Rencana merger yang melibatkan PT Asuransi Tugu Pratama Indonesia Tbk (Tugu Insurance/ $TUGU merupakan bagian dari proyek besar pemerintah melalui Danantara (Badan Pengelola Investasi Daya Anagata Nusantara) untuk mengonsolidasi perusahaan asuransi BUMN.
Berikut adalah poin-poin penting mengenai rencana merger tersebut:
1. Skema "Tiga Klaster"
Pemerintah berencana merampingkan sekitar 15–16 perusahaan asuransi di bawah payung BUMN (termasuk yang berada di bawah holding IFG) menjadi hanya 3 entitas besar. Tugu Insurance diproyeksikan masuk ke dalam klaster Asuransi Umum.
• Klaster 1: Asuransi Jiwa
• Klaster 2: Asuransi Umum (Tempat Tugu berada)
• Klaster 3: Asuransi Kredit/Penjaminan
2. TUGU sebagai Surviving Entity
Banyak analis pasar modal memprediksi bahwa Tugu Insurance akan menjadi entitas yang bertahan (surviving entity) atau pemimpin dalam proses merger asuransi umum BUMN. Alasannya:
• Status Perusahaan Publik: TUGU adalah satu-satunya asuransi umum milik BUMN yang sudah melantai di Bursa Efek Indonesia (BEI). Berkaca pada merger Bank Syariah Indonesia (BSI), entitas yang sudah go public (saat itu BRIS) biasanya dipilih sebagai wadah merger agar prosesnya lebih transparan dan efisien.
• Permodalan Kuat: Per pertengahan 2025, ekuitas Tugu tercatat sangat solid (di atas Rp10 triliun), jauh melampaui ketentuan minimum OJK.
3. Kandidat Perusahaan yang Akan Bergabung
Beberapa perusahaan asuransi umum plat merah yang santer dikabarkan akan dikonsolidasikan dengan Tugu antara lain:
• Jasindo (Asuransi Jasa Indonesia)
• Jasa Raharja
• Asuransi Asei Indonesia
• PLN Insurance
4. Dampak bagi Nasabah
Merger ini bertujuan meningkatkan kapasitas asuransi dalam menanggung risiko besar (seperti sektor migas dan penerbangan). Bagi nasabah, ini berarti jaminan keamanan klaim yang lebih kuat karena aset perusahaan yang bergabung menjadi sangat besar.
5. Status Saat Ini
Hingga akhir 2025, rencana ini masih dalam tahap kajian mendalam. Manajemen Tugu Insurance menekankan bahwa setiap langkah merger harus mendapatkan restu dari pemegang saham (termasuk Pertamina sebagai pemegang saham mayoritas saat ini) dan melalui proses RUPS.
Catatan: Ada juga kabar bahwa Pertamina berencana melepas kepemilikan di TUGU agar bisa lebih fokus pada bisnis inti energi, yang semakin memperkuat kemungkinan TUGU bertransformasi menjadi induk asuransi umum nasional di bawah Danantara.
DAMPAK SAHAM TUGU TERHADAP KEMUNGKINAN MERGER NANTI
1. Sentimen Positif: Potensi Menjadi Surviving Entity
Analis dari berbagai sekuritas (seperti Trimegah dan Phintraco) memprediksi TUGU akan menjadi induk atau entitas yang menyerap asuransi umum BUMN lainnya (Jasindo, Jasa Raharja, dsb.).
• Alasan: TUGU adalah satu-satunya asuransi BUMN yang sudah go public. Dalam sejarah merger BUMN (seperti kasus BSI), entitas yang sudah melantai di bursa biasanya dipilih sebagai wadah merger untuk menjaga transparansi.
• Dampak ke Saham: Status sebagai "pimpinan" klaster asuransi umum akan meningkatkan profil perusahaan di mata investor asing dan institusi besar.
2. Valuasi yang Masih "Murah"
Meskipun ada sentimen merger, harga saham TUGU dinilai masih di bawah nilai wajarnya (undervalued).
• PBV (Price to Book Value): Per Desember 2025, PBV TUGU masih berada di kisaran 0,3x – 0,4x. Sebagai perbandingan, nilai wajar asuransi yang sehat biasanya mendekati 1x.
• Target Harga: Beberapa analis menetapkan target harga ambisius di kisaran Rp1.900 hingga Rp2.400 per saham (saat ini harga bergerak di kisaran Rp1.100-an), yang berarti ada potensi kenaikan (upside) yang sangat besar.
3. Kinerja Keuangan & Dividen
Merger ini didukung oleh fundamental TUGU yang memang sedang kuat:
• Laba Bersih: Hingga Kuartal III-2025, TUGU mencatatkan laba yang solid (sekitar Rp594 miliar), didorong oleh hasil investasi dan premi bruto yang tumbuh di atas rata-rata industri.
• Dividen: TUGU dikenal royal membagikan dividen dengan rasio (payout ratio) sekitar 40%. Jika laba meningkat pasca-merger, nominal dividen yang diterima pemegang saham berpotensi naik signifikan.
4. Risiko yang Perlu Diperhatikan
Namun, ada dua sisi mata uang yang perlu Anda waspadai:
• "Pencemaran" Aset: Jika TUGU harus menyerap perusahaan asuransi BUMN yang kinerjanya sedang tidak sehat atau memiliki beban klaim masa lalu yang besar, ini bisa menekan margin keuntungan TUGU dalam jangka pendek.
• Likuiditas Saham: Volume perdagangan harian TUGU terkadang relatif kecil. Artinya, jika Anda membeli dalam jumlah sangat besar, mungkin akan sedikit sulit untuk menjualnya kembali dengan cepat tanpa memengaruhi harga pasar.
$MTDL $BBCA