Berikut adalah rangkuman insight dan prospek saham PT Merdeka Copper Gold Tbk ($MDKA) untuk tahun 2026:

Prospek Umum dan Target Harga
Saham MDKA diprediksi memiliki prospek cerah di tahun 2026 yang didorong oleh kontribusi proyek strategis dan optimalisasi operasional. Analis memberikan rekomendasi BUY dengan target harga rata-rata di kisaran Rp2.700 – Rp3.000. Meskipun tahun 2025 mencatat tantangan pada pendapatan, tahun 2026 diharapkan menjadi titik balik berkat mulai beroperasinya proyek-proyek baru.

Kinerja Keuangan yang Diproyeksikan
• Pendapatan: Diperkirakan melonjak signifikan ke kisaran US2,55–US3,21 miliar (naik 35-70% dibandingkan tahun 2025).
• Profitabilitas: Diprediksi akan terjadi pembalikan kinerja dari rugi bersih di 2025 menjadi laba bersih sebesar US$209 juta pada 2026.
• Margin EBITDA: Diharapkan menguat menjadi 26,5%, lebih tinggi dibandingkan kompetitor seperti ANTM yang diprediksi di angka 20-22%.

Katalis Pertumbuhan Utama
1. Proyek Emas Pani: Ini merupakan motor pertumbuhan utama MDKA. Konstruksi telah mencapai 94% pada akhir 2025, dengan produksi emas perdana ditargetkan pada Q1 2026. Proyek ini ditargetkan menghasilkan 100-115 ribu ons emas di tahun pertamanya dengan biaya produksi (AISC) yang rendah.
2. Hilirisasi Nikel: Optimalisasi melalui proyek HPAL (ESG/SLNC) dan AIM akan mendorong margin perusahaan. Produksi nikel diproyeksikan mencapai 70-80 ribu ton NPI dan 27-30 ribu ton MHP.
3. Kenaikan Harga Komoditas: Harga emas dan tembaga yang kuat menjadi sentimen positif. Emas berkontribusi dominan (60-70%) terhadap pendapatan, di mana kenaikan harga emas sebesar US100/ozdapatmeningkatkanEBITDAsekitarUS10-15 juta.

Target Produksi 2026
• Emas: Total produksi diprediksi mencapai 180-205 ribu ons (gabungan dari Tujuh Bukit Gold dan Proyek Pani).
• Tembaga: Produksi di Tambang Wetar diproyeksikan turun menjadi 4.000 – 5.000 ton karena memasuki fase pasca-penambangan, namun harga jual rata-rata (ASP) yang tinggi diharapkan dapat mengompensasi rendahnya volume tersebut.

Risiko Utama yang Perlu Diperhatikan
Meskipun prospeknya positif, terdapat beberapa risiko yang dapat memengaruhi kinerja MDKA:
• Fluktuasi harga komoditas global yang sulit diprediksi.
• Risiko eksekusi proyek, termasuk potensi keterlambatan jadwal operasional atau hambatan dalam perizinan (RKAB).
• Biaya operasional tinggi di Tambang Wetar dan ketergantungan pada permintaan pasar dari Tiongkok atau Amerika Serikat.
• Faktor makroekonomi, seperti kebijakan suku bunga (Fed) yang dapat memengaruhi harga komoditas.

Secara keseluruhan, tahun 2026 menjadi tahun krusial bagi MDKA karena transisinya menjadi produsen emas skala besar melalui Proyek Pani, yang didukung oleh diversifikasi ke sektor nikel dan tembaga.