Sebelumnya mohon maaf, lama tidak update dikarenakan kesibukan dunia nyata.
Selain itu, saya juga membandingkan hasil analisa $BJTM dari @skydrugz27 pada thread sebelumnya.

$IHSG $BJTM
Pembahasan Q4 NZ15
Reference: https://stockbit.com/post/2013484
$BJTM adalah salah satu dari 15 saham dalam kategori NZ15 dalam bidang Finance / Banking / Syariah Banking.

Penilaian ratio perbandingan didasarkan dengan YOY pada revenue dan arus kas.
Penilaian ratio balance sheet didasarkan dengan perbandingan akhir tahun buku 2017 VS 4Q18.
Image di bawah ini hanya Laporan Laba rugi saja

$BJTM
Perusahaan membukukan kenaikan laba bersih 8.7%. Pendapatan perusahaan ini disebabkan oleh kenaikan yang signifikan pada investasi di Bank Indonesia dan investasi pada Surat berharga (marketable securities). Keduanya mempunyai porsi sebesar 88.4% dalam kontribusinya menaikkan pendapatan. Jadi kenaikan pendapatannya bukan pada bisnis utamanya (pemberian kredit pada nasabah). Dari segi beban, yang paling membebani pendapatannya adalah beban tenaga kerja karyawan (naik 19.7%). Namun, Net profit Margin naik dari 23.7% menjadi 24.3%. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan mampu mengefisienkan performancenya.

Perusahaan membukukan kenaikan laba bersih 8.7%. Pendapatan perusahaan ini disebabkan oleh kenaikan yang signifikan pada investasi di Bank Indonesia dan investasi pada Surat berharga (marketable securities). Keduanya mempunyai porsi sebesar 88.4% dalam kontribusinya menaikkan pendapatan. Jadi kenaikan pendapatannya bukan pada bisnis utamanya (pemberian kredit pada nasabah). Dari segi beban, yang paling membebani pendapatannya adalah beban tenaga kerja karyawan (naik 19.7%). Namun, Net profit Margin naik dari 23.7% menjadi 24.3%. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan mampu mengefisienkan performancenya.

Dari sisi arus kas, Arus kas operasi naik sebesar 41.4%, perolehan kas naik dari 7T menjadi 11T pada simpanan nasabah. Namun jika diperhatikan dengan baik, jumlah kredit yang diberikan tidak sebanding dengan kenaikan simpanan yang diterima. Tahun lalu, kredit diberikan 2.2 T menjadi 2.4 T pada tahun 2018. Sehingga, dana lebih tersebut harus diinvestasikan, dalam hal ini surat berharga (marketable securities) yang memang tidak memberikan bunga signifikan, namun cukup liquid untuk dicairkan sewaktu2 perusahaan membutuhkan dana. Investasi pada surat berharga ini terlihat pada arus kas investasi dari 1.4T menjadi 3T.

Dari sisi balanced sheet, perusahaan membukukan kenaikan simpanan nasabah dari 39T menjadi 50T, sedangkan kreditnya yang diberikan hanya naik dari 30 T menjadi 32 T, sehingga nilai LTD turun drastis dari 76.20% menjadi 64.20%. LTD ideal adalah 80%-90%. (Investopedia). Namun, hal yang perlu diperhatikan adalah bahwa kenaikan 11 T pada simpanan nasabah adalah berasal dari PIHAK BERELASI dalam bentuk rekening GIRO sebanyak 7.5 T (sekitar 68% kontribusi kenaikan), sedangkan simpanan nasabah dari PIHAK KETIGA memberikan 3.5T (dalam bentuk TABUNGAN) (sekitar 32% kontribusi kenaikan). sehingga, sebenarnya, kenaikan simpanan BJTM tidak begitu besar. Melihat $BJTM adalah Bank daerah, maka kenaikan 11 T adalah wajar karena ada APBD yang harus disimpan di situ. Namun, di sisi lain, saya menilai adanya potensi WINDOW DRESSING dengan menampilkan laporan keuangan yang cantik dengan adanya simpanan nasabah besar padahal itu adalah pihak yang berafiliasi dengan $BJTM.

Saham Bank $BJTM digolongkan tidak begitu liquid, sehingga lebih cocok untuk investasi dibandingkan trading. Perusahaan pun juga rutin membagikan dividen yang relatif besar. Namun adanya simpanan nasabah yang besar membuktikan bahwa $BJTM dipercaya untuk menyimpan APBD dari Jawa Timur. Namun di sisi lain, Simpanan dana yang naik sebesar itu berpotensi untuk window dressing. Lalu, Perusahaan perlu meningkatkan efisiensi. Perusahaan diharapkan lebih gencar dalam memberikan kredit kepada nasabah agar perusahaan mampu meningkatan pendapatan ke depannya.

CMIIW
Mohon saran, kritik, dan masukan. Terima kasih
#Disclaimer On