Kapal Mana yang Prospeknya Menarik?

Lanjutan request analisis saham kapal oleh user Stockbit dan member di External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 https://stockbit.com/post/13223345

Banyak investor di Stockbit yang mungkin tidak tahu kalau meskipun sama-sama bisnis kapal, sebenarnya TPMA, BULL, GTSI, dan LEAD itu bisnisnya berbeda. Satu jual jasa angkut komoditas curah yang volumenya rutin, satu hidup dari aktivitas rig migas yang siklusnya bisa mendadak sepi, satu main tanker yang ikut ombak geopolitik dan tarif, satu lagi main LNG yang pintunya sempit tapi kontraknya biasanya panjang. Karena beda muatan, beda kapal, beda izin, beda kontrak, maka beda juga cara baca labanya. Kalau investor samakan semuanya cuma karena sama-sama punya kapal, risiko salah tafsirnya besar. Di pasar, yang bikin investor nyangkut biasanya bukan salah hitung angka, tapi salah paham mesin uangnya. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

TPMA itu mesin batubara domestik, fokus di kapal tunda tongkang dan floating crane buat transshipment, jadi pendapatan cenderung ditopang kebutuhan energi dan logistik komoditas curah kering.

BULL itu mesin tanker minyak, gas, kimia plus unit besar seperti Floating Production Storage and Offloading (FPSO) dan Floating Storage and Offloading (FSO), artinya armada dan kontraknya bisa sangat besar, tapi biaya langsung dan depresiasinya juga tebal.

GTSI itu spesialis Liquefied Natural Gas (LNG) dan infrastruktur gas seperti Floating Storage Regasification Unit (FSRU), barrier to entry tinggi karena aset dan compliance rumit, sehingga kompetisinya tidak seramai tongkang. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

LEAD itu Offshore Support Vessels (OSV), jasa pendukung lepas pantai untuk migas, sehingga musim panen-nya sangat tergantung belanja eksplorasi dan aktivitas offshore client.

Untuk ukuran revenue, itu dipimpin oleh BULL dengan Revenue sekitar USD107,29 juta, lalu TPMA USD83,89 juta, LEAD USD29,51 juta, dan GTSI USD26,87 juta.

Namun urusan laba bersih, TPMA justru paling atas USD15,80 juta, disusul BULL USD12,76 juta, GTSI USD4,88 juta, dan LEAD USD0,87 juta. Dari net margin, TPMA 18,83% tipis di atas GTSI 18,14%, lalu BULL 11,89%, dan LEAD 2,95%.

Beban operasional terhadap revenue juga langsung kebaca, SGA BULL cuma sekitar 4,70% dari revenue, TPMA 6,70%, GTSI 9,84%, sedangkan LEAD 16,90% jadi paling berat untuk ukuran revenue yang tidak besar. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Bagian yang sering dilupakan investor adalah kualitas kas. CFO TPMA sekitar USD31,51 juta, BULL USD20,38 juta, LEAD USD10,95 juta, GTSI USD9,69 juta. CFO terhadap laba bersih itu paling waras di TPMA sekitar 1,99 kali dan GTSI 1,99 kali, BULL 1,59 kali, sementara LEAD 12,57 kali yang biasanya berarti laba akuntansinya tertekan biaya non-kas dan beban keuangan, jadi profit kecil tapi kas operasional masih terlihat besar.

Dari sisi belanja aset, BULL terlihat paling kalem capex sekitar USD3,13 juta, sedangkan TPMA USD16,87 juta dan GTSI USD6,84 juta lebih agresif.

Dari pertumbuhan YoY revenue, GTSI paling ngebut dengan growth 13,34%, BULL 4,58%, TPMA turun 6,15%, LEAD turun 12,47%, jadi pasar wajar kalau melihat GTSI sebagai cerita ekspansi, TPMA sebagai cerita efisiensi, BULL sebagai cerita ukuran besar tapi margin ketekan, dan LEAD sebagai cerita pemulihan. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Kunci terakhir ada di struktur pelanggan dan jenis kontrak, karena itu yang menentukan stabilitas. GTSI sangat terkonsentrasi, PT PLN Energi Primer Indonesia sekitar 70% revenue, ditambah PT Pertamina International Shipping 28%, jadi bagus kalau kontrak panjang dan layanan kritikal, tapi rapuh kalau ada renegosiasi tarif atau perubahan penugasan.

TPMA lebih tersebar ke banyak nama batubara dan semen seperti Indexim Coalindo, Kaltim Prima Coal, Borneo Indobara, Indocement, jadi risikonya lebih tersebar walau tetap sensitif ke volume batubara.

BULL bertumpu pada jaringan besar seperti grup Pertamina dan counterparty luar negeri, bagus karena pasar tanker bisa besar, buruknya biaya langsung sudah USD80,10 juta dari revenue USD107,29 juta sehingga ruang salah langkah lebih sempit, ditambah ada beban historis defisit akumulasi USD231,9 juta yang jadi bayangan tata-kelola dan permodalan. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

LEAD sangat tergantung aktivitas offshore seperti Pertamina Hulu Mahakam dan klien migas lain, jadi syarat reboundnya jelas, utilisasi kapal harus naik stabil, kontrak lebih panjang harus balik, dan beban bunga harus turun lewat restrukturisasi atau penjualan aset yang tidak produktif.

📌 $TPMA
⚙️ Mesin efisiensi laba
✅ Laba gede sekitar USD15,80 juta, net margin 18,83%
🔍 Syarat lanjut bagus capex USD16,87 juta harus berubah jadi revenue yang pulih, bukan cuma tambah aset
🧱 Diversifikasi pelanggan
✅ Banyak pelanggan batubara dan semen, tidak terkunci 1 pembeli besar
Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

🛢️ BULL
🚢 Mesin volume terbesar
✅ Revenue USD107,29 juta tertinggi dibandingkan yang lain
🧾 Margin ketekan biaya
⚠️ COGS USD80,10 juta, net margin 11,89%
🧨 Overhang permodalan
⚠️ Bukti defisit akumulasi USD231,9 juta, jadi syarat rerating harus ada perbaikan ekuitas dan disiplin leverage

🔥 $GTSI
🧪 Barrier to entry tinggi
✅ Fokus LNG dan FSRU, revenue tumbuh 13,34%
🎯 Konsentrasi pelanggan tinggi
⚠️ Konsumen PLN Energi Primer Indonesia 70% revenue
✅ Jadi bagus kalau kontrak panjang jalan mulus, buruk kalau renegosiasi tarif atau perubahan penugasan Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

🛠️ $LEAD
🌊 Siklus paling sensitif
⚠️Net margin 2,95% dan revenue turun 12,47%
💸 Beban keuangan membayangi
🔍 Syarat membaik harus ada kontrak baru yang cukup panjang dan penurunan bunga, karena tanpa itu laba mudah kembali seret

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU