Emang perusahaan butuh riset dan pengembangan?

Coba kita pahami yuk, 5 menit aja

R&D Investment Impact memiliki peran penting dalam menilai dampak inovasi pada pertumbuhan perusahaan dengan menilai bagaimana investasi dalam penelitian dan pengembangan (Research and Development/R&D) memengaruhi kinerja perusahaan, nilai saham, serta potensi pertumbuhan jangka panjangnya. Mari kita bahas….

➡️Apa itu R&D Investment Impact?
R&D Investment Impact mengacu pada efek dari pengeluaran perusahaan untuk penelitian (research) dan pengembangan (development) terhadap inovasi produk, efisiensi operasional, keunggulan kompetitif, di mana nanti hasil akhirnya adalah pertumbuhan pendapatan yang biasanya diikuti dengan kenaikan nilai sahamnya. Dalam analisis saham, hal ini sering digunakan untuk mengevaluasi seberapa efektif perusahaan mengelola dana R&D untuk menghasilkan inovasi yang berkontribusi pada keberlanjutan dan pertumbuhan bisnis karena bisnis yang berkelanjutan akan memperkuat pondasi suatu perusahaan.
R&D biasanya diukur sebagai persentase dari pendapatan (R&D intensity) dalam laporan keuangan. Dampaknya dapat dinilai melalui metrik seperti pertumbuhan pendapatan, margin keuntungan, pangsa pasar, dan valuasi saham.

➡️Mengapa R&D Penting dalam Analisis Saham?
R&D adalah indikator utama kemampuan perusahaan untuk berinovasi, yang merupakan pendorong utama pertumbuhan jangka panjang, terutama pada sektor industri berbasis teknologi, farmasi, atau manufaktur. Beberapa alasan utama pentingnya R&D adalah sebagai berikut:
• Keunggulan Kompetitif
Perusahaan yang berinvestasi besar dalam R&D sering kali menghasilkan produk/jasa baru yang membedakan mereka dari pesaing. Hal ini membuat perusahaan lebih unggul untuk mendapatkan intensi masyarakat pada produk/ jasa baru sehingga brand perusahaan juga semakin melekat di masyarakat.
• Pertumbuhan Pendapatan
Inovasi yang berhasil (misalnya, peluncuran produk baru) dapat meningkatkan pendapatan melalui penetrasi pasar atau ekspansi ke segmen baru. Keberagaman jenis produk dan segmen di pasar dapat meningkatkan probabilitas masyarakat untuk memilih produk/ jasa yang dimiliki oleh perusahaan, sehingga berdampak juga pada meningkatnya pendapatan.
• Keberlanjutan Bisnis
Perusahaan yang memiliki R&D yang baik akan menghasilkan inovasi seiring dengan perkembangan jaman, sehingga dapat beradaptasi dengan segala perubahan yang terjadi dalam dunia ekonomi, teknologi, regulasi, atau preferensi konsumen. Hal ini akan membuat perusahaan semakin kuat menancapkan kekuatan bisnisnya untuk bertahan di masa yang akan datang.
• Valuasi Saham
Pasar sering memberikan valuasi premium pada perusahaan yang memiliki pipeline inovasi yang kuat, terutama jika R&D yang dihasilkan berhasil untuk menghasilkan paten atau teknologi yang efisien.
Namun, R&D juga memiliki risiko, seperti pengeluaran besar tanpa jaminan hasil secara langsung, yang dapat memengaruhi profitabilitas jangka pendek.

➡️Cara Menilai Dampak R&D dalam Analisis Saham
Untuk mengevaluasi dampak R&D pada pertumbuhan perusahaan dalam analisis saham, dapat dikelompokkan menjadi 3 pendekatan analisis sebagai berikut:
☑️Analisis Kuantitatif
1. R&D Intensity
Dapat dihitung dengan menggunakan rumus:
R&D Intensity = (Pengeluaran R&D / Pendapatan Total) x 100%
Persentase intensitas yang tinggi, dapat menunjukkan bahwa komitmen perusahaan terhadap inovasi, namun tetap harus dibandingkan dengan rata-rata industrinya. Untuk sektor teknologi atau sektor farmasi biasanya memiliki R&D intensity tinggi (5%-20% dari pendapatan) karena harus selalu melakukan inovasi yang sesuai dengan perkembangan jaman sehingga dapat bertahan di masa yang akan datang. Seperti pada perusahaan farmasi, harus menyesuaikan dengan keadaan virus/ bakteri yang sedang berkembang, sebagai contohnya pada saat covid-19, perusahaan farmasi berlomba-lomba menemukan vaksin covid-19 yang menyebar di seluruh dunia. Hal tersebut menyebabkan perusahaan mengeluarkan pembiayaan untuk R&D yang cukup besar sehingga persentase R&D Intensity menjadi tinggi.

