$FASW

Halo Smart Investor! Mari kita bedah fundamental Fajar Surya Wisesa Tbk (FASW) berdasarkan Laporan Keuangan Tahunan 2025.

Sebagai mentor, saya melihat FASW sedang dalam fase **"Perbaikan Struktur Modal di tengah Tekanan Operasional yang Berat."** Berikut analisa mendalamnya:

**1. Kinerja Operasional: Masih Berdarah-darah (Negative Margin)**
Kondisi bisnis inti FASW sedang tidak baik-baik saja.
* **Penjualan Naik, Tapi Rugi Kotor:** Pendapatan usaha naik menjadi Rp8,10 triliun dari Rp7,69 triliun. Namun, biaya pokok penjualannya (COGS) bengkak hingga Rp8,17 triliun. Artinya, perusahaan **jual rugi** (Gross Loss Rp71,4 miliar). Biaya produksi lebih besar dari harga jual produknya.
* **Rugi Bersih Membengkak:** Akibat beban operasional dan bunga yang masih ada, FASW mencatatkan rugi bersih tahun berjalan sebesar **Rp1,13 triliun**, sedikit lebih dalam dibandingkan rugi tahun 2024 sebesar Rp1,10 triliun.
* **Cash Flow Operasional Negatif:** Perusahaan tidak menghasilkan uang tunai dari bisnis intinya, malah "membakar uang" sebesar Rp370 miliar untuk aktivitas operasi.

**2. Neraca & Struktur Modal: Penyelamatan Lewat Rights Issue**
Ini adalah poin paling krusial. Perusahaan melakukan aksi korporasi besar untuk bertahan hidup.
* **Suntikan Modal Jumbo:** Terjadi lonjakan Ekuitas yang drastis dari Rp3,32 triliun menjadi Rp5,73 triliun. Ini disebabkan oleh **Penerbitan Saham Biasa (Rights Issue)** yang menyuntikkan dana segar sekitar Rp3,49 triliun,.
* **Pembayaran Utang Masif:** Dana tersebut tampaknya digunakan untuk "gali lubang tutup lubang" yang positif. Liabilitas jangka pendek turun drastis dari Rp7,13 triliun menjadi Rp3,67 triliun. Secara spesifik, utang bank jangka pendek dipangkas dari Rp5,03 triliun menjadi Rp1,35 triliun.
* **Rasio Utang Membaik:** Dengan ekuitas yang naik dan utang yang turun, struktur modal menjadi lebih sehat ("deleveraging"), mengurangi risiko kebangkrutan jangka pendek.

**3. Sorotan Auditor (Risiko Tambahan)**
Ada dua hal yang perlu Anda waspadai dari catatan auditor:
* **Pengakuan Pendapatan:** Terdapat risiko manipulasi waktu pengakuan pendapatan di akhir tahun untuk mencapai target.
* **Aset Pajak Tangguhan:** FASW mencatat aset pajak tangguhan sebesar Rp509 miliar dari rugi fiskal. Auditor menyoroti ketidakpastian apakah perusahaan bisa mencetak laba di masa depan untuk memanfaatkan aset pajak ini. Jika terus rugi, aset ini bisa dihapusbukukan dan memperbesar kerugian di masa depan.

**Arahan Investasi:**
FASW saat ini adalah cerita **Turnaround**. Secara fundamental operasional, perusahaan ini masih sangat lemah (rugi kotor dan rugi bersih). Namun, neracanya baru saja "diselamatkan" lewat suntikan modal besar sehingga risiko gagal bayar utang berkurang signifikan.

* **Saran Mentor:** Hindari jika Anda investor konservatif atau pemburu dividen. Saham ini hanya cocok untuk *High Risk Taker* yang bertaruh bahwa manajemen bisa membalikkan keadaan (mencetak laba kotor positif) dengan struktur modal yang baru. *Wait and see* sampai Gross Profit kembali positif.

https://cutt.ly/DtnnM7O9

RANDOM TAG $INKP $TKIM