Kasus Pusat Data Nasional Sementara $ISAT

Di 2025, ada beberapa mantan karyawan dan direktur anak usaha ISAT yang jadi tersangka kasus PDNS. Banyak investor yang mungkin lupa atau tidak tahu tentang kasus ini. Banyak orang mengira urusan begini cuma headline, padahal ini tes paling jujur buat melihat kualitas tata-kelola saat perusahaan sedang nyaman-nyaman saja.

Di bisnis telekomunikasi, laba bisa terlihat rapi dari tahun ke tahun, tetapi risiko hukum itu modelnya ekor, jarang muncul, sekali muncul bisa mengubah persepsi pasar dan akses proyek. Yang menarik, ISAT tetap mencatat laba naik, jadi kuncinya bukan panik atau santai, melainkan memisahkan mana yang benar-benar berpotensi jadi arus kas keluar dan mana yang cuma noise. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Inti kasus PDNS ISAT begini. Ada penyelidikan dugaan korupsi terkait pengadaan barang dan jasa pengelolaan Pusat Data Nasional Sementara di Kominfo untuk periode 2020 sampai 2024. Lalu pada 22 Mei 2025 ditetapkan 5 tersangka, dan salah satunya disebut sebagai mantan direktur Lintasarta. Ini membuat risiko reputasi melekat ke anak usaha, terutama karena konteksnya proyek pemerintah, yang biasanya sensitif pada isu kepatuhan dan integritas proses.

Pembeda paling penting untuk investor ada di garis antara individu dan korporasi. Di sisi yang buruk, begitu ada eks pimpinan anak usaha yang terseret, reputasi ikut terciprat, dan kadang efeknya bisa berupa kehati-hatian ekstra dari pemberi proyek, audit, sampai pengetatan syarat kontrak. Di sisi yang baik, Lintasarta menyatakan per 7 Januari 2026 tidak ada indikasi tindak pidana korporasi, dan manajemen meyakini perkara ini tidak berdampak material secara hukum maupun keuangan. Ini artinya ISAT sedang mencoba menutup pintu agar masalah berhenti di level personal, bukan berubah menjadi masalah sistem perusahaan.

Sekarang lihat angka laba, supaya investor tidak terjebak narasi doang. Laba tahun berjalan ISAT naik dari sekitar Rp5,27 triliun di 2024 menjadi sekitar Rp5,82 triliun di 2025, naik sekitar 10,34%. Secara statistik sederhana, kenaikan dua digit tipis seperti ini biasanya menandakan operasional inti tetap berjalan, sementara kasus kontinjensi belum memunculkan biaya besar yang menggerus laba. Ini kabar baik untuk kestabilan bisnis, tetapi bukan kartu bebas risiko, karena biaya hukum dan dampak kontrak sering datang belakangan, bukan saat penyelidikan baru mulai.

Di titik ini, makna kontinjensi menjadi penting. Kontinjensi itu seperti awan, terlihat ada, tetapi belum tentu turun hujan, dan laporan keuangan biasanya menahan diri untuk mengakui beban sampai ada kepastian kewajiban. Kalau kasus tetap tidak menyasar korporasi, wajar bila laba tetap naik dan tidak ada arus kas keluar yang terasa. Namun kalau status berubah, atau muncul klaim, denda, pembatalan kontrak, atau pembatasan tender, barulah awan itu berubah jadi hujan, dan efeknya biasanya masuk lewat provisi, biaya hukum yang membesar, atau penurunan nilai aset dan piutang terkait proyek. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Yang membuat ISAT lebih unik dibanding perusahaan swasta biasa adalah posisi negara yang tidak hanya sebagai regulator. Pemerintah punya 1 lembar saham Seri A, yang memberi hak suara istimewa, termasuk hak veto atas keputusan strategis tertentu, serta hak menunjuk 1 direktur dan 1 komisaris. Ini seperti rem tangan strategis yang bisa ditarik ketika ada keputusan besar yang menyentuh kepentingan negara, walau kendali ekonomi sehari-hari tetap mengikuti kepemilikan mayoritas. Untuk investor, sisi bagusnya adalah ada pagar yang membuat keputusan ekstrem lebih sulit terjadi, sisi kurang enaknya adalah ada dimensi politik dan kebijakan yang kadang tidak linear dengan kepentingan pemegang saham minoritas.

Dulu kan katanya ada yang mau Buyback Indosat tapi ternyata ndak pernah berhasil. 🤔

Hubungan ISAT dengan pemerintah juga hidup lewat transaksi dan kewajiban yang rutin. ISAT menempatkan dana dan bertransaksi pinjaman dengan bank BUMN, membayar biaya hak penggunaan frekuensi, menjalankan kewajiban USO 1,25% dari pendapatan bruto tahunan setelah pengurang tertentu, serta ada transaksi sewa lahan, dan dinamika perpajakan termasuk restitusi dan ketetapan pajak. Ini karakter biaya yang sifatnya struktural, bukan insidental, dan biasanya lebih konsisten menggerus margin dibanding risiko kontinjensi yang belum tentu jadi. Sisi positifnya, akses spektrum dan ekosistem regulasi bisa lebih terjaga karena hubungan formalnya jelas, sisi negatifnya, perubahan kebijakan bisa langsung memukul margin tanpa perusahaan punya banyak ruang untuk menghindar.

Kalau dilihat dari komposisi kepemilikan, kendali ekonomi sangat jelas berada pada pemegang saham mayoritas swasta. Ooredoo Hutchison Asia Pte. Ltd. memegang 65,64%, lalu ada unsur pemerintah lewat PT Perusahaan Pengelola Aset 9,63%, PT Tiga Telekomunikasi Indonesia 8,33%, publik sekitar 16,35%, dan kepemilikan manajemen dalam porsi kecil. Angka-angka ini menggambarkan dua lapis kendali yang berjalan bareng, kendali bisnis dan arus ekonomi dominan di pihak swasta, tetapi kendali strategis tertentu bisa dipengaruhi lewat saham Seri A. Dalam praktiknya, ini membuat ISAT bisa bergerak agresif sebagai entitas swasta, namun tetap punya pagar keputusan tertentu yang tidak bisa dilompati seenaknya. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Kalau dibandingkan rasa risikonya, ada dua tipe yang benar-benar beda karakter. Kasus PDNS itu risiko diskrit, ada periodenya 2020 sampai 2024, ada momen kunci 22 Mei 2025, lalu ada posisi perusahaan per 7 Januari 2026, jadi investor tinggal memantau pergeseran status dan konsekuensinya. Sementara relasi pemerintah itu risiko dan manfaat yang terus berjalan, tiap tahun ada biaya frekuensi, ada USO 1,25%, ada evaluasi pajak, ada kepatuhan lisensi, jadi efeknya lebih seperti potongan rutin. Kondisi yang membuat cerita ini jadi konstruktif adalah ketika kasus berhenti di individu, tidak muncul arus kas keluar besar, dan pada saat yang sama bisnis inti terus menjaga laba dan kualitas kas.

Kalau investor ingin membaca arah ke depan dengan disiplin, fokusnya bukan hanya angka laba, tetapi perubahan yang biasanya mendahului biaya besar. Perhatikan apakah kontinjensi tetap kontinjensi atau berubah jadi provisi, apakah ada lonjakan biaya hukum, apakah ada indikasi gangguan kontrak atau akses tender, dan apakah kualitas laba didukung kas yang sehat, bukan sekadar pencatatan. Di sisi tata-kelola, konsistensi pengungkapan dan kesesuaian narasi dengan angka itu kuncinya, karena pasar biasanya memaafkan risiko kalau informasinya jelas, tetapi pasar menghukum keras kalau ada kejutan yang terasa seperti ditahan-tahan.

🟢 Laba 2024 sekitar Rp5,27 triliun lalu 2025 sekitar Rp5,82 triliun, naik sekitar 10,34%.
🟡 PDNS mencakup periode 2020 sampai 2024, tersangka ditetapkan 22 Mei 2025, total 5 orang, ada eks direktur Lintasarta.
🟢 Posisi perusahaan per 7 Januari 2026 menyebut tidak ada indikasi tindak pidana korporasi dan diyakini tidak material.
🟢 Kendali ekonomi mayoritas ada di Ooredoo Hutchison Asia Pte. Ltd. 65,64%.
🟡 Ada 1 saham Seri A milik pemerintah dengan hak veto keputusan strategis tertentu dan hak menunjuk 1 direktur serta 1 komisaris.
🟡 Unsur pemerintah juga hadir lewat PT Perusahaan Pengelola Aset 9,63%.
🟡 Pemegang lain PT Tiga Telekomunikasi Indonesia 8,33% dan publik sekitar 16,35%.
🟡 Biaya sektoral yang melekat USO 1,25% dari pendapatan bruto tahunan setelah pengurang tertentu.
🟡 Titik pantau utama perubahan kontinjensi menjadi provisi, lonjakan biaya hukum, pembatasan tender, pemutusan kontrak.
🔴 Skenario terburuk jika perkara melebar ke korporasi atau muncul dampak kas dan kontrak yang nyata.
🟢 Skenario terbaik jika status tetap di individu, tidak ada biaya besar, dan laba serta kas operasional tetap konsisten.

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU
$TLKM $BBRI