izin Sharing Intisari Tulisan salah satu mentor online yg paling saya hormati (Hats up & Bow Down) Dari Bpk Fakhrul Fulvian - Chief Economist di Trimegah Sekuritas Indonesia Tbk

Rally saham saat ini lebih digerakkan oleh “asset price channel”, bukan lagi oleh fundamental ekonomi atau ekspansi kredit (credit channel).

Berikut penjelasan dan kesimpulan waktunya 👇

1. Apa itu yang sedang terjadi?
Saat ini dunia, termasuk Indonesia, mengalami pergeseran transmisi kebijakan moneter.
Dulu: ketika BI turunkan suku bunga → kredit naik → ekonomi tumbuh.
Sekarang: BI cukup mengubah nada atau sinyal → harga aset (saham, obligasi, tanah, kripto) naik → muncul wealth effect → konsumsi naik.

Karena itu, harga saham naik duluan sebelum ekonomi riil ikut bergerak — ini disebut asset price rally.

3. Indikator waktu akhir euforia
Euforia pasar seperti ini biasanya:
Berlangsung hingga BI atau bank-bank besar mulai menunjukkan pertumbuhan kredit dua kuartal berturut-turut, artinya dana mulai terserap ke sektor riil.

Atau ketika BI mulai mengurangi nada dovish-nya (tidak lagi memberi sinyal suku bunga turun / longgar).

Berdasarkan pola historis dan narasi Fakhrul, fase euforia biasanya bertahan ± 6-9 bulan sejak sinyal awal “penurunan suku bunga dikaji” muncul — jadi kemungkinan akan mulai mereda sekitar pertengahan hingga akhir 2026, jika sekarang (Q4 2025) masih di fase puncak.

4. Ringkasan sederhana
Sekarang (Q4 2025)Rally saham non-fundamental: euforia, banyak aksi akuisisi/backdoor/injeksiIHSG menanjak cepat ke 8.000
Pertengahan 2026Kredit bank mulai tumbuh lagi, ekonomi riil membaikRally mulai selektif, hanya saham dengan fundamental kuat yang lanjut
Akhir 2026 → 2027Credit Channel dominan, harga aset stabilPasar masuk fase “fundamental rally”

Kesimpulan Akhir
> Euforia saham non-fundamental dan injeksi investasi saat ini akan mulai redup ketika BI dan sektor perbankan kembali mendorong ekspansi kredit nyata.
Berdasarkan konteks tulisan Fakhrul Fulvian, puncak euforia kemungkinan terjadi antara Q4 2025 – Q2 2026, sebelum beralih ke fase fundamental rally pada semester II 2026.

https://cutt.ly/GteblCfd

Random Tag $BUMI $BRMS $ADRO