oke lanjut part 3 : beberapa perusahaan sudah mulai publikasi FY-2025 nya. Sekarang kita cek status dan siklus 5 tahunannya.

$PZZA
2021. 🟢 recovery. status : balik laba
2022. 🟡 tipis. status : margin tertekan
2023. 🔴 distress. status : rugi besar
2024. 🔴 distress. status : rugi lanjut
2025. 🟠 turnaround awal. status : laba tipis lagi
PZZA sudah melewati fase terburuk dan masuk early turnaround. Sudah profit tipis, tapi belum stabil kuat. 10-12x dari EPS mungkin fair nya saat ini. 70-84 per lembar.

$FASW
2021. 🟢 Super cycle. Fundamental : harga kertas tinggi, margin besar. status : sangat kuat
2022. 🟡 Normal. Fundamental : margin turun tapi masih laba status : sehat
2023. 🔴 Downcycle. Fundamental : harga jual turun, biaya tinggi. status : rugi
2024. 🔴 Crash. Fundamental : gross margin negatif. status : distress
2025. 🟠 Bottoming. Fundamental : rugi mengecil, survival mode. status early bottom
FASW masih rugi besar. belum turnaround. Ini murni cyclical recovery. 5-7x dari eps mungkin masih masuk. 1.760-2.464 per share.

faktor eksternal untuk kedua perusahaan diatas :
- FASW - Faktor eksternal positif
📦 Harga linerboard/kertas kemasan global naik
📊 Permintaan e-commerce & packaging naik (karton meningkat)
🚫 Proteksi impor kertas murah (bea masuk/anti-dumping)
⚡ Harga energi (gas/listrik/batubara) turun
🌲 Harga pulp/kertas bekas (OCC) turun → COGS turun
💵 Rupiah menguat → bahan baku impor lebih murah
📉 Suku bunga turun → beban bunga utang turun
📈 Ekonomi global membaik → ekspor packaging naik
🏭 Utilisasi pabrik industri >80% (demand kuat)
👉 Intinya: harga jual naik + biaya turun = margin balik cepat

- PZZA - Faktor eksternal positif :
👨‍👩‍👧‍👦 Konsumsi kelas menengah naik (daya beli naik)
🛍️ Traffic mall & retail naik
🏢 Aktivitas kantor/WFO normal → dine-in naik
🎉 Event/festival/liburan panjang → kunjungan melonjak
📉 Harga bahan baku makanan (keju, gandum, ayam) turun
📉 Harga gas/listrik turun → opex turun
🚚 Ongkir/logistik lebih murah
📱 Delivery app & digital ordering makin luas
💸 Suku bunga turun → beban lease/utang turun
👉 Intinya: traffic naik + food cost turun = laba langsung naik (operating leverage besar)

seperti biasa, jadi kalau secara valuasi masih masuk akal, dan dibawah harga saat ini. mungkin tepat waktunya ambil posisi. plus jika ke depan faktor eksternal ternyata positif, efeknya revenue naik, dan endingnya biasanya pasar akan mengapresiasi harga sahamnya.