$BNBR Bell Tol $WSKT Pakai Utang

Request salah satu user Stockbit bukan di External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 https://stockbit.com/post/13223345

PT Bakrie & Brothers Tbk lewat anak usaha Bakrie Toll Indonesia sedang ambil langkah besar dengan akuisisi penuh PT Cimanggis Cibitung Tollways. Nilai paketnya Rp3,565 triliun, terdiri dari Rp1 triliun untuk 90% saham dan Rp2,565 triliun pengambilalihan piutang pemegang saham. Dengan tambahan 5% yang sudah dimiliki langsung, setelah transaksi ini BNBR menguasai 100% CCT. Dari sisi cerita, ini kelihatan seperti kabar baik karena tol Cimanggis–Cibitung bagian dari JORR 2, jalur strategis yang diproyeksi ramai seiring tumbuhnya kawasan industri, logistik, dan perumahan di timur Jabodetabek. Kalau trafik sesuai proyeksi, jalan tol ini bisa jadi sumber recurring income yang stabil.Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Namun sisi pendanaannya bikin berat. BTI harus ambil pinjaman jumbo US$312 juta atau Rp5,148 triliun, setara 127,67% dari ekuitas BNBR per Maret 2025. Di luar itu masih ada fasilitas bridging Rp2,7 triliun untuk bayar bunga dan pokok pinjaman lama, pinjaman pemegang saham convertible Rp900 miliar, dan pinjaman operasional Rp100 miliar. Semua dijamin dengan gadai saham BTI milik Bakrie Indo Infrastructure dan corporate guarantee BNBR. Artinya kalau ada masalah pembayaran, BNBR ikut terancam. Jadi untuk jangka pendek investor harus waspada karena beban bunga bisa mencapai triliunan per tahun sebelum CCT restrukturisasi.

Kalau bandingkan harga beli dengan aset, Rp3,565 triliun hanya setara 28,4% dari total aset CCT yang diperkirakan Rp12,55 triliun. Di atas kertas memang terlihat murah. Tapi ekuitas CCT sedang tipis bahkan negatif karena liabilitas jangka pendek lebih besar dari aset lancar, termasuk utang Rp2,1 triliun jatuh tempo 2025. Jadi kalau dihitung pakai PBV, hasilnya bukan murah tapi justru tinggi karena ekuitas negatif. Ini lebih tepat disebut beli aset dengan diskon besar tapi juga ambil semua masalah keuangannya.Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Strategi yang direncanakan BNBR untuk membalikkan keadaan lumayan masuk akal. Utang pemegang saham akan dikonversi jadi ekuitas sehingga beban bunga berkurang. Perusahaan juga mau menjaga standar pelayanan minimum agar tarif tol bisa naik sesuai jadwal, menekan biaya operasional, dan membangun rest area untuk tambahan pendapatan. Kalau semua langkah ini sukses, struktur keuangan CCT akan lebih sehat dan recurring income bisa masuk ke kas BNBR.

Kelakuan BNBR ini mirip anak kos yang kepengen beli motor biar lebih gampang ke kampus dan bisa sambilan ojek online sekalian buat modal pacaran kalau sabun Lifebuoy $UNVR di kost habis. Motor yang dibeli itu ibarat tol CCT, aset strategis yang bisa jadi sumber penghasilan. Sayangnya anak kos ini nggak punya tabungan, jadi dia ambil pinjaman online jumbo dengan bunga tinggi, bahkan sampai lebih besar dari uang bulanan. Buat nutup cicilan awal, dia pinjam lagi ke teman dan saudara, sambil berharap bisa dapat kerja part time untuk menutup utang. Itu persis kondisi BNBR yang ambil pinjaman jumbo untuk beli CCT dengan harapan nanti hasil tol bisa nutup. Harga motornya memang murah karena unit demo bekas tabrakan banci kaleng di tanah lawang, tapi kalau salah kelola, cicilan malah bikin keuangan jebol. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Akuisisi ini kabar buruk untuk jangka pendek karena leverage naik tinggi, beban bunga besar, dan kondisi CCT masih rugi. Namun bisa jadi kabar baik jangka menengah kalau restrukturisasi utang sukses, trafik tol tumbuh, tarif naik sesuai jadwal, dan rest area menghasilkan tambahan kas. Untuk investor, ini bukan sekadar beli murah, tapi lebih seperti spekulasi tinggi dengan risiko besar yang baru akan terbukti untung kalau eksekusi berjalan mulus.

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU