Apakah Tugas Underwriter IPO Adalah Goreng Saham?

Pertanyaan salah satu user Stockbit bukan di External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 https://stockbit.com/post/13223345

Kalau kita ngomongin soal IPO alias penawaran saham perdana, salah satu tokoh utama yang sering disebut-sebut adalah underwriter atau penjamin emisi efek. Tapi sayangnya, banyak yang masih rancu soal apa sebenarnya tugas resmi underwriter dan mana yang sebenarnya bukan tugas dia tapi sering dikerjain juga diam diam. Ada yang bilang underwriter itu tugasnya bantu jual saham, ada juga yang bilang dia harus jaga harga saham tetap naik biar investor senang. Padahal, dua hal itu punya batas hukum yang jelas dan kalau dilewati bisa bahaya. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Tugas resmi underwriter sebenarnya cukup spesifik dan diatur dengan jelas oleh UU Pasar Modal No 8 Tahun 1995, POJK No 20/2017, dan Peraturan BEI No I A. Intinya, underwriter itu seperti juru parkir yang bantu perusahaan masuk ke bursa parkir saham. Dia bantu si perusahaan dari awal, mulai dari menyiapkan dokumen prospektus, melakukan valuasi, uji kelayakan due diligence, sampai menentukan harga IPO dan skema penjualan saham. Ada dua model, full commitment di mana underwriter wajib nyerap sisa saham kalau nggak laku, dan best effort di mana underwriter cuma bantu jual tanpa harus tanggung rugi kalau nggak habis. Mereka juga yang mengatur siapa dapat berapa lot, baik investor ritel maupun institusi lewat sistem penjatahan pooling dan fixed allotment.

Begitu sahamnya sudah dicatatkan di Bursa, tugas resmi underwriter selesai. Harga saham selanjutnya murni tergantung mekanisme pasar. Dan inilah titik yang sering disalahpahami. Banyak yang ngira underwriter juga harus jaga harga saham supaya nggak jeblok di hari hari pertama. Padahal menurut POJK No 24/2017 dan Pasal 91 sampai 93 UU Pasar Modal, underwriter dilarang melakukan manipulasi pasar termasuk menjaga harga secara artifisial. Kalau ketahuan bisa kena sanksi administratif, denda, sampai pencabutan izin. Secara aturan, underwriter tidak punya kewajiban dan tidak boleh main di pasar sekunder untuk goreng harga saham.

Tapi kenyataan di lapangan kadang beda. Dalam praktik, ada beberapa underwriter yang rangkap jabatan secara tidak resmi sebagai bandar. Mereka bantu dorong harga saham IPO tetap naik atau stabil supaya kelihatan laku dan menarik perhatian investor. Alasannya, supaya IPO dibilang sukses dan bisa bangun reputasi baik untuk emiten maupun untuk mereka sendiri. Tapi ini semua dilakukan di balik layar diam diam underground. Biasanya pakai akun nominee, lewat afiliasi, atau kerja sama dengan pihak ketiga yang nggak langsung tercatat di sistem. Praktik ini jelas melanggar prinsip transparansi dan bisa masuk kategori manipulasi pasar kalau ada bukti. Upgrade skill https://cutt.ly/ge3LaGFx

Yang menarik, praktik ini jarang bisa dibuktikan secara hukum karena dilakukan sangat rapi. Di luar negeri, misalnya di Amerika, ada mekanisme legal bernama green shoe option yang memungkinkan underwriter menjaga stabilitas harga di pasar sekunder selama periode tertentu pasca IPO. Di Indonesia, mekanisme seperti itu pernah dipakai di $GOTO dan $ABMM. Setahu saya baru 2 ini yang pakai greenshoe. Kalau pun dilakukan harus dicantumkan eksplisit di prospektus. Kalau tidak ada pernyataan tertulis maka menjaga harga itu otomatis dianggap sebagai intervensi pasar dan itu ilegal.

Jadi tugas resmi underwriter adalah nganterin perusahaan sampai ke pintu gerbang bursa dan memastikan acara IPO nya rapi dan laku. Tapi begitu sahamnya resmi terdaftar, underwriter harus mundur. Kalau dia masih ikut main di dalam pasar dan jaga harga biar sahamnya nggak jatuh, itu sudah bukan lagi tugas resmi, itu sudah masuk wilayah rawan dan bisa kena sanksi berat kalau ketahuan. Jadi kalau ada underwriter yang kayak superman bisa bantu semua dari A sampai Z termasuk jaga harga, itu bukan karena tugas resminya tapi karena dia lagi main di level bawah tanah. Legal di permukaan, tapi ilegal kalau disorot. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU
$CDIA