Pulp & Paper 2Q25: Laba Bersih Turun Akibat Kurs

Stockbit’s take:
▪ Dua emiten pulp & paper milik grup Sinarmas, Indah Kiat Pulp & Paper ($INKP) dan Pabrik Kertas Tjiwi Kimia ($TKIM), mencatatkan penurunan laba bersih pada 2Q25 baik secara kuartalan dan tahunan. INKP membukukan laba bersih US$24 juta (-83% QoQ, -84% YoY), sementara TKIM membukukan rugi bersih US$0,3 juta (vs. 1Q25: laba US$99 juta, 2Q24: laba US$111 juta).

▪ Penurunan kinerja INKP dan TKIM pada 2Q25 lebih disebabkan oleh kerugian selisih kurs, di mana INKP membukukan kerugian kurs sebesar US$56 juta (vs. 1Q25: untung US$75 juta, 2Q24: untung US$50 juta) dan TKIM membukukan kerugian kurs sebesar US$17 juta (vs. 1Q25: untung US$15 juta, 2Q24: untung US$19 juta).

▪ TKIM juga mencatatkan penurunan laba dari joint venture (OKI Pulp) ke level US$8 juta (vs. 1Q25: laba US$70 juta, 2Q24: laba US$81 juta), yang juga disebabkan oleh penurunan keuntungan kurs selama 1H25 ke level US$3 juta (vs. 1H24: US$148 juta).

▪ Secara operasional, INKP dan TKIM pada 2Q25 mencatatkan kinerja yang mixed. INKP membukukan kinerja yang lebih positif, dengan laba usaha naik secara kuartalan (+12% QoQ, -16% YoY). Sementara itu, laba usaha TKIM turun secara kuartalan sebesar (-18% QoQ, -10% YoY). Kami memperkirakan kenaikan laba usaha INKP didorong oleh segmen ‘Pulp’, di mana laba usaha segmen 'Pulp dan Kertas Budaya’ tumbuh +8% QoQ. Sementara itu, laba usaha segmen ‘Kertas Budaya’ milik TKIM turun -24% QoQ.

________
Theodorus Melvin (@TheodorusMelvin)
Investment Analyst Stockbit