Tiket Antariksa dari Tanah Morowali

United Tractors ($UNTR) itu bagi saya ibarat kawan lama yang selama ini dikenal sangat konservatif tapi mendadak muncul dengan hobi yang sangat eksentrik. Selama puluhan tahun mereka adalah penguasa batu bara yang sangat tenang menghadapi dinamika pasar karena kantongnya yang selalu tebal. Namun belakangan ini mereka tampak sangat serius mengejar sesuatu yang jauh lebih berkilau dari sekadar emas hitam. Masuknya Nickel Industries ke dalam radar investasi mereka adalah cerita lama yang baru saja mendapatkan bumbu penyedap paling mahal dari Korea Selatan. Kabar bahwa Sphere Corp mencaplok sepuluh persen saham di proyek Excelsior Nickel Cobalt atau ENC dengan valuasi mencapai dua koma empat miliar dolar benar-benar mengubah cara saya memandang masa depan perusahaan ini.

Sulit untuk tidak merasa antusias sekaligus skeptis saat mendengar nama SpaceX ikut terseret dalam narasi tambang di Indonesia. Sphere bukan pemain sembarangan karena mereka adalah pemasok komponen untuk roket milik Elon Musk yang berarti standar kualitas nikel yang mereka incar haruslah sangat presisi. Selama ini kita sering terjebak dalam narasi nikel baterai kendaraan listrik yang pasarnya mulai jenuh dan harganya naik turun seperti wahana pasar malam. Tapi saat sebuah perusahaan komponen dirgantara bersedia mengunci pasokan dengan harga pasar melalui perjanjian offtake jangka panjang itu adalah pengakuan kelas yang berbeda. Proyek HPAL di Morowali ini bukan lagi sekadar proyek tambang biasa melainkan sudah menjadi bagian dari rantai pasok teknologi tinggi yang menembus atmosfer bumi.

Namun kalau kita mau jujur dan sedikit menarik diri dari euforia nama besar SpaceX ada realita ekonomi 2026 yang cukup menantang untuk dihadapi. Suku bunga yang masih enggan turun banyak dari level tertingginya membuat proyek padat modal seperti HPAL memiliki beban ekspektasi yang sangat berat. Membangun pabrik pengolahan nikel dengan teknologi asam bertekanan tinggi itu bukan perkara gampang dan sering kali berakhir dengan drama pembengkakan biaya atau keterlambatan operasional. UNTR memang punya kas yang melimpah dari bisnis batu baranya tapi mengelola pabrik kimia raksasa butuh kompetensi yang jauh berbeda dibandingkan sekadar menyewakan alat berat atau mengeruk tanah di Kalimantan. Ada risiko eksekusi yang nyata di balik angka valuasi miliaran dolar tersebut.

Saya melihat ada bias narasi yang sangat kuat di pasar saat ini di mana investor cenderung menutup mata pada risiko operasional hanya karena ada nama besar yang terlibat. Kita harus ingat bahwa keuntungan dari proyek ENC ini tidak akan muncul di laporan keuangan kuartal depan secara ajaib. Ini adalah permainan jangka panjang yang sangat bergantung pada kestabilan geopolitik dan kebijakan hilirisasi pemerintah yang terkadang sulit ditebak. Meskipun inflasi domestik saat ini masih jinak dan daya konsumsi global mulai pulih pelan-pelan ketergantungan pada teknologi luar negeri seperti yang dibawa oleh Sphere tetap menjadi catatan tersendiri bagi saya.

Rasanya memang aneh membayangkan keuntungan dari perusahaan yang dulu identik dengan debu tambang kini mulai bergantung pada seberapa sering roket meluncur ke ruang angkasa. Perubahan identitas UNTR dari pemain energi fosil menjadi penyokong teknologi masa depan adalah sebuah transformasi yang berani sekaligus penuh spekulasi. Saya lebih suka melihatnya sebagai sebuah taruhan besar yang sangat terukur daripada sekadar mengikuti tren hijau yang sedang laku di pasar modal. Pada akhirnya apakah nikel ini benar-benar akan membawa valuasi mereka terbang tinggi atau justru menjadi beban baru semuanya akan kembali pada ketajaman eksekusi di lapangan.

Ini bukan rekomendasi jual dan beli. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

$ASII $HRUM