Divestasi atau Pintu Keluar?

Saya membaca berita itu beberapa kali. Barito Mas Sukses (BMS), pemegang saham pengendali Lovina Beach Brewery (STRK), melepas 1,6 miliar lembar sahamnya. Angka yang besar, setara 15% kepemilikan. Namun bukan jumlahnya yang membuat saya berhenti, tapi harganya: hanya Rp15 per lembar. Total transaksi Rp24 miliar, sebuah nilai yang terasa janggal untuk langkah korporasi sebesar ini.

Rp15. Saya membiarkan angka itu mengendap. Di tengah pasar yang sibuk mengejar valuasi setinggi langit, sebuah divestasi oleh pemegang saham utama terjadi pada harga yang nyaris selevel dengan ongkos parkir. Pihak manajemen menyebut ini sebagai langkah untuk "kerja sama strategis" yang detailnya belum bisa diungkap. Sebuah narasi yang familier, rapi, dan terdengar menenangkan. Tapi entah kenapa, narasi itu terasa seperti selimut yang terlalu pendek untuk menutupi ranjang yang dingin.

Ini seperti melihat seorang pemilik rumah menjual sebagian tamannya dengan harga miring, dengan dalih samar untuk "kolaborasi estetika lingkungan". Kita tentu bertanya-tanya: apakah ia sedang menyambut tetangga baru yang istimewa, atau sekadar mencari uang tunai secepatnya dari aset yang ada?

Tentu ada logika di balik penjualan di luar pasar. Menjual 15% saham di pasar reguler bisa meruntuhkan harga seketika. Transaksi terstruktur seperti ini adalah cara yang lebih elegan. Namun, harga Rp15 ini adalah sebuah sinyal yang tak bisa diabaikan. Ini bukan harga negosiasi biasa, ini terasa seperti harga "terpaksa" atau harga "teman" yang sangat erat. Ini memaksa kita melihat kondisi STRK bukan dari rilis pers, tapi dari sudut pandang si penjual. Mengapa mereka rela melepaskan sebagian signifikan genggamannya dengan nilai serendah itu?

Mungkin mereka melihat sesuatu yang tidak kita lihat. Mungkin mereka sadar bahwa untuk menjaga STRK sekadar untuk mengapung, jangankan untuk berlayar di tengah lautan industri F&B yang ganas, dibutuhkan lebih dari sekadar modal yang mereka miliki. Industri bir, terutama di segmen craft, adalah pertarungan merek, distribusi, dan modal kerja yang tak ada habisnya. Mungkin Rp24 miliar ini, dan mitra strategis yang masih misterius itu, adalah satu-satunya sekoci yang tersedia. Dalam skenario ini, divestasi tersebut adalah sebuah langkah realistis, sebuah pengakuan bahwa mereka butuh bantuan.

Atau, ada kemungkinan lain yang lebih sunyi. Mungkin ini adalah cara untuk mengurangi risiko secara bertahap. Dengan kepemilikan yang kini turun ke level 61,87%, mereka memang masih menjadi pengendali, namun eksposur mereka sudah berkurang. Ini seperti seorang kapten kapal yang, alih-alih berteriak ada badai, ia hanya diam-diam memakai jaket pelampungnya sendiri terlebih dahulu. Tindakannya berbicara lebih keras daripada pengumuman apa pun. "Kerja sama strategis" menjadi mantra yang menenangkan penumpang, sementara sang kapten bersiap untuk skenario terburuk.

Kita belum tahu siapa pembelinya, dan di sanalah kunci dari cerita ini berada. Apakah itu investor strategis dengan jaringan distribusi raksasa yang bisa membawa bir Lovina ke seluruh negeri? Ataukah itu sekadar entitas finansial yang melihat kesempatan untuk masuk di harga dasar, bertaruh pada pemulihan tanpa keterlibatan operasional yang berarti? Identitas si pembeli akan menentukan apakah ini sebuah pernikahan strategis atau sekadar transaksi finansial di ruang gawat darurat.

Pada akhirnya, transaksi ini meninggalkan lebih banyak pertanyaan daripada jawaban. Ini adalah pengingat bahwa di balik setiap angka dan rilis korporat, ada manusia dengan motif, harapan, dan kekhawatiran. Harga Rp15 itu bukan sekadar angka. Ia adalah sebuah cerita tentang nilai, tentang ekspektasi yang diturunkan, dan mungkin, tentang sebuah realitas yang tak ingin diucapkan dengan lantang.

Bagi investor, ini adalah momen untuk berhenti sejenak dan merenung. Bukan tentang apakah harga STRK akan naik atau turun besok, tapi tentang fondasi cerita yang sedang mereka beli. Apakah fondasinya masih kokoh, ataukah divestasi ini adalah getaran pertama dari retakan yang tak terlihat?

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Tag : $STRK $MLBI $DLTA