$PSAT IPO dari Perspektif Asset Acquisition

Disclaimer: bukan ajakan jual-beli. Semua resiko ditanggung investor. Do your own research.

A. Executive Summary:
1. Dengan harga secondhand ~USD5.3mil per kapal, Pancaran Glory dan Pancaran Victory sebenernya termasuk miring dengan kondisi S&P panas kayak sekarang.
2. Harga sebelumnya untuk Pancaran Glory (waktu itu namanya Belorient) dilaporkan USD7mil tahun 2021.
3. Resiko pembelian dari perusahaan afiliasi (PMT) bisa dijustifikasi dari beneficial ownership dan volatilitas harga secondhand ships tahun 2021-2024.
4. Dengan acuan TCE Supramax sekelas Pancaran Glory dan Pancaran Victory ~8000 USD/day (konservatif), BEP kapal ini berkisar 3-4 tahun dengan asumsi minimum utilisasi 70% setahun.

===============================

B. Background:
Sebenernya saya punya akun stockbit cuma buat mainan kecil doang, tapi karena IPO PSAT >80% dibuat beli kapal secondhand yang beririsan dengan day job saya sebagai shipbroker, sekalian mumpung saya hari ini cuti sakit, allow me to give my 2 cents dari perspektif akuisisi asset kapal.

C. Kenalan Kapalnya Dulu:
Kedua kapal ini, Pancaran Glory dan Pancaran Victory, masuk klasifikasi Supramax vessel dengan kapasitas 50,000dwt, cocok untuk rute-rute medium seperti Australia-Far East. Sister ships ini dibangun di PT PAL Surabaya tahun 2008, pernah berbendera Norwegia Internasional, dan tergolong tua untuk kapal sekelasnya (16 tahun). Untuk kapal setua ini harga ~5mil USD termasuk wajar diluar fakta bahwa jual-belinya dengan perusahaan afiliasi sendiri. Pada tahun 2021, salah satu kapal Pancaran Glory (dulu namanya Belorient) dibeli dengan harga dilaporkan 7mil USD. Saya nggak dapat datanya between Belorient hingga sekarang jadi Pancaran Glory, yet menurut saya dengan market S&P yang lesu tahun 2021 dan sekarang dijual dengan diskon, harga ini termasuk wajar.

Terus kenapa harus beli dari afiliasi? Tebakan saya, kapal ini dibeli dulu ketika harga kapal secondhand murah-murahnya tahun 2021 when the world literally stopped trading dan banyak perusahaan shipping gulung tikar. Bisnis shipping itu sangat cashflow-dependent, jadi bisa saja Pancaran Group beli dengan dana yang ada dulu mumpung murah, nanti capital costnya recouped dari dana IPO kedepan ketika market sudah bagus. Anyway this is a brilliant idea.

D. Prospek Kedepan:
Dengan Baltic Dry Index (acuan harga harian sewa kapal dry bulker yang dirilis oleh Baltic Exchange) membaik di Q2 2025 dipicu volatilitas pasar global (ancaman perang tarif, perang beneran, dll), akuisisi kapal baru dari dana IPO menjadi a very good idea untuk boost kinerja perseroan. Per hari ini, TCE rate (yang berarti pendapatan bersih kapal dari voyage revenue minus biaya fuel, permit, manpower, dll dsb) untuk kapal sejenis udah mencapai USD11,500 per day. Untuk kapal setua ini, approx USD8,000 per day free cashflow bisa didapat rata rata untuk 3-4 tahun kedepan.

Tapi hal ini nggak berguna kalo kapalnya nggak kepake kan? Untungnya PSAT sudah punya jaringan yang mumpuni, dibuktikan dengan saat ini utilisasi kapal PKS sebesar 100% (Pancaran Liberty), which means buat docking aja kapal itu gak ada waktu. Armada tambahan buat PKS is sorely needed buat mereka bisa berkembang secara bisnis. Estimasi saya, kedua kapal ini bisa diutilisasi minimal 70% untuk 4 tahun kedepan, yang bisa jadi naik ketika permintaan coal and nickel trade bertambah besar.

E. Conclusion:
Mau borong IPO? Monggo.
Skeptis? Bagus, do your own research.

F. About me:
Saya bekerja di perusahaan shipowner dan shipbroker di sektor yang lebih specialized. Got my master’s degree in Maritime Economics on 2024, so I guess I know abit on what I’m talking about.

Source:
Data personal (trust me bro)
Baltic Exchange
Clarkson’s Shipping Intelligence Network

Kawan kawannya: $SMDR , $TMAS

Edit: formatting