$HUMI vs $SOCI: Mana yang Labanya Lebih Besar?

Ada member External Community Pintar Nyangkut di Telegram yang bertanya soal HUMI dan SOCI, dan ini wajar karena saham kapal itu sering kelihatan mirip dari luar padahal mesinnya beda-beda. External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 https://stockbit.com/post/13223345

Banyak investor melihat saham kapal seperti HUMI dan SOCI itu cuma sebagai perusahaan pelayaran, lalu berharap siklus freight naik langsung ikut terbang. Masalahnya, di sektor ini yang menentukan bukan sekadar naik-turunnya tarif, tapi jenis muatan, tipe kontrak, standar teknologi kapal, dan siapa pelanggannya. Di situlah HUMI sering disalahpahami, karena ia bukan cuma punya kapal, tapi juga punya ekosistem jasa yang bikin cara bacanya beda. Jadi yang penting bukan pertanyaan humi bagus atau jelek, tapi humi ini bisnis apa sebenarnya, dan risiko apa yang sedang investor beli. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

HUMI itu lebih mirip induk ekosistem maritim energi daripada satu produk tunggal. Segmennya campuran mulai dari LNG, minyak mentah, BBM, bahan kimia, sampai crewing dan training, lalu di dalamnya ada GTSI yang spesialis LNG dan ada entitas crewing seperti MCSI. Ini sisi bagusnya, risiko tidak bertumpu di satu pasar saja, dan ada potensi sinergi biaya kru, standar keselamatan, serta utilisasi armada lintas kebutuhan grup. Tapi sisi buruknya juga jelas, makin banyak segmen berarti makin banyak titik gagal, makin kompleks eksekusi, dan investor lebih sulit menilai mana yang benar-benar mesin laba dan mana yang masih jadi beban.

Kalau dilihat dari laporan keuangan Q3 2025, SOCI memimpin revenue gede dengan pendapatan AS$ 118,04 juta dan aset AS$ 632,80 juta, laba bersih AS$ 12,08 juta.
BULL pendapatan revenue AS$ 107,29 juta, aset AS$ 348,84 juta, laba bersih AS$ 12,76 juta.
HUMI pendapatan AS$ 96,48 juta, aset AS$ 323,73 juta, laba bersih AS$ 7,64 juta.
TPMA lebih kecil secara pendapatan AS$ 83,89 juta dan aset AS$ 270,79 juta, tapi laba bersihnya justru paling tinggi AS$ 15,80 juta sehingga efisiensi labanya menonjol.
GTSI pendapatan AS$ 26,87 juta laba AS$ 4,88 juta, sementara LEAD pendapatan AS$ 10,15 juta. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Perbedaan kualitas struktur bisnisnya terlihat dari sumber keunggulan masing-masing. SOCI punya pembeda yang sangat nyata karena punya shipyard Multi Ocean Shipyard, jadi perawatan dan docking tidak sepenuhnya tergantung pihak luar, off-hire bisa ditekan, dan shipyard juga bisa jadi bantalan pendapatan saat pasar sewa kapal melemah. Syarat agar ini benar-benar jadi moat adalah yard utilization harus sehat dan order eksternal jalan, bukan cuma melayani kapal sendiri, buktinya adalah kontribusi jasa galangan yang konsisten dan disiplin capex agar shipyard tidak jadi lubang kas.

Sedangkan HUMI punya moat yang berbeda, ia punya rantai nilai yang lebih lengkap lewat training dan crewing, plus akses ke LNG lewat GTSI yang barrier to entry-nya tinggi. Syarat agar keunggulan ini berubah jadi cuan yang stabil adalah kontrak jangka panjangnya tidak putus, utilisasi kapal tinggi, dan kualitas operasi terjaga karena LNG itu bisnis yang tidak memberi ruang untuk kesalahan, buktinya terlihat dari basis pelanggan BUMN energi dan adanya anak usaha LNG yang sudah berjalan.

HUMI dan SOCI sama-sama punya eksposur besar karena pelanggan mereka adalah Pertamina International Shipping dengan kontribusi sekitar 33%, ini bagus karena lawan transaksi kuat dari BUMN monopoli dan kontraknya cenderung panjang, tapi ini bisa jadi buruk karena satu perubahan kebijakan procurement bisa langsung mengubah ritme pendapatan. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

GTSI lebih ekstrem karena PLN Energi Primer Indonesia menyumbang sekitar 70% pendapatan, sisi baiknya cashflow bisa sangat stabil jika kontrak berjalan mulus, sisi buruknya single counterparty risk sangat nyata.
BULL punya skala besar di tanker dan bisa mencetak laba, tapi adanya akumulasi defisit AS$ 231,95 juta membuat risk label going concern jadi hantu yang tidak bisa diabaikan, syarat agar ini membaik adalah perbaikan ekuitas dan struktur utang yang benar-benar terlihat di laporan, bukan cuma cerita siklus tanker.
$TPMA terlihat paling rapi dari sisi laba terhadap pendapatan, tapi ia sensitif pada siklus batu bara dan kontrak, jadi syaratnya sederhana tapi ketat, kontrak berjangka harus terus terjaga dan ekspansi armada tidak boleh membuat leverage melampaui kemampuan cashflow. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Investor sektor kapal harus fokus ke bukti yang bisa dicek di laporan berikutnya, bukan sekedar berharap janji. Perhatikan apakah margin dan CFO konsisten, apakah kontrak utama diperpanjang, apakah utilisasi kapal LNG dan tanker stabil, dan apakah ekosistem crewing benar-benar menurunkan biaya operasi atau hanya jadi cerita. Lalu bandingkan dengan SOCI, bila shipyard menghasilkan cash yang stabil, SOCI punya peredam siklus yang lebih jelas. Kalau investor mencari yang paling efisien dari sisi laba pada angka yang ada, TPMA terlihat paling menonjol, sedangkan HUMI lebih cocok dibaca sebagai ekosistem yang potensinya besar, tetapi baru maksimal kalau kontrak, utilisasi, dan disiplin eksekusinya benar-benar rapi.

• HUMI 🧩 holding maritim energi, LNG, oil, crewing, training
• GTSI 🧊 anak HUMI, fokus LNG dan FSRU

• SOCI 🏗️ shipping plus shipyard MOS 🔧 docking internal, bisa jasa pihak ketiga

• TPMA ⛏️ tug barge floating crane, batu-bara
• LEAD 🛠️ OSV offshore migas, sensitif siklus rig
• BULL 🛢️ tanker oil, gas, chemical, plus FPSO atau FSO Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

📏 Data LK Q3 2025
• Pendapatan 💰 SOCI 118,0 juta, BULL 107,3, HUMI 96,5, TPMA 83,9
• Laba 🥇 TPMA 15,8 juta, BULL 12,8, SOCI 12,1

🧾 Risiko valuasi
• BULL ⚠️ defisit 231,9 juta, risk premium naik
• TPMA 🚀 leverage 66,75%, agresif ekspansi
• SOCI 🛡️ moat shipyard, HUMI 🧑‍✈️ moat kru plus LNG

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU