$BSSR
Kesalahan dalam valuasi saham hanya berdasarkan PBV dan PER saja, tanpa meliat ROE nya.馃
Investor sering berpikir kalo PBV <1 udah pasti murah, seperti contoh $ABMM ini, dgn PBV +- 0,6 banyak investor berpikir kalo ABMM memiliki Margin of Safety (MOS) yg tinggi, yaitu +-40%?
Apakah benar?馃
Rumus PBV = PER X ROE
Dan bila PER = 10 adalah nilai wajar menurut ajaran BG, maka PBV wajar dari ABMM adl :
PBV wajar = PEr wajar x ROE
PBV wajar = 10 x 8,9%= +-0,89 saja, bukan 1.
Maka posisi MOS ABMM bukan +-40% , tapi hanya +-32,5%.
Kekeliruan ini terjadi karena banyak investor yang belajar dari media/YouTube ato mendengarkan dari orang lain yang pada dasarnya belum benar2 paham teknik valuasi saham yang benar.馃
Sekarang coba kita bandingkan dgn BSSR yg memiliki PBV 2,18.
Apakah benar ABMM yg punya PBV +-0,6 lebih murah dari BSSR dgn PBV +-2,18?馃
Dgn menggunakan metode yg sama, maka PBV wajar BSSR adalah :
PBV wajar= PER wajar x ROE
PBV wajar BSSR = 10 x 37,11% = +-3,7
Dan MOS BSSR = 3,7- 2,18 = 1,52 / 3,7 x 100%
= +-41%馃
Artinya BSSR dgn PBV 2,18 pada dasarnya lebih murah dari ABMM dgn PBV 0,6.
Karena itu, BSSR memiliki MOS +-41% yg lebih tinggi dari MOS ABMM yg hanya 32,5%, di harga saat ini.馃
Mengapa bisa terjadi ini? PBV BSSR 2,18 ternyata lebih murah valuasinya vs ABMM dgn PBV 0,6?
Utk memahami ini, mari kita ilustrasikan dgn cara sederhana, yaitu anggap ada 2 gerobak bakso (A & B) yg di berikan modal yang sama persis, misalnya 100 JT. Lantas masing2 Berjualan di lokasi masing2.
Ternyata setelah jalan 1 tahun, gerobak A (ABMM) hanya sanggup berikan untung bersih +- 8 juta saja (alias ROE = 8%), sedangkan gerobak B (BSSR) sanggup berikan keuntungan bersih +-37jt(alias ROE 37%)..馃
Tentu saja saat ini valuasi (harga) gerobak A dan B akan berbeda harganya kalo ada yang mau take over bisnis jual baksonya.馃
Jadi kalo hanya meliat PBV saja, ibarat hanya menilai harga net aset nya saja (equity), dalam contoh ini hanya harga gerobaknya saja.馃
Beli gerobak murah, tapi tidak sanggup menghasilkan keuntungan, buat apa murah?馃
Sedangkan kalo PBV + ROE , itu menilai gerobaknya + kemampuan menghasilkan keuntungannya dalam 1 tahun.馃
Dan ini yang jauh lebih penting.
Investor bukan mau beli gerobaknya, tapi mau kemampuan memberikan keuntungannya, yg ujung2nya di bagikan dalam bentuk dividen.馃憤馃
Paham ya.馃
$PTBA
Dgn cara yg sama, ternyata PTBA yg punya PBV 1,44 juga tidak lebih murah dari BSSR yg punya PBV 2,18馃
nb. Penyebab ROE yang tinggi tentunya perlu di pahami apakah karena efisiensi manajemen yang sangat tinggi, ato akibat hutang yang terlalu besar, shg selisih ROA vs ROE Sangat jauh bedanya.馃
1/4
