$AMFG PART 2

Namun data kinerja 9M 2025 menunjukan, biaya gas meningkat Kembali memakan 22% dari pendapatan Perusahaan. Menurut gw, Ini bisa disebabkan beberapa hal.
1. Di 2025 HGBT memang diperpanjang namun nilainya dikurangi. Yang awalnya penerima HGBT bisa mendapatkan harga gas 6 – 7$, sekarang menjadi 6,5 – 7$. Dan AMFG sendiri yang awalnya bisa mendapatkan di kisaran harga ~6,5$ sekarang menjadi 7$.
2. Seperti yang sudah dijelaskan di bagian revenue, bahwa demand kaca terus turun. Disisi lain supplynya meningkat karena masuknya beberapa Perusahaan global seperti Xinyi dan KCC di Indonesia. gw rasa ini juga ambil andil karena menyebabkan utilisasi AMFG tidak optimal dan menyebabkan banyak barang yang diproduksi tetapi belum berhasil dijual sehingga menumpuk di persediaan seperti gambar dibawah (Gambar 1) yang menunjukan adanya peningkatan inventories dibandingkan akhir tahun lalu

Oiya, pada gambar 3 (Di postingan Part 1), selain lingkaran merah gw juga kasi tanda lingkaran ungu. Sebagai konteks gw mau nunjukin bahwa disitu ada peningkatan biaya akrual yaitu biaya biaya yang berkaitan dengan depresiasi maupun amortisasi. Kenapa biaya tersebut bisa meningkat? Karena sekitar tahun 2017 tersebut AMFG banyak melakukan movement, seperti membangun pabrik kaca di cikampek dan memindahkan operasional pabrik ancol ke pabrik cikampek (Gambar 2). Tentu dengan bertambahnya pabrik AMFG, maka depresiasi akan semakin besar.

Ekspansi yang dilakukan oleh AMFG juga bisa digambarkan lewat laporan arus kas Perusahaan. Pada bagian aktivitas investasi kita bisa melihat uang cash yang keluar untuk capital expenditure (Capex) terlihat gede di periode 2016 – 2019 (Gambar 3). Dan untuk beberapa tahun terakhir tentu fokus AMFG bukan lagi ekspansi, tapi lagi masuk ke tahap “bertahan hidup”

Anyway, karena udah senggol Inventories yang merupakan bagian dari asset Perusahaan, jadi mari kita bahas tentang laporan posisi keuangan/neraca Perusahaan.

Seperti yang bisa dilihat (Gambar 4), Aset Perusahaan mulai stagnan sejak 2019. Padahal tadi kita sudah bahas 2021 – 2023 adalah masa jayanya AMFG. Penjualan meningkat, margin meningkat, lantas kenapa asset Perusahaan tidak bertumbuh? Logikanya kalau Perusahaan untung, keuntungannya seharusnya berbentuk penambahan asset Perusahaan.

Random Tag $BULL $GTSI