2. Return on R&D (ROR&D)
ROR&D digunakan untuk mengukur efisiensi R&D dengan membandingkan output (misalnya, pendapatan dari produk baru) dengan input (biaya R&D). Contohnya jika perusahaan menghabiskan Rp 1 miliar untuk biaya R&D dan menghasilkan Rp 5 miliar pendapatan tambahan dari produk baru yang dihasilkan dari R&D tersebut, maka nilai ROR&D-nya positif.
3. Pertumbuhan Pendapatan dan Laba
Melakukan analisis pada pertumbuhan pendapatan tahunan atau margin laba meningkat setelah periode investasi R&D yang signifikan. Jika R&D berhasil menghasilkan suatu produk/ jasa baru serta diterima oleh pasar, omset dan laba perusahaan akan meningkat.
4. Jumlah Paten
Jumlah dan kualitas paten yang dihasilkan dari R&D menunjukkan adanya potensi inovasi. Paten dapat dilihat di database seperti USPTO atau WIPO. Paten yang kuat dapat menciptakan hambatan masuk bagi pesaing yang meningkatkan branding perusahaan menjadi semakin kuat di masyarakat.
5. Capitalized R&D
Beberapa perusahaan mengkapitalisasi sebagian biaya R&D di neraca (bukan mengeluarkannya langsung sebagai biaya opersional). Ini berarti biaya tersebut diamortisasi selama beberapa tahun, bukan dibebankan sekaligus di tahun terjadinya. Kapitalisasi R&D akan meningkatkan aset di neraca dan mengurangi beban di laporan laba rugi setiap tahun, yang dapat menghasilkan laba bersih yang lebih tinggi dibandingkan dengan langsung membebankan biaya R&D. Hal ini dapat meningkatkan laba akuntansi, tetapi investor harus memeriksa apakah kapitalisasi ini wajar.

☑️Analisis Kualitatif
1. Pipeline Produk
Meninjau pipeline produk/jasa baru perusahaan. Misalnya, dalam industri farmasi, tahap uji klinis obat baru (Phase I, II, III) menunjukkan potensi keberhasilan. Contohnya pada perusahaan seperti Moderna dapat melihat lonjakan valuasi saham saat vaksin mRNA mereka mendekati persetujuan. Keberhasilan suatu produk barang/ jasa dapat meningkatkan baik itu laba ataupun valuasi sahamnya.
2. Kualitas Manajemen R&D
Mengevaluasi track record tim R&D dan manajemen dalam menghasilkan inovasi yang sukses. Perusahaan akan memiliki reputasi inovasi yang baik karena visi yang kuat dari kualitas manajemen R&D-nya yang dapat menghasilkan berbagai produk barang/ jasa baru yang berkualitas, efisien, dan sesuai dengan harapan pasar.
3. Posisi Pasar dan Tren Industri
Dampak R&D lebih signifikan di industri yang bergerak cepat seperti sektor teknologi atau biotech dibandingkan industri yang stabil karena trend yang selalu berubah dengan cepat. Sebagai contoh adalah investasi R&D pada AI oleh perusahaan teknologi memiliki dampak besar karena permintaan pasar yang tinggi. Selain itu, penggunaan AI yang semakin banyak diminati oleh pasar, membuat perusahaan meningkatkan keandalan dan berbagai inovasi lainnya pada sektor AI itu sendiri (seperti untuk photography, pembuatan paper, dll).
4. Kemitraan dan Kolaborasi
Dua hal ini saling berkaitan dan penting untuk mencapai adanya inovasi. Kemitraan mengacu pada hubungan jangka panjang dan berkelanjutan antara dua atau lebih entitas, sementara kolaborasi lebih fokus pada kerja sama spesifik dalam proyek atau kegiatan tertentu. Kemitraan dan kolaborasi dapat menghasilkan berbagai keuntungan, seperti akses ke sumber daya tambahan, peningkatan inovasi, dan percepatan pengembangan produk. Perusahaan yang bermitra dengan universitas, startup, atau institusi penelitian sering kali dapat mempercepat hasil R&D.
c. Analisis Risiko
• Adanya risiko kegagalan dalam inovasi. Tidak semua eksperimen atau proyek R&D akan berhasil mencapai tujuan yang diharapkan. Hasil yang tidak memadai atau kegagalan dalam mengadaptasi teknologi baru ke pasar dapat menyebabkan kerugian finansial yang signifikan karena proyek R&D seringkali berhadapan dengan ketidakpastian mengenai apakah produk atau teknologi yang dikembangkan akan diterima oleh pasar. Ketidakpastian inilah yang dapat menyebabkan investasi yang sia-sia jika hasil yang diharapkan tidak tercapai.
• R&D sering membutuhkan waktu lama untuk menghasilkan hasil, yang dapat menekan laba jangka pendek.
• Kemungkinan terjadinya overinvestment. Pengeluaran R&D yang berlebihan tanpa hasil yang jelas dapat mengurangi arus kas bebas dan memengaruhi valuasi. Hal ini bisa disebabkan oleh berbagai faktor, termasuk penilaian yang terlalu optimis terhadap potensi proyek, kurangnya pemahaman tentang pasar, atau tekanan untuk terus berinovasi tanpa mempertimbangkan keberlanjutan finansial. Selain kerugian pada finansial perusahaan, hal ini juga menyebabkan hilangnya potensi pertumbuhan yang dapat menyebabkan penurunan kepercayaan investor pada perusahaan.

➡️Dampak R&D pada Valuasi Saham
Dampak R&D pada valuasi saham bergantung pada persepsi pasar terhadap potensi inovasi perusahaan:
• Premi Valuasi
Perusahaan dengan R&D yang terbukti menghasilkan inovasi baru, sering diperdagangkan pada rasio P/E atau P/S yang lebih tinggi dari seharusnya. Hal ini disebabkan karena meningkatnya kepercayaan investor, daya saing perusahaan dan membuat hambatan masuk yang semakin tinggi dibandingkan dengan perusahaan pesaing.
• Volatilitas
Saham perusahaan dengan R&D cenderung lebih volatil karena ketidakpastian hasil inovasi. Jika inovasi berhasil, maka akan meningkatkan harga saham, namun jika terjadi kegagalan dalam inovasi, harga saham juga akan menurun seiring dengan menurunnya minat dan kepercayaan investor pada perusahaan tersebut.
• Sentimen Pasar
Pengumuman terkait hasil R&D (misalnya, keberhasilan uji klinis atau peluncuran produk) dapat memicu pergerakan harga saham yang signifikan. Produk baru atau kemajuan dalam proses inovasi yang sesuai dengan harapan pasar, akan meningkatkan harga saham karena besarnya minat dan kepercayaan masyarakat pada produk tersebut, begitu pula sebaliknya.

➡️Tantangan dalam Menilai R&D
• Ketidakpastian akan hasil R&D sulit diprediksi.
• Manipulasi akuntansi pada laporan R&D di beberapa perusahaan mungkin terjadi untuk meningkatkan laba akuntansi.
• Dampak R&D sering kali baru terlihat setelah beberapa tahun sehingga menyulitkan untuk analisis jangka pendek.
• Intensitas R&D bervariasi antar industri, sehingga perbandingan pada sektor yang berbeda menjadi kurang relevan.

➡️Strategi untuk Investor
• Fokus pada industri inovasi tinggi dengan memprioritaskan perusahaan di sektor teknologi, farmasi, atau energi baru jika ingin memanfaatkan dampak R&D.
• Memantau pipeline inovasi dengan meninjau laporan tahunan, presentasi investor, atau berita untuk memahami progres R&D di suatu perusahaan.
• Perlu dilakukan diversifikasi portofolio untuk mengurangi dampak kegagalan R&D perusahaan tertentu karena R&D berisiko tinggi.

R&D Investment Impact merupakan faktor kunci dalam menilai potensi pertumbuhan perusahaan dalam analisis saham. Klinikers harus mempertimbangkan intensitas R&D, efisiensi, pipeline produk, dan risiko yang terkait untuk memahami bagaimana inovasi dapat mendorong pertumbuhan pendapatan dan nilai saham. Namun, penting untuk menyeimbangkan potensi imbal hasil dengan risiko ketidakpastian R&D.

Pengen belajar lebih banyak lagi? Join yuk komunitas kami. Gratis!

https://bit.ly/3T0CVhP


Untuk lebih banyak edukasi dan interaksi

$CNKO
$CUAN
$NCKL