[%Wqwg%] “Untuk dividend, PTBA never miss a single year since 2009...” sebelum itu memangnya pernah miss kah? Kayaknya dari IPO dulu 2002 sampai sekarang selalu memberi setiap tahun. CMIIW

@Misterpinky “Untuk dividend, PTBA never miss a single year since 2009...” sebelum itu memangnya pernah miss kah? Kayaknya dari IPO dulu 2002 sampai sekarang selalu memberi setiap tahun. CMIIW

Dengan harga sekarang, $PTBA salah harga :beers::beers::grin:

Mari sekilas lihat earnings growth PTBA terlebih dahulu. Dengan earnings 2014 dan 2018 sebesar 2.016B dan 5.024B respectively, artinya CAGR earnings selama 5 tahun lebih dari 20%. Dengan p/e levels annualized 7.7x, jelas market telah "menghukum" perusahaan ini dengan sangat parah. Seharusnya pe levels berada di angka yang sama dengan growthnya (10% earnings growth sama dengan 10% pe, itu baru wajar).

Lalu posisi kas sebesar 6.261B dengan total debt 246B artinya ada NET CASH sebesar 6.015B. Jika market cap dikurangi dengan net cash, maka ev atau nilai pembelian sebenarnya PTBA hanya 26.588B. Annualized earnings pada 2019 adalah 4.548B, artinya pe "sebenarnya" adalah 5.8x.

Tentu hutang bukan masalah buat PTBA karena tangible book valuenya saja 16.696B, dibandingkan total debt sebesar 246B. No need to worry on this one!

Untuk dividen, PTBA never miss a single year since 2009. Padahal banyak emiten pertambangan batubara yang stop membagikan dividen pada tahun 2016 karena harga batubara dunia yang hancur pada waktu itu.

Bagaimana dengan cashflow? Manajemen sangat berhati2 dalam menganggarkan capex, terlihat dari FCF yang selalu positif selama bertahun-tahun. Return FCF-nya sendiri adalah 11.4% (14% jika memakai EV).

Ditambah lagi PTBA merupakan perusahaan batubara yang paling efesien, terlihat dari SR-nya yang hanya 4.1x.

Yang perlu dikhawatirkan adalah rencana diversifikasi yang tidak dilakukan dengan benar. Seperti yang sudah saya katakan, PTBA termasuk emiten "cash rich", tentu manajemen berpikir untuk diversifikasi. Untungnya program yang sedang berjalan cukup searah dengan bisnis saat ini, yaitu proyek coal-to-chemical plant di mulut tambang Tanjung Enim dengan kebutuhan 9jy ton/tahun; gasifikasi batubara menjadi DME dan SNG; dan PLTU Sumsel 8 dan PLTU Halmahera. Untuk PLTU dan coal-to-chemical, saya belum menghitung potensi keuntungannya. Namun proyek DME dengan pertamina mempunyai nilai jual produk 10x lebih besar dari penjualan batubaranya langsung :beers::beers::ghost::grin:

Lalu berapakah harga wajar PTBA? Jika kita perhitungkan, PE rata2 PTBA adalah 12.5x. Tentunya angka tersebut sangat konservatif mengingat growth rate PTBA yang lumayan tinggi. Tapi dengan proyeksi EPS 2019 PTBA sebesar Rp400 (lebih rendah dari EPS 2018), saya pikir PTBA harusnya berada di angka Rp5000 per saham :beers::grin:

$HRUM $ITMG $ADRO $UNTR