$KIJA Saham Treasury Hasil Buyback

Pertanyaan salah satu member External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 https://stockbit.com/post/13223345

KIJA punya saham treasury hasil buyback 2020. Saham treasury hasil buyback ini bisa jadi amunisi yang bisa bikin struktur per lembar saham jadi lebih menarik, atau malah jadi beban kalau salah dipakai. Investor sering terlalu fokus ke narasi, padahal yang menentukan itu matematika per lembar.

Sekarang harga market KIJA adalah 224 rupiah, jadi keputusan mana pun akan langsung kebaca niatnya, mau ngasih value ke pemegang saham, mau insentif manajemen, atau sekadar cari likuiditas. Dan karena KIJA sudah mulai melepas sebagian di 2025, arah kebijakannya sudah punya jejak jual saham treasury. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Dari sisi kronologi angka, posisi treasury turun dari 292,5 juta lembar per 31 Desember 2024 menjadi 252,6158 juta lembar per 30 September 2025. Penurunannya 39,8842 juta lembar, sama dengan saham treasury yang dijual di 2025. Cost rata-rata buyback 2020 sekitar 163,57 rupiah per lembar.

Di 2025, harga jual rata-rata 183,53, jadi spread positif 19,96 rupiah per lembar dan kira-kira menghasilkan untung sekitar 0,80 miliar rupiah secara aritmetika, lalu efeknya dicatat ke tambahan modal disetor. Ini penting karena membuktikan satu syarat utama untuk opsi jual ke market sudah pernah terpenuhi, yaitu tidak menjual di bawah cost harga beli.

Kalau dibandingkan level harga KIJA saat ini 224 rupiah, itu artinya berada di atas cost 163,57 sebesar 36,94%. Harga market sekarang juga di atas harga jual rata-rata 2025 yaitu 183,53 sebesar 22,05%. Artinya, ruang untuk menjual treasury dengan hasil yang lebih manis dari penjualan 2025 masih ada. Namun, investor ritel juga akan menghitung overhang. Sisa treasury 252,6158 juta lembar itu setara potensi supply tambahan yang bisa keluar kapan saja, jadi sentimen bisa tertahan kalau investor merasa distribusinya tidak rapi. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Di sisi opsi, jual ke market mirip mode paling praktis karena langsung menghasilkan kas dan bisa menambah porsi saham yang beredar. Dengan harga KIJA saat ini 224 rupiah, kalau seluruh sisa 252,6158 juta lembar dilepas di level itu, potensi dana masuk kasarnya sekitar 56,59 miliar rupiah. Secara selisih terhadap cost, potensi nilai tambah kasarnya sekitar 15,27 miliar rupiah. Bagusnya, ini menguatkan ekuitas lewat tambahan modal disetor dan memberi likuiditas. Buruknya, semakin besar volume yang dilempar, semakin besar risiko harga melemah dan akhirnya justru menjauh dari target jual di atas cost.

Opsi musnahkan biasanya jadi pilihan paling bersih untuk metrik per lembar karena menghilangkan overhang dan mengunci manfaat buyback untuk pemegang saham. Di harga market 224 yang sudah jauh di atas cost, keputusan musnahkan terlihat logis kalau tujuan utamanya memoles value per lembar dan memberi sinyal manajemen percaya diri. Kekurangannya, KIJA kehilangan fleksibilitas, karena saham treasury itu bisa dipakai untuk berbagai aksi tanpa perlu menerbitkan saham baru.

Opsi MESOP bisa bagus kalau dibuat ketat dan tidak diskon berlebihan dari market, tapi risiko persepsi selalu besar, apalagi kalau kinerja tidak naik seiring.

Opsi Saham bonus terasa ramah di permukaan, namun secara ekonomi sering kosmetik karena jumlah lembar naik dan EPS per lembar cenderung terdilusi, kecuali ada tujuan struktural seperti memperlebar basis kepemilikan dan likuiditas. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

✅ Saham Treasury Hasil Buyback KIJA
📌 Treasury 31 Desember 2024 sebesar 292,5 juta lembar
📌 Treasury 30 September 2025 sebesar 252,6158 juta lembar
🧮 Terjual di 2025 sebesar 39,8842 juta lembar
💳 Proceeds penjualan 2025 sebesar Rp7,320 miliar
🧾 Cost rata-rata buyback 2020 sekitar 163,57 rupiah per lembar
🏷️ Harga jual rata-rata 2025 sekitar 183,53 rupiah per lembar
🛒 Harga market saat ini 224 rupiah per lembar
📈 Market di atas cost sebesar 36,94%
📈 Market di atas harga jual 2025 sebesar 22,05%

🟦 Opsi jual ke market seperti TBIG
💰 Kelebihan
💸 Ada arus kas masuk, contoh sudah kejadian Rp7,320 miliar
📈 Bisa tambah likuiditas dan porsi saham beredar
🧾 Selama di atas cost, tambahan modal disetor cenderung positif
⚠️ Kelemahan
🧲 Overhang karena sisa treasury 252,6158 juta lembar
📉 Kalau distribusi besar, risiko menekan harga
🔎 Syarat agar dinilai bagus
✅ Eksekusi bertahap dan transparan
✅ Harga realisasi tetap aman di atas 163,57

🟩 Opsi musnahkan seperti ULTJ LPPF $ADRO
🌟 Kelebihan
🧼 Overhang hilang
🧠 Nilai per lembar dan EPS per lembar cenderung lebih enak dibaca
🏁 Sinyal manajemen percaya diri
🧩 Kelemahan
🧰 Fleksibilitas hilang, tidak bisa dipakai untuk aksi lain
🔎 Syarat agar dinilai bagus
✅ Cashflow dan kebutuhan pendanaan cukup aman
✅ Tidak ada rencana corporate action yang butuh saham sebagai alat

🟨 Opsi MESOP seperti TOWR
🎯 Kelebihan
🤝 Align insentif manajemen dengan pemegang saham
🧾 Tidak menerbitkan saham baru karena pakai treasury
🧨 Kelemahan
👀 Sensitif kalau harga tebus terlalu diskon dari market 224
📉 Saham beredar naik, EPS per lembar bisa turun
🔎 Syarat agar dinilai bagus
✅ Vesting ketat dan KPI jelas
✅ Harga pelaksanaan tidak kelewat murah
✅ Disclosure detail dan bisa diaudit investor

🟪 Opsi saham bonus seperti $SIDO
🎁 Kelebihan
👥 Basis pemegang saham bisa melebar
🔄 Likuiditas psikologis kadang naik
🧯 Kelemahan
🧮 EPS per lembar cenderung terdilusi karena jumlah lembar naik
💸 Tidak ada kas masuk
🔎 Syarat agar dinilai bagus
✅ Ada tujuan struktural yang jelas, bukan sekadar kosmetik

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU