oke lanjut part 7 : beberapa perusahaan sudah mulai publikasi FY-2025 nya. Sekarang kita cek status dan siklus 5 tahunannya. 3 emiten dulu (HAIS, EXCL, GEMS)

$HAIS 2025
2021, Recovery, IPO + stabilisasi
2022, Growth, profit & cash melonjak
2023, Expansion, capex agresif
2024, Expansion lanjut, fleet tambah
2025, Aggressive expansion, kapal baru banyak
Cash flow : Positif hanya di operasi, negatif net owner earnings
Pertumbuhan armada : Cepat & agresif
Risiko keuangan : Menengah–tinggi, selama capex besar
fair di 12-15x eps. 72 – 120 per share.
bila kapasitas armada bisa 100%, mungkin bisa pakai konservatif eps di EPS 30–35 × 8–10x. jadi 240 – 350 per share. kapan? tergantung kebutuhan pasar terhadap jasa HAIS.

$EXCL 2025
2021 fase 🟡 recovery/invest. pandemi, jaringan diperluas besar-besaran
2022 fase 🟢 early mature. trafik & data growth stabil
2023 fase 🟢 mature. operasi stabil, efisiensi naik
2024 fase 🟢 cash cow. cost control & leverage jaringan
2025 fase 🟢 konsolidasi. laba akuntansi rugi (non-cash), CFO sangat kuat. Fundamentally sehat, cashflow kuat, tapi laporan laba rugi terlihat jelek karena akuntansi merger & depresiasi.
Karakter saham: Defensive compounder (kalau dibeli murah)
fair di 6–8x eps. kisaran 3.300 – 4.800 per share.

PT Golden Energy Mines Tbk ( $GEMS )
Deskripsi Singkat Usaha :
- Bergerak di pertambangan dan perdagangan batubara
- Total konsesi ±66.204 ha (Sumatera & Kalimantan)
- Cadangan ±0,84 miliar ton
- IPO 2011
- 51% dimiliki DSS (Sinarmas Group)

Karakter bisnis:
- Pure coal producer + trader
- Sangat sensitif terhadap harga Newcastle & ICI
- Cashflow sangat siklikal

fase emiten
2021 Recovery, Akumulasi, Harga Coal mulai naik
2022 Supercycle, Euforia, Coal peak > USD 400
2023 Normalisasi, Distribusi, Harga turun tajam
2024 Stabilisasi, Mature, Range USD 130–170
2025 Lower cycle, Defensive, Harga stabil lower
2026 (Q1–Q2) Late cycle, Risk rising, Risiko oversupply

Multiple wajar siklikal biasanya 4x – 6x TEPS = 4.400-6.600 per share

history capex
2021 Jaga produksi
2022 Cash harvesting + ekspansi selektif
2023 Turunkan capex
2024 Efisiensi & maintenance
2025 Optimasi stripping ratio

Manajemen cukup disiplin: Tidak agresif ekspansi besar saat harga turun, Tidak over-leverage, Dividen tinggi saat supercycle
Jika harga coal < USD 120, laba bisa turun signifikan.