$ISAT LK Full Year 2025: Laba Naik Diluar Ekspektasi

Request salah satu user Stockbit bukan di External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 https://stockbit.com/post/13223345

Saya terus terang kaget dengan naiknya laba ISAT di LK Full Year 2025, beberapa user Stockbit pun kaget melihat labanya naik. Ada yang sampai curiga, jangan-jangan ini laporan keuangan ISAT dimanipulasi seperti $PIPA, yang rela suap oknum orang dalam BEI dan suap auditor agar mau meloloskan laporan keuangan busuk hasil Markup demi bisa IPO. Wajar sih kalau ada kecurigaan begitu. Tapi menurut saya, kita tetap harus positive thinking karena tidak semua auditor seperti itu, sama halnya tidak semua polisi itu bukannya menangkap pelaku jambret malah menangkap korban jambret. Auditor yang gampang disuap dan polisi yang salah tangkap begitu biasanya sih cuma oknum, tidak semua auditor dan polisi seperti itu. Masih ada kok auditor baik dan polisi baik. 😌 Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Kejutan laba ISAT 2025 sebenarnya punya fondasi yang cukup jelas. Laba tahun berjalan naik dari Rp5,27T ke Rp5,82T. Kenaikannya sekitar Rp545 miliar atau kira-kira 10% lebih. Sementara pendapatan hanya naik dari Rp55,89T ke Rp56,52T. Artinya pertumbuhan top line cuma sekitar 1%. Dari sini saja sudah kelihatan bahwa mesin penggerak laba bukan dari lonjakan penjualan, tapi dari efisiensi di sisi biaya.

Kalau di-breakdown lebih dalam, struktur pertumbuhannya cukup rasional. Beban karyawan turun dari Rp3,89T ke Rp3,45T. Penghematan lebih dari Rp400 miliar. Beban pemasaran juga turun dari Rp1,99T ke Rp1,68T. Ditambah lagi biaya keuangan turun dari Rp4,48T ke Rp4,20T. Jadi secara agregat, penghematan biaya operasional dan finansial memberikan leverage besar ke laba bersih. Ini pola yang sering muncul di industri telco mature yang pertumbuhan revenue-nya mulai melambat.

Ada juga faktor non-operasional yang ikut mempertebal laba. Akun lain-lain yang sebelumnya rugi Rp59 miliar berubah jadi untung Rp365 miliar. Lonjakan seperti ini biasanya berasal dari selisih kurs, pelepasan aset, atau keuntungan transaksi tertentu. Bukan core business, tapi tetap valid selama dicatat sesuai standar akuntansi. Jadi kontribusinya ada, tapi bukan fondasi utama. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Yang paling menentukan kualitas laba justru arus kas operasional. CFO ISAT tembus Rp21,55T, sementara laba bersih Rp5,82T. Selisihnya sangat lebar. Ini yang disebut mismatch positif. Laba bukan hasil rekayasa akrual, tapi didukung penerimaan kas riil dari pelanggan. Dalam banyak kasus manipulasi, biasanya laba tinggi tapi kas tipis. Di sini justru kebalikannya, kas jauh lebih besar dari laba.

Struktur pendapatan juga memberi konteks. Pertumbuhan masih ditopang selular dan segmen data MIDI. Artinya transformasi digital masih berjalan. Walaupun revenue total stagnan, komposisinya bergeser ke layanan data yang margin-nya cenderung lebih sehat dibanding legacy voice dan SMS. Jadi walaupun angka headline kelihatan flat, kualitas revenue perlahan membaik.

Di sisi neraca, leverage ISAT relatif terkendali. DER di sekitar 0,39. Ini jauh dari kondisi overleveraged. Tapi memang ada sensitivitas tinggi terhadap bunga karena sekitar 77% utang berbasis floating rate. Kalau suku bunga naik, beban bunga bisa ikut naik. Jadi stabil sekarang, tapi sensitif terhadap arah moneter global.Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Risiko lain datang dari eksposur valas. Liabilitas dalam USD membuat laba rentan fluktuasi kurs. Ditambah lagi ada noise eksternal dari kasus hukum entitas anak Lintasarta terkait proyek PDNS. Walaupun belum mengarah ke korporasi, tetap jadi overhang sentimen. Bukan risiko fundamental langsung, tapi bisa memengaruhi persepsi pasar.

Langkah manajemen untuk meredam tekanan juga terlihat. Strategi asset light lewat monetisasi fiber Rp2,5T menunjukkan upaya membuka nilai aset sekaligus memperbaiki struktur modal. Ditambah diversifikasi pendanaan dari bank, obligasi, sampai sukuk, membuat fleksibilitas likuiditas lebih terjaga. Ini bukan reaktif, tapi langkah struktural jangka panjang.

Jadi intinya, kenaikan laba ISAT bukan fenomena tiba-tiba tanpa dasar. Revenue naik tipis, tapi cost turun signifikan, biaya finansial membaik, akun non-operasional berbalik positif, dan kas operasional sangat kuat. Struktur seperti ini lebih mencerminkan fase konsolidasi dan efisiensi, bukan fase ekspansi agresif. Skeptis itu sehat, tapi kalau dilihat dari sinkronisasi laba, kas, dan struktur biaya, kenaikan laba ISAT 2025 masih berada di jalur yang masuk akal secara finansial.

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU
$TLKM