$ADMF LK Q2 2025: Strategi MUFG di Asia

Di balik perusahaan besar, biasanya ada pemain besar di belakangnya. Untuk PT Adira Dinamika Multi Finance Tbk (ADMF), itu bukan cuma PT Bank Danamon Indonesia Tbk ($BDMN). Kalau kita lihat lebih jauh, kendali sesungguhnya ada di tangan Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), raksasa keuangan dari Jepang. Mengerti hal ini penting sekali. ADMF bukan sekadar perusahaan pembiayaan biasa, tapi andalan MUFG untuk menaklukkan pasar Indonesia. Pasar di sini sangat menjanjikan, penduduknya banyak, kelas menengahnya makin kaya, dan semuanya butuh kredit. Jadi, semua langkah ADMF adalah bagian dari rencana besar bosnya di Jepang.

Tapi, investor seringkali hanya lihat luarnya saja. Laporan keuangan ADMF semester pertama 2025 memang membawa kabar yang kurang enak. Pendapatannya turun, laba bersihnya juga anjlok 21% jadi Rp 601 miliar. Di saat suku bunga masih tinggi, angka ini seolah menunjukkan kalau bisnis ADMF lagi seret. Banyak investor jadi bertanya-tanya, ada apa dengan ADMF?

Di sinilah letak hal yang sering bikin orang salah langkah. Di balik angka-angka yang jelek itu, ada yang aneh. Dana cadangan buat jaga-jaga kredit macet justru diturunkan dari Rp 1,2 triliun menjadi Rp 980 miliar. Padahal logikanya, kalau bisnis lagi sepi, harusnya cadangan ditambah. Aneh kan? Apakah ini sengaja dilakukan biar laporan keuangannya kelihatan bagus sebelum merger dengan PT Mandala Multifinance Tbk ($MFIN)? Ini bukan soal menuduh, tapi waktunya pas banget, jadi patut dipertanyakan.

Sebab cerita utamanya bukan soal laba jangka pendek. Cerita utamanya adalah rencana besar yang disetujui, yakni merger dengan MFIN. Jadi, penurunan laba itu cuma seperti pengalih perhatian. MUFG tidak pusing dengan laba ADMF yang turun sesaat. Mereka sedang menjalankan rencana untuk membangun perusahaan pembiayaan raksasa. Ini seperti sebuah pesan, bahwa di masa sulit, hanya pemain paling besar dengan modal paling kuat (karena didukung induk dari Jepang) yang akan jadi pemenangnya.

Menggabungkan ADMF dan MFIN adalah langkah yang sangat pintar. ADMF jago di pembiayaan mobil baru di kota, sementara MFIN adalah rajanya motor bekas di daerah. Kelihatannya, ini kombinasi pas untuk menguasai pasar. Tapi, menyatukan dua perusahaan besar selalu ada risikonya. Budaya kerja yang beda, cabang yang tumpang tindih, semua itu masalah yang tidak kelihatan di laporan keuangan. Pertanyaannya, apakah ADMF bisa menggandeng MFIN tanpa membuat MFIN jadi lambat dan kehilangan kehebatannya?

Pada akhirnya, ini soal pilihan cara pandang. Investor yang hanya melihat kinerja terbaru mungkin akan panik dan menjual saham karena laba turun. Tapi investor yang melihat gambaran lebih besar akan bertanya, apa yang sedang disiapkan MUFG? Mereka tidak sedang menambal ban kempes, mereka sedang membangun sebuah mobil balap baru. Laba jangka pendek itu cuma gangguan, sementara merger ini adalah berita utamanya. Mungkin pertanyaannya bukan lagi apakah ADMF akan bangkit, tapi seberapa besar jadinya perusahaan gabungan ini nanti?

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.