Desember 2025.
Lagi iseng bedah laporan keuangan sektor keramik (Tiles) buat validasi narasi "Program 3 Juta Rumah".
Jujur, awalnya skeptis karena sentimen Gas Non-HGBT ($16/MMBTU) itu horor buat cost structure industri ini.

Tapi setelah deep dive data impor & neraca, ternyata ada ANOMALI menarik di sektor ini.
nemu satu pola divergensi (perbedaan) nasib yang gila antara pemain di sektor ini:

1. Si "Beban Bunga": Ada emiten yang DER-nya di atas 100%, margin tipis atau bahkan negatif. Kenaikan harga gas bakal bikin dia berdarah-darah karena cashflow habis buat bayar bunga bank, bukan buat ekspansi.

2. Si "Anomali": Tapi ada satu emiten yang profilnya aneh banget.
* Hutang Bank: Nol (Net Cash).
* Margin Laba: Masih tebal di 16%++ (padahal temannya cuma 7% atau rugi).
* Dividen: Rutin yield 8%.
* Katalis: Paling siap nampung "muntahan" demand 200 juta m² akibat keramik China kena gebuk BMAD sampai Rp90rb/m².

Kesimpulan Sementara:
Market terlalu takut sama isu Gas (Noise), sampai lupa kalau tembok BMAD China (Signal) itu game changer buat yang neracanya sehat.
Di saat badai datang, kapal yang banyak utang kemungkinan bakal karam. Tapi "Benteng" yang punya cash tebal justru bakal belanja murah.
Disclaimer: Just my personal research notes. Do your own diligence.

Menurut kalian yang mana?
$MLIA $CAKK $ARNA