Hari Minggu, Harinya Buku: The Little Book That Beats the Market by Joel Greenblatt #3

Selamat pagi teman-teman di $IHSG.

Di edisi minggu ini, saya ingin membahas salah satu pendekatan investasi paling SEDERHANA namun sangat EFEKTIF yang pernah diperkenalkan ke publik, yaitu dari buku The Little Book That Beats the Market karya Joel Greenblatt. Buku ini pada dasarnya mengajarkan bahwa investasi tidak selalu harus kompleks, justru, hasil terbaik sering datang dari disiplin menjalankan prinsip yang SEDERHANA secara konsisten dalam JANGKA PANJANG. Inti dari buku ini adalah konsep Magic Formula, yaitu cara sistematis untuk membeli perusahaan bagus dengan harga yang baik.

1. “PERUSAHAAN BAGUS” diukur melalui Return on Invested Capital (ROIC), yang menunjukkan seberapa EFISIEN bisnis menghasilkan keuntungan dari modal yang digunakan.

2. Sementara “HARGA BAGUS” diwakili oleh Earnings Yield, rasio yang menggambarkan seberapa besar laba yang dihasilkan dibandingkan harga yang kita bayar untuk perusahaan tersebut.

Pendekatan Joel sangat sederhana: ranking perusahaan berdasarkan ROIC dan Earnings Yield, beli yang terbaik, tahan secara disiplin, lalu rotasi portofolio secara periodik.

-- Filosofinya: QUALITY + PRICE.

Yang menarik, pendekatan ini secara tidak langsung MENANTANG banyak asumsi di industri investasi. Banyak investor sibuk memprediksi arah pasar, mengikuti narasi jangka pendek, atau memburu saham populer. Padahal, secara historis, membeli bisnis berkualitas tinggi dengan ROIC kuat dan Earnings Yield menarik, lalu menahannya dengan disiplin, seringkali menghasilkan kinerja yang lebih baik daripada upaya “mengalahkan pasar” lewat spekulasi jangka pendek.

Namun pelajaran yang lebih dalam bukan sekadar soal rumus. Greenblatt sebenarnya mengajarkan cara BERPIKIR. Bahwa pasar sering bergerak liar dalam jangka pendek, tetapi nilai bisnis tidak berubah secepat itu. Earnings Yield membantu kita menjaga disiplin harga; ROIC membantu kita menjaga disiplin kualitas.

-- Kombinasi keduanya adalah FONDASI INVESTASI.

Pendekatan ini juga mengingatkan bahwa kualitas laba harus berkelanjutan. Earnings Yield tinggi tanpa bisnis yang solid bisa menjadi VALUE TRAP, sementara ROIC tinggi tanpa harga yang masuk akal bisa membuat RETURN jangka panjang mengecewakan. Di sinilah analisis berubah dari sekadar screening angka menjadi proses memahami karakter bisnis:

1. Daya tahan Bisnis (Economic Moat)
2. Kekuatan neraca (Balance Sheet)
3. Konsistensi arus kas, dan
4. Integritas manajemen.

Pada akhirnya, pelajaran terpenting dari buku ini sederhana: Investasi hebat bukan tentang menemukan saham paling “KEREN”, tetapi tentang memiliki proses yang rasional dan konsisten.

Membeli bisnis dengan ROIC kuat pada Earnings Yield yang menarik, berulang-ulang, selama bertahun-tahun, itulah yang membangun compounding.

***

Selamat Hari Minggu semuanya, Selamat Beraktivitas.

$BBCA $ADRO