BDMN fase dan siklus
2021 bottom cycle. CoC tinggi, NIM tidak optimal, true earning tertekan.
2022 lonjakan recovery. normalisasi CKPN, kredit rebound, profit melonjak.
2023 normalisasi. bi rate naik, margin tertekan.
2024 konsolidasi. market sideways, funding kompetitif, profit stagnan.
2025 breakout!! . NIM membaik, risk-adjusted margin lebih sehat.
eurofia ini tidak lantas kita bisa kasih multiple eps yg tinggi, tapi mungkin 7-9x sudah ok, 2842-3654 per share.
ingat ya, BDMN bukan pure conservative bank. tapi hybrid:
* Bank core stabil
* Multifinance growth driver tapi volatile
jadi otomatis, harus pantau sisi ADMF juga. karena kontribusi laba ke induk sampai 30-40%.

$BEKS , Bank Pembangunan Daerah (BPD) milik Pemprov Banten.
Segmen usaha utama:
- Kredit ASN & payroll
- UMKM lokal Banten
- Kredit komersial skala kecil-menengah
- Pengelolaan RKUD (Rekening Kas Umum Daerah)
- Treasury (SBN, penempatan BI)

Karakter bisnis:
- Margin relatif tipis
- Bergantung pada dana murah pemerintah daerah
- Sangat tergantung permodalan (POJK modal inti min Rp3T)

fase emiten
2021 Distress, modal Lemah, masih Rugi, risiko Sangat tinggi
2022 Stabilizing, modal Lemah, masih Rugi, risiko Tinggi
2023 Turnaround, modal < 3T, laba BEP, risiko Tinggi
2024 Recovery Awal, modal < 3T, laba Tipis, risiko Medium-High
2025 Recovery, modal Masih jadi masalah, laba Positif, risiko Medium

Kondisi Market Segment Usahanya :
- Kredit ASN : Stabil
- UMKM : beresiko tapi potensi tinggi
- RKUD : Strategis tapi tergantung politik daerah
- Treasury : Bantu stabilitas margin

EPS masih sangat kecil. mungkin cocok pendekatan pbv
Untuk bank sehat: 0,8–1,5x PBV
Untuk bank turnaround kecil: 0,3–0,7x PBV
jadi Wajar konservatif: PBV 0,4–0,6x
PER belum relevan karena EPS masih kecil & fluktuatif.

Bank masih dalam fase turnaround, belum fully sehat secara modal.
jadi BEKS adalah Perusahaan turnaround spekulatif berbasis dukungan pemerintah daerah.