$KLAS $TPMA $MITI

KLAS bukan sekadar undervalued, tapi mispriced.
Diskon valuasinya tidak proporsional dibanding:
rata-rata industri, peer perkapalan, maupun emiten bernarasi pasir kuarsa.



Seberapa murah KLAS dibanding emiten perkapalan dan emiten bernarasi pasir kuarsa
Jika kita bicara valuasi relatif, maka KLAS saat ini berada di zona “deep discount”, bahkan di antara sesama emiten perkapalan, apalagi jika dibandingkan dengan emiten yang hanya mengandalkan narasi.


PER KLAS ≈ 7,5x
Rata-rata industri perkapalan ≈ 22,6x
Peer average tertentu bahkan ≈ 47–48x

Artinya secara sederhana, pasar menghargai laba KLAS hanya sekitar 1/3 dari valuasi rata-rata industrinya. Ini bukan sekadar “sedikit murah”, tapi valuasi yang terdiskon secara struktural.


Dibandingkan sesama emiten perkapalan
KLAS sejajar dengan:
SMDR (Samudera Indonesia) ≈ 7,3x
TPMA ≈ 5,8x
HAIS ≈ 6,4x


Namun ada perbedaan penting:
KLAS adalah small-cap dengan growth optionality (ekspansi armada + mineral/logistik), sementara sebagian peer sudah mature atau asset-heavy tanpa narasi baru. Dengan kata lain, KLAS dihargai seperti perusahaan “tanpa masa depan”, padahal masih berada dalam fase ekspansi.


Sementara itu, emiten perkapalan lain seperti:
PJHB ≈ 34,8x
BULL ≈ 33,2x
ELPI ≈ 30,5x
Bahkan BSML >100x


Ini menunjukkan market is willing to pay premium untuk cerita, meskipun secara fundamental laba belum tentu sebanding.

Dibandingkan MITI (narasi pasir kuarsa)
MITI diperdagangkan di kisaran:
PER ≈ 155x
Padahal:
MITI belum menunjukkan kontribusi laba material dari pasir kuarsa
Sebagian besar valuasinya adalah expectation pricing (future hope)
Sebaliknya, KLAS sudah punya aktivitas nyata:
armada logistik,
kontrak pengangkutan komoditas,
dan eksposur operasional ke pasir kuarsa/silika lewat anak usaha—bukan sekadar rencana.


Dengan kata lain:
MITI dihargai seperti masa depan yang belum lahir, KLAS dihargai seperti masa lalu yang sudah mati.
Secara rasional, ini menciptakan valuation gap yang terlalu lebar untuk diabaikan